Анализ и диагностика финансовой деятельности предприятия

В первую очередь необходимо изучить факторы изменения рентабельности операционного капитала, поскольку она лежит в основе формирования остальных показателей доходности капитала. Ее величина непосредственно зависит от скорости оборота капитала в операционном процессе и от уровня рентабельности продаж:

                                                                                    (7)

Рассмотрим факторы изменения рентабельности на примере 2005 года. Общее изменение уровня данного показателя составляет:

Δ ROK общ = ROK1 – ROK0 = 16,21 – 18,02 = -1,81%;

В том числе за счет изменения:

§         коэффициента оборачиваемости операционного капитала

Δ ROKкоб  = Δ Коб Í R об0 =  (2,66 – 3,91) Í 4,6 = - 5,75%;

§         рентабельности оборота

Δ ROKRоб  = Коб1 Í Δ R об = 2,66 Í (6,08 – 4,6) =  +3,94%.

  Результаты расчетов показывают, что рентабельность операционного капитала понизилась исключительно за счет замедления его оборачиваемости при одновременном росте рентабельности продаж.

Рентабельность совокупного капитала по уровню своего синтеза является более сложным показателем. Его величина зависит не только от рентабельности операционного капитала и факторов, формирующих его уровень, но и доли в нем операционного капитала, а также от структуры прибыли:

                        (8)

Согласно данным таблицы 3.1 общее изменение рентабельности совокупного капитала составляет:

Δ ВЕРобщ =  ВЕР1 – ВЕР0 = 14,17 – 9,8 = +4,37%,

в том числе за счет изменения:

§         структуры прибыли

Δ ВЕРw = Δ W Í Коб0 Í R об0 Í Удок0 =  (0,87 – 0,55) Í 3,91 Í 4,6 Í 0,9986 = +5,75%;

§         коэффициента оборачиваемости операционного капитала

Δ ВЕРкоб =  W1 Í Δ Коб Í R об0 Í Удок0 = 0,87 Í (2,66 – 3,91) Í 4,6 Í 0,9986 = -4,99%;

§         рентабельности оборота

Δ ВЕРRоб =  W1 Í Коб1 Í Δ R об Í Удок0 = 0,87 Í 2,66 Í (6,08 – 4,6) Í 0,9986 = +3.42%;

§         удельного веса операционного капитала в общей сумме капитала

Δ ВЕРудок  =  W1 Í Коб1 Í R об1 Í Δ Удок = 0,87 Í 2,66Í6,08Í(0,9993–0,9986) = 0,01%.

Данные этого расчета показывают, что доходность капитала за отчетный год увеличилась в связи с повышением рентабельности продаж, а также изменениям структуры прибыли. Увеличение прибыли от инвестиционной и финансовой деятельности способствовали росту величины Wп, а следовательно, и доходности совокупного капитала. Когда как доля операционного капитала практически не изменилась, а понижение коэффициента оборачиваемости снизило доходность совокупного капитала почти на 5%.

Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.

Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ВЕР) связаны между собой следующим образом:

                                             (9)

где Дчп – доля чистой прибыли в общей сумме брутто – прибыли до выплаты процентов и   

                 налогов;

      ВЕР – рентабельность совокупного капитала;

      МК – мультипликатор капитала, т.е. объем активов, опирающихся на фундамент                   

                 собственного капитала.

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.

Используя данные таблицы 3.1, произведем факторный анализ рентабельности собственного капитала:

Общее изменение рентабельности собственного капитала:

Δ ROEобщ = ROE1 – ROE0 = 69,61 – 91,5 = -21,89%,

В том числе за счет изменения:

§         доли чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли

Δ ROEДчп = Δ Дчп Í ВЕР0 Í МК0 = (0,7597 – 0,7599) Í 9,8 Í 12,29 = -0,024%;

§         рентабельности совокупного капитала

Δ ROEВЕР =  Дчп1 Í Δ ВЕР Í МК0 = 0,76 Í (14,17 – 9,8) Í 12,29 = +40,82%;

§         мультипликатора капитала

Δ ROEМК =  Дчп1 Í ВЕР1 Í Δ МК = 0,76 Í 14,17 Í (6,47 – 12,29) = -62,676%.

Данные этого расчета показывают, что рентабельность собственного капитала за отчетный год уменьшилась исключительно из-за снижения показателя мультипликатора капитала (рост совокупного капитала значительно превышает рост собственного капитала), несмотря на рост доходности совокупного капитала.

Рентабельность капитала тесно связана с его оборачиваемостью, которая является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо изучить скорость оборота капитала.

Продолжительность оборота капитала:

                                                     (10)

где Д –количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360).

В нашем примере (таблица 3.1) продолжительность одного оборота капитала составляет:

К концу 2003 года – 395 дней, 2004 года – 92 дня, а к концу 2005 года – 135 дней. Из таблицы видно, что если в 2003 году капитал делал 1 оборот за год, то к 2004 году он делает в год почти 4 оборота, а в 2005 году – около 2,5 оборотов в год.

4        Анализ прибыли и рентабельности предприятия

                        Анализ состава и динамики прибыли

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Чем больше величина прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует предприятие, тем устойчивее его финансовое состояние. поэтому поиск резервов увеличения прибыли и рентабельности – одна из основных задач в любой сфере бизнеса. Большое значение в процессе управления финансовыми результатами отводится экономическому анализу.

Таблица 4.1 – Анализ динамики и состава прибыли на конец 2004г.

Показатель

Базовый период

Отчетный период

Темп роста

сумма,

Доля,

сумма,

Доля,

прибыли,

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

%

Прибыль от реализации прдукции, услуг до выплаты процентов и налогов

42

183

1950

183

4643

Процентные доходы от инвестиционной деятельности

-

-

-

-

-

Сальдо прочих операционных доходов и расходов

-19

-83

-887

-83

4668

Сальдо  внереализационных доходов и расходов

-

-

-

-

-

Общая сумма брутто - прибыли

23

100

1063

100

4622

Проценты к уплате за использование заемных средств

-

-

-

-

-

Прибыль отчетного периода после уплаты процентов

23

100

1063

100

4622

Налоги из прибыли

5,5

24

255

24

4636

Экономические санкции по платежам в бюджет

-

-

-

-

-

Чистая прибыль

17,5

76

808

76

4617

Втом числе:                                                                             нераспределенная (капитализированная)  прибыль                                                                                                   

17,5

76

808

76

4617