Цели и инструменты денежно–кредитной политики Банка России

│ - наличные деньги в │ 3062 │ 3110 │ 3504 │ 3896 │ 834 │

│ обращении (вне Банка │ │ │ │ │ │

│ России) │ │ │ │ │ │

├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤

│ - обязательные резервы │ 146 │ 154 │ 183 │ 191 │ 45 │

├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤

│Чистые международные │ 7998 │ 10 517 │ 9574 │ 11 009 │ 3011 │

│резервы │ │ │ │ │ │

├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤

│ - в млрд. долларов США │ 304 │ 399 │ 364 │ 418 │ 114 │

├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤

│Чистые внутренние активы │ -4789 │ -7253 │ -5887 │ -6922 │ -2133 │

├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤

│ Чистый кредит │ -3696 │ -4851 │ -5326 │ -4951 │ -1255 │

│ расширенному │ │ │ │ │ │

│ правительству │ │ │ │ │ │

├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤

│ - чистый кредит │ -3350 │ -4186 │ -5086 │ -4551 │ -1201 │

│ федеральному │ │ │ │ │ │

│ правительству │ │ │ │ │ │

├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤

│ - остатки средств │ -346 │ -664 │ -240 │ -400 │ -54 │

│ консолидированных │ │ │ │ │ │

│ бюджетов субъектов │ │ │ │ │ │

│ Российской Федерации и │ │ │ │ │ │

│ государственных │ │ │ │ │ │

│ внебюджетных фондов на │ │ │ │ │ │

│ счетах в Банке России │ │ │ │ │ │

├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤

│ Чистый кредит банкам │ -810 │ -2006 │ -637 │ -1542 │ -732 │

├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤

│ - валовой кредит банкам 28 │ 0 │ 5 │ 5 │ -23 │

├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤

│ - корреспондентские │ -838 │ -2006 │ -642 │ -1547 │ -708 │

│ счета кредитных │ │ │ │ │ │

│ организаций, депозиты │ │ │ │ │ │

│ банков в Банке России и│ │ │ │ │ │

│ другие инструменты │ │ │ │ │ │

│ абсорбирования │ │ │ │ │ │

│ свободной банковской │ │ │ │ │ │

│ ликвидности │ │ │ │ │ │

├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤

│ Прочие чистые │ -283 │ -397 │ 76 │ -429 │ -146 │

│ неклассифицированные │ │ │ │ │ │

│ активы │ │ │ │ │ │

└─────────────────────────┴──────────┴──────────┴──────────┴──────────┴───────────┘

Показатели программы, рассчитываемые по фиксированному обменному курсу, определены исходя из официального курса рубля на начало 2007 года. Вариант 2, представленный в "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год", пересчитанный по официальному курсу рубля на начало 2007 года.

Прогнозируемый прирост чистых международных резервов увеличен по сравнению с уровнем, предусмотренным во втором варианте программы, поскольку в соответствии с уточненным платежным балансом более низкое, чем первоначально прогнозировалось в этом варианте, сальдо по счету текущих операций компенсируется более значительным притоком частного капитала. В этих условиях снижение чистых внутренних активов органов денежно-кредитного регулирования может составить 2,1 трлн. рублей, что на 1,0 трлн. рублей превышает первоначальный прогноз по данному варианту.

С учетом рассмотренных факторов уточнены и другие показатели денежной программы на 2007 год.

В условиях высокого уровня банковской ликвидности органы денежно-кредитного регулирования в 2007 году продолжили реализацию мер, направленных на частичное абсорбирование прироста денежного предложения, формируемого за счет операций Банка России на внутреннем валютном рынке.

Инструменты денежно-кредитной политики Банка России в 2007 году

Продажа/покупка государственных ценных бумаг из своего портфеля и ОБР без обязательства обратного выкупа/продажи. По средневзвешенной ставке ломбардного аукциона. В случае, если два ломбардных аукциона подряд признаны несостоявшимися, - по ставке рефинансирования Банка России.

Абсорбирование банковской ликвидности (трлн. рублей)

Бюджетная политика и, в частности, механизм формирования Стабилизационного фонда Российской Федерации, как и в 2006 году, играют существенную роль в абсорбировании банковской ликвидности. Так, снижение чистого кредита расширенному правительству в январе - мае 2007 года составило 1,2 трлн. рублей, что примерно соответствовало аналогичному показателю за январь - май 2006 года и составило 36,0% от денежной базы в узком определении на начало 2007 года.

Ставки по основным операциям Банка России и однодневная ставка MIACR (% годовых)

Банк России при реализации денежно-кредитной политики в январе - мае 2007 года активизировал проведение депозитных операций и размещение облигаций Банка России (ОБР). Задолженность Банка России по депозитным операциям и операциям с ОБР с кредитными организациями возросла за январь - май 2007 года на 1,4 трлн. рублей против 0,3 трлн. рублей за тот же период 2006 года.

В 2007 году Банк России продолжил политику последовательного сужения коридора процентных ставок как путем повышения его нижней границы (фиксированной ставки по депозитным операциям на стандартных условиях "том-некст", "спот-некст", "до востребования"), так и за счет снижения его верхней границы - ставки рефинансирования и ставки по кредитам "овернайт" Банка России. В соответствии с решениями Совета директоров Банка России ставка рефинансирования и ставка по кредитам "овернайт" с 29.01.2007 были снижены с 11 до 10,5% годовых и с 19.06.2007 - с 10,5 до 10% годовых, а со 02.04.2007 повышены процентные ставки по депозитным операциям Банка России на стандартных условиях "том-некст", "спот-некст" и "до востребования" с 2,25 до 2,5% и на стандартных условиях "одна неделя" и "спот-неделя" - с 2,75 до 3,0% годовых.

Процентные ставки по аукционным инструментам изъятия Банк России в 2007 году формировал в соответствии с условиями паритета между процентными ставками внутреннего и внешнего денежных рынков с учетом динамики валютного курса рубля. В 2007 году произошло изменение схемы размещения ОБР. Вместо продажи долгосрочных ОБР с шестимесячной офертой Банк России начал выпускать краткосрочные облигации со сроком до погашения 7 месяцев и шестимесячным опционом "пут". Первый выпуск краткосрочных ОБР объемом 250 млрд. рублей состоялся 15 марта. Как и прежде, размещение ОБР будет проводиться ежеквартально с последующим регулярным доразмещением. При этом аукционы по размещению новых выпусков ОБР будут сопровождаться предложением о досрочном выкупе уже обращающегося выпуска. Для обеспечения бесперебойного осуществления расчетов Банк России ежедневно предоставлял банкам внутридневные кредиты, объем которых за январь - май 2007 года составил 4,4 трлн. рублей и увеличился по сравнению с аналогичным периодом 2006 года на 10%. В начале 2007 года кредитные организации и их филиалы активно пользовались также кредитами "овернайт". Объем предоставленных Банком России кредитов "овернайт" за январь - май увеличился по сравнению с соответствующим периодом 2006 года в 2,1 раза и составил 31,0 млрд. рублей.

В целом у кредитных организаций в январе - мае 2007 года не возникало значительной потребности в получении ликвидности от Банка России. Совокупный объем средств, предоставленных кредитным организациям посредством операций прямого РЕПО, за январь - май составил 304,7 млрд. рублей (в январе - мае 2006 года - 395,8 млрд. рублей). Ломбардные кредиты также предоставлялись в небольшом объеме, однако количество предоставленных кредитов возросло по сравнению с январем - маем 2006 года в 1,5 раза, а количество кредитных организаций, которым они были предоставлены, - более чем в 2 раза.

В 2007 году Банк России при необходимости продолжит применение операций "валютный своп". Обеспечением кредитов Банка России и сделок прямого РЕПО являлись ценные бумаги, входящие в Ломбардный список Банка России. В структуре портфеля ценных бумаг, используемых кредитными организациями при рефинансировании, основную часть составляют облигации Российской Федерации, ОБР, облигации юридических лиц - резидентов Российской Федерации и облигации кредитных организаций. В рамках управления краткосрочной ликвидностью кредитные организации активно использовали усреднение обязательных резервов, то есть выполняли часть резервных требований путем поддержания соответствующего среднемесячного остатка на корреспондентском счете и субсчетах, открытых в Банке России.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11