Оценка финансовой устойчивости предприятия

 Кредит, предоставляемый поставщиками, играет весьма важную роль, он нередко служит наиболее часто используемым источником формирования краткосрочных фондов. По данным американских специалистов, сумма коммерческого кредита, предоставляемого небольшим производственным предприятиям нередко составляет весьма значительную долю их общей суммы активов ( до 20 % и более ). По самой своей природе этот вид кредита носит краткосрочный характер ( обычный период - 30 дней ). Как правило он не требует никакого обеспечения и отражается в текущей бухгалтерии : при отгрузке товара возникает счет к получению (дебиторская задолженность ) у поставщика и счет к оплате (кредиторская задолженность ) у покупателя.

 Размер коммерческого кредита, предоставляемого предприятию, зависит от вида его деятельности и степени доверия к нему со стороны поставщиков.

 Поставщики как правило склонны в большей мере доверять новым предприятиям и предоставлять им кредит, чем банки, поскольку заинтересованы в расширении собственного сбыта.

 Они обычно не требуют проверки финансовой отчетности заемщика, а следят лишь за состоянием его общей кредитоспособности и более либеральны в отношении соблюдения условий.

 Однако как банковские ссуды, так и коммерческий кредит является краткосрочными фондами и используются только в качестве источника для оборотных средств, связывать их в постоянных активах категорически не рекомендуется поскольку представляет риск для обеих сторон.

 Некоторые виды оборудования ( производственного, торгового) для небольших предприятий могут быть приобретены в рассрочку. Общая практика состоит в уплате первоначального взноса в размере 25 % - 30 %. и предоставлении рассрочки на 3 – 5 лет.

 В типичном случае производитель или поставщик оборудования предоставляет кредит по контракту об условной продаже или под залог оборудования.

 Заключая подобные контракты предприятию необходимо удерживаться от соблазна и найти верное соотношение между желаемым и возможным, точно рассчитав свою платежеспособность.

 В настоящее время широко распространена практика долгосрочной аренды машин и оборудования ( лизинг ), которая во многих случаях дает определенные преимущества по сравнению с их закупкой.

 Так, в промышленности объектами лизинга могут быть производственное оборудование, средства транспорта, конторское оборудование. Естественно, что в этом случае первоначальные капитальные затраты существенно сокращаются, а возможности выбора инвестиционных решений увеличиваются.

 Лизинг также эффективен в тех случаях, когда требуется постоянное и специализированное обслуживание оборудования, например, электронной техники.

 Массовый рост фирм в наукоемких отраслях в значительной мере стал возможен благодаря развитию в 80 –е годы новой формы ссудного капитала - венчурного ( рискового ) финансирования небольших предприятий, главным образом ориентирующихся на разработку новой продукции и технологии.

 Венчурный капитал образуется на средства крупных корпораций и банков, а также за счет других финансовых источников, среди которых личные сбережения, пенсионные и благотворительные фонды, фонды страховых компаний.

Венчурный капитал поступает к инновационным фирмам различными путями : посредством прямого финансирования бизнеса отдельными корпорациями, через специальные инвестиционные компании, государство и ссуд банков.

 Для принятия решения о предоставлении ссуды той или иной хозяйственной организации ( предприятию) банк проводит экономический анализ ее деятельности. В частности, оценивается прибыльность, ликвидность, оборачиваемость основных и оборотных активов, привлечение средств.

 Объективная оценка финансового состояния заемщика и учет возможных рисков по кредитным операциям позволяют банку эффективно управлять кредитными ресурсами и получать прибыль.

 В настоящее время при обосновании принимаемых банком решений об условиях кредитования клиентов необходимо иметь в виду, что с 1 января 1991 года введена новая форма бухгалтерского баланса, существенно отличающаяся от старой формы как по структуре, так и по содержанию отдельных разделов и статей.

 Таким образом, возникла необходимость принципиально нового подхода к определению платежеспособности и финансовой устойчивости предприятий с учетом сложившейся зарубежной практики.

 В рыночных условиях объективную оценку надежности партнера ( предприятия или другого хозоргана, банка и т.д. ) должны давать независимые организации. В дореволюционной России эту функцию выполняли специализированные бюро.

 В настоящее время в развитых капиталистических странах существуют независимые структуры, оказывающие подобного рода услуги фирмам, акционерным предприятиям, банкам и т.д. на договорных условия.

 В Москве при Государственной финансовой академии создано впервые в стране Независимое рейтинговое бюро ( НРБ – Лимитед ), выполняющее работы по оценке финансового состояния хозорганов. В своей деятельности специалисты этой фирмы руководствуются разработанной ими методикой рейтинговой оценки финансового состояния предприятия.

Применение данной методики позволяет охарактеризовать финансовое состояние предприятия с помощью одного синтезированного показателя - рейтинга, выраженного в баллах, а также определить границы интервала колебания зтого показателя, при которых заключение договора ( сделки ) целесообразно.

 Основные положения методики сводятся к следующему.

 1. Сбор и аналитическая обработка исходной информации за анализируемый период времени.

 Для оценки финансового состояния и причин его изменения необходимо использовать данные балансов не менее чем за два три года.

 Для объективной оценки финансового состояния необходимо располагать информацией о реальной величине активов и источников средств, отраженных в балансе.

 Это достигается за счет исключения как из актива, так и пассива баланса всех регулирующих статей ( например, использование прибыли, износ основных средств и износ малоценных и быстроизнашивающихся предметов ), а также статей, которые не отражают не стоимости имущества ни величины источников средств, находящихся в данный момент в распоряжении предприятия ( например. В активе - расчеты с рабочими и служащими по беспроцентным ссудам, а в пассиве - средства фондов стимулирования, выделенные на эти цели ).

 В результате перегруппировки отдельных статей баланса, а также достижения реальности оценки средств предприятия составляется аналитический баланс, в котором статьи актива расположены по степени нарастания ликвидности, т.е. скорости их превращения в денежную форму, а статьи пассива - в порядке уменьшения их закрепления на предприятии.

 Такая форма баланса более удобна для исчисления относительных показателей, используемых при рейтинговой оценки финансового состояния предприятия.

2.                      Обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой оценки финансового состояния предприятия, и их классификация - один из важнейших этапов анализа в значительной мере определяющий его объективность. При разработке методики был использован широкий круг показателей, характеризующих различные аспекты деятельности предприятия и применяемых в практике аналитической работы как в нашей стране, так и за рубежом.

 В методике сформированы четыре основные укрупненные группы : показатели платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности, экономического потенциала предприятия.

 Так, для коммерческого банка наибольшее значение имеют показатели, характеризующие платежеспособность и финансовую устойчивость клиента.

 Для инвестора приоритетными являются показатели экономического потенциала и эффективности, т.к. они могут рассматриваться как факторы, обеспечивающие финансовую устойчивость партнера.

 Особое значение в деятельности предприятия имеет скорость движения денежных средств. Одним из основных условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств. Обеспечивающий покрытие его текущих обязательств.

 Следовательно, отсутствие такого минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует о наличии финансовых затруднений у предприятия. В то же время, чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с инфляцией и обесцениванием денег.

 В этой связи возникает необходимость оценить рациональность управления денежными средствами на предприятии.

1.2. Анализ движения денежных средств предприятия.

 Управление денежными потоками включает в себя расчет времени обращения денежных средств ( финансовый цикл ), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, бюджетов денежных средств и т.п.

Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джена Кейнса, определяется тремя основными причинами:

 Рутинность - денежные средства используются для выполнения текущих операций ; поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг., предприятие вынужденно постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;

 Предосторожность - деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей ;

 Спекулятивность - денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.

 Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связаны с определенными потерями - с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия, в каком - либо доступном инвестиционном проекте.

 Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства : поддержание и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.

 Наличие у предприятия денежных средств нередко связывается с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между этими показателями. Оказывается предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут вызвать не только социально – экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но в конечном итоге ( пока теоретически ) привести к банкротству.

 Рассмотрим основные принципы управления денежными средствами

 Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Основные этапы обращения денежных средств в ходе производственной деятельности представлены на рисунке 2. Этапы обращения денежных средств.

 Логика представленной схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращение кредиторской задолженности.

 Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

 Таким образом, продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле

 ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК

ВОЗ = Средние запасы производственные * Т

 Затраты на производство продукции

ВОД = Средняя дебиторская задолженность * Т

 Выручка от реализации в кредит

ВОК = Средняя кредиторская задолженность * Т

 ЗАТРАТЫ НА ПРОИЗВОДСТВО ПРОДУКЦИИ

 где ПОЦ – ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ОПЕРАЦИОННОГО ЦИКЛА;

 ВОК – время обращения кредиторской задолженности;

 ВОЗ - время обращения производственных запасов;

 ВОД – время обращения дебиторской задолженности;

 Т – длина периода, по которому рассчитывается средние показатели

 (как правило, год, т.е. Т = 365).

 Информационное обеспечение расчета – бухгалтерская отчетность. Расчет можно выполнять двумя способами: а) по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности; б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

 Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного периода. На первый взгляд такой анализ, как любой другой раздел ретроспективного анализа, имеет сравнительно высокую ценность. Однако можно привести аргументы, в известной степени оправдывающие его проведение.

 Выше был приведен пример, довольно парадоксальной ситуации, когда предприятие является прибыльным, но не имеет средств расплатиться со своими работниками и контрагентами. Такая ситуация

вполне обыденна в экономике переходного периода.

 Теоретически отмеченного парадокса можно избежать - это произойдет в том случае, если на предприятии последовательно и строго следует методу определения выручки от реализации по мере оплаты услуг и товаров.

 Однако Положением о бухгалтерском учете и отчетности Российской Федерации предписано применять другой метод - метод определения выручки от реализации по мере отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов. Именно в этом случае денежный поток и поток ценностей и расчетов, генерирующий прибыли, не совпадают по времени.

 Анализ движения денежных средств как раз и позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибыль.

 В западной учетно–аналитической практике методика подобного анализа разработана достаточно подробно и сводится к анализу потока денежных средств по трем основным направлениям : текущая, инвестиционная и финансовая деятельность. Можно взять за основу данную схему, однако, исходя из реальности финансово – хозяйственных операций, имеющих место в отечественных предприятиях, целесообразно несколько видоизменить состав направлений видов деятельности, в той или иной степени связанных с движением средств:

 Текущая ( основная ) деятельность - получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные / полученные проценты по кредитам и займам;

 Инвестиционная деятельность - движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и материальных активов;

 Финансовая деятельность - получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашения задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов;

 Прочие операции с денежными средствами - использование фонда потребления, безвозмездно полученные денежные средства и др.

 Логика анализа достаточно очевидна - необходимо выделить по возможности все операции, затрагивающие движение денежных средств. Это можно сделать различными способами, в частности путем анализа всех оборотов по счетам денежных средств ( счета 50, 51, 52, 55, 56, 57 ).

 Однако в мировой учетно – аналитической практике применяют, как правило, один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности:

 Прямой метод основывается на исчислении притока ( выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др. ). И оттока ( оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др. ) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка;

косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, последовательной корректировке чистой прибыли, т. е. исходным элементом является прибыль.

 Рассмотренный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально раскрывая движение денежных средств на его счетах, но не показывает взаимосвязи полученного Финансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождений между прибылью и например сокращением денежных средств за период.

 Дело в том, что в ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы / расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия.

 Например, выбытие основных средств и прочих внеоборотных активов связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости, которая формируется на счете 47 «Реализация прочих активов» и затем списывается в дебет счета 80 «Прибыли и убытки».

 Величина денежных средств не меняется, поэтому недоамортизованная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации; также нужно учитывать возможность получения доходов ранее реального поступления денежных средств ( если предприятие применяет метод определения выручки по моменту отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов).

 Информационное обеспечение анализа - отчетность и данные Главной книги. Анализ целесообразно начать с оценки изменений в отдельных статьях активов предприятия и их источников.

 Далее нужно делать корректировки к данным различных счетов, влияющих на размер прибыли. Это может быть равнонаправленным. В основе корректировки лежит балансовое уравнение, связывающее начальное Сн и конечное Ск сальдо, а также дебетовый и кредитовый обороты Од, Ок.

 Так, по счету 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками» уравнение будет иметь вид:

 Ок = Од – ( Сн – Ск )

 Если Ск больше Сн, то есть за период произошло увеличение задолженности покупателей, то реальный денежный поток был ниже зафиксированного в форме № 2 «Отчет о финансовых результатах и их использовании» на величину разницы конечного и начального остатка и эта разность должна быть исключена из величины чистой прибыли.

Страницы: 1, 2, 3, 4