Управление финансовой устойчивостью на предприятии

и нововведений, руководству нужна постоянная осведомленность по

соответствующим вопросам, возможная лишь в результате отбора, анализа,

оценки и концентрации исходной «сырой» информации. Эффективность или

неэффективность частных управленческих решений, связанных с определением

цены продукта, размера партии закупок сырья или поставок продукции, заменой

оборудования или технологии, должна пройти оценку с точки зрения общего

успеха фирмы, характера ее экономического роста и роста общей финансовой

эффективности.

По мнению Ефимовой О.В.[14,6], неудачи с использованием финансовых

коэффициентов для целей принятия экономических решений объясняются в

значительной степени именно тем, что начинающие аналитики привлекают для

анализа несопоставимые с точки зрения методологии бухгалтерского учета

данные и делают затем на их основе неадекватные выводы.

Второе условие, вытекающее из первого, – владение методами

финансового анализа. При этом качественные суждения при решении финансовых

вопросов важны не менее чем количественные результаты. К таким качественным

суждениям следует отнести в первую очередь общую оценку ситуации и стоящих

проблем, которые будут определять как использование тех или иных

конкретных методов финансового анализа, так и интерпретацию его

результатов, степень необходимой точности которых также зависит от

конкретной ситуации и целей анализа. Для обеспечения качественных суждений

необходима оценка надежности имеющейся информации, также степени

неопределенности и риска. [14, с.6]

Третье условие – это наличие программы действий, связанной с

определением конкретных целей выполнения аналитических работ. Например,

итоговый анализ коэффициентов ликвидности по данным отчетности, проводимый

для целей составления пояснительной записки, будет отличаться от

углубленного анализа платежеспособности, имеющего своей целью

прогнозирование будущих денежных потоков.

Четвертое условие определяется пониманием ограничений, присущих

применяемым аналитическим инструментам, и их влияния на достоверность

результатов финансового анализа. Так, ключевым моментом для процесса

принятия решений о целесообразности новых инвестиций является определение

стоимости капитала.

Теория и практика финансового анализа располагает разнообразным

набором способов расчета данного критерия оценки инвестиций, различающихся

как методическими подходами к определению стоимости отдельных составляющих

капитала, так и информационной базой. Профессионализм аналитика состоит в

том, чтобы, владея различными методами определения стоимости капитала,

понимая проблемы использования того или иного методического подхода,

обосновать выбор приемлемого способа с учетом стоящих целей анализа и

имеющейся информации.

Затратность процесса финансового анализа и требование соизмерения

затрат и результатов определяют пятое условие, касающееся минимизации

трудозатрат и выполнение аналитических работ при достижении

удовлетворительной точности результатов расчетов.

Шестым обязательным условием эффективного финансового анализа является

заинтересованность в его результатах руководства предприятия. Как

справедливо отмечается в Методических рекомендациях по реформе предприятий

(организаций), утвержденных приказом Министерства экономики Российской

Федерации от 1 октября 1997 г. № 118 (далее по тексту – Приказ № 118),

качество финансового анализа зависит от компетентности лица, принимающего

управленческое решение в области финансовой политики. В том же документе

подчеркивается, что одной из задач реформы предприятия является переход к

управлению финансами на основе анализа финансово-экономического состояния с

учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия. [14, с.7]

В современных условиях перед руководством предприятия встает задача не

столько овладеть самими методами финансового анализа (для выполнения

профессионального анализа необходимы соответствующим образом подготовленные

кадры), сколько использования результатов анализа.

Стремясь решить конкретные вопросы и получить квалифицированную оценку

финансового положения, руководители предприятий всё чаще начинают прибегать

к помощи финансового анализа. При этом они, как правило, уже не

довольствуются констатацией величины показателей отчетности, а рассчитывают

получить конкретное заключение о достаточности платежных средств,

нормальных соотношениях собственного и заемного капитала, скорости оборота

капитала и причинах её изменения, типах финансирования тех или иных видов

деятельности. [14, с.8]

Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места,

требующие особого внимания. Нередко оказывается достаточным обнаружить эти

места, чтобы разработать мероприятия по их ликвидации. [14, с.10]

В настоящее время разработано и используется множество методик оценки

финансового состояния предприятия, таких как методика Шеремета А.Д.,

Ковалева В.В., Донцовой Л.В., Никифоровой Н.А., Стояновой Е.С., Артеменко

В.Г., Белендира М.В. и другие. И отличие между ними заключается в подходах,

способах, критериях и условиях проведения анализа.

Традиционно оценка финансового состояния проводится по пяти основным

направлениям:

1) имущественное положение;

2) ликвидность;

3) финансовая устойчивость;

4) деловая активность;

5) рентабельность.

Финансовый анализ, как уже отмечалось, может выполняться как для

внутренних, так и для внешних пользователей. При этом состав оценочных

показателей варьируется в зависимости от поставленных целей.

Оценка финансового состояния внешними пользователями проводится по

двум направлениям:

1) сравнение расчетных оценочных коэффициентов с нормативными

значениями;

2) анализ динамики изменения показателей.

Некоторые нормативные значения показателей финансовой оценки

регламентируются официальными материалами: Приказ № 118, Распоряжение ФУДН

«Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и

установлению неудовлетворительной структуры баланса» №31 – р от 12.08.94

г. (далее по тексту - Распоряжение № 31 – р), а также использование

европейских стандартов. Нормативные значения других показателей установлены

экспертным путем на основании статистической информации и носят

рекомендательный характер. При анализе коэффициентов необходимо учитывать,

что нормативные значения являются приблизительными средними ориентирами,

полученными на основе обобщения мирового опыта.

Как отмечает Дружинин А.И.[13,c.25], российские условия хозяйствования

отличаются от обще мировых, поэтому нормативные значения не всегда являются

точными индикаторами прочного финансового положения. Кроме того, условия

хозяйствования различных предприятий также значительно отличаются друг от

друга.

Таким образом, существующий подход к оценке финансового состояния не

дает достоверной информации для принятия управленческих решений. Искажения

при проведении оценки связаны, во-первых, с недостаточно адаптированной к

российским условиям нормативной базой оценки, во-вторых, с отсутствием

методического единства при расчете оценочных показателей.

Для внутренних пользователей необходим более тщательный анализ, с

использованием оценочных показателей (при анализе финансовой устойчивости).

Таким образом, финансовая устойчивость является важнейшей

характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия в

условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно

имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и

привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в

подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с

государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет,

взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды

– акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по

ним.

1.2. Методические подходы к принятию управленческих решений

Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе

всей

производственно- хозяйственной деятельности предприятия. Определение его на

ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько предприятие управляло

финансовыми ресурсами в течение отчетного периода. В настоящее время важно

не только оценить ситуацию на предприятии, для этого используются различные

оценочные показатели, но и разработать мероприятия по улучшению финансового

состояния

Для оценки финансовой устойчивости в России в последнее время

разработано и используется множество методик. Среди них можно выделить

методику Шеремета А.Д., Ковалева В.В., Донцовой Л.В., Никифоровой Н.А.,

Стояновой Е.С., Артеменко В.Г.,Белендира М.В. и другие. И отличие между

ними заключается в подходах, способах , критериях и условиях проведения

анализа.

Традиционно оценка финансовой устойчивости проводится по следующим

направлениям:

1) анализ имущественного состояния, динамики и структуры источников

его формирования;

2) анализ ликвидности и платежеспособности;

3) анализ коэффициентов финансовой устойчивости.

Как отмечает Стоянова Е.С.[30, c.56] сюда следует добавить анализ

кредитоспособности и рентабельности.

Однако для строительной отрасли, по мнению автора, целесообразно

использовать методику Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С., которая рекомендует

для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель

типа финансовой ситуации. Рассмотрим ее подробнее.

Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и

затрат предприятия и источники средств формирования:

ЗЗ = З + НДС = стр.210 (ф.1) + стр.220 (ф.1),

(1.2.1)

где ЗЗ – величина запасов и затрат;

З – запасы (строка 210 форма1);

НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным

ценностям (стр.220 ф.1).

При этом используется различная степень охвата отдельных видов

источников, а именно:

1) Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины

источников собственных средств (собственного капитала) и величины

внеоборотных активов.

СОС = СС- ВА – У = стр.490- стр.190 –(стр.390),

(1.2.2)

где СОС – собственные оборотные средства;

СС – величина источников собственного капитала;

ВА – величина внеоборотных активов;

У – убытки.

2) Многие специалисты при расчете собственных оборотных средств вместо

собственных источников берут перманентный капитал: наличие собственных

оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и

затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств.

ПК=(СС+ДЗС)–ВА–(У)=(стр.490+стр.590)-стр.190-(стр.390), (1.2.3)

где ПК – перманентный капитал;

ДЗС – долгосрочные заемные средства.

3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат,

то есть наличие собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и

заемных средств, краткосрочных кредитов и заемных средств, то есть все

источники, которые возможны.

ВИ=(СС+ДЗС+КЗС)-ВА-У=(стр.490+стр.590+стр.610) –- стр.190-(стр.390),

где ВИ – все источники;

(1.2.4)

КЗС – краткосрочные заемные средства.

Как отмечают авторы [41, с.56], к сумме краткосрочных кредитов и

заемных средств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и

затрат является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается

под товары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования

запасов и затрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть

кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании. [41, с.57]

Несмотря на эти недостатки, показатель общей величины основных

источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир для

определения степени финансовой устойчивости.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат

соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками

формирования:

1) Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

ФСОС= СОС – ЗЗ,

(1.2.5)

где ФСОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств.

2) Излишек или недостаток перманентного капитала:

ФПК = ПК-ЗЗ,

(1.2.6)

где ФПК – излишек или недостаток перманентного капитала.

3) Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово –

эксплуатационной потребности):

Ф ВИ = ВИ – ЗЗ,

(1.2.7)

где ФПК – излишек или недостаток всех источников.

С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный)

показатель типа финансового состояния, то есть

1, если Ф>0,

S(Ф) =

(1.2.8)

0, если Ф 0,5 |

|с. 490 / с.699 |компании к валюте баланса | |

|Коэффициент финансовой |Отношение итога собственных и | |

|устойчивости= |долгосрочных заемных средств к |0,8-0,9 |

|(с. 490 + с. 590) / с. |валюте баланса | |

|699 | | |

|Коэффициент маневренности |Отношение собственных оборотных | |

|собственных источников= |средств к сумме собственных |0,5 |

|(с.490 – с.190 – (с.390))/|источников | |

|с. 490, | | |

|Коэффициент устойчивости |Отношение чистого оборотного | |

|структуры мобильных |капитала ко всему оборотному |– |

|средств=(c.290-с.690)/с.29|капиталу | |

|0 | | |

|Коэффициент обеспеченности|Отношение собственных оборотных | |

|оборотного капитала |средств к оборотным активам | |

|собственными источниками= | |> 0,1 |

|(с. 490 – с. 190 – | | |

|(с.390)) / с. 290 | | |

Управление финансовой устойчивостью предполагает комплексное

управление текущими активами и текущими пассивами, или, выражаясь языком

«импортной» терминологией, управления «работающим» капиталом.[35,c.119]

К текущим активам относятся запасы, дебиторская задолженность,

краткосрочные финансовые вложения, денежные средства.

Текущие пассивы состоят из краткосрочных кредитов и займов,

кредиторской задолженности и той части долгосрочных кредитов и займов, срок

погашения которой наступает в данном периоде.

В сущности, управление финансовой устойчивостью – это управление

оборотным и заемным капиталом. Разница между текущими активами и текущими

пассивами представляет собой чистый оборотный капитал предприятия. Его еще

называют работающим, рабочим капиталом, а в традиционной терминологии –

собственными оборотными средствами (СОС).[35,c.120]

По величине СОС судят, достаточно ли у предприятия постоянных ресурсов

(собственных средств и долгосрочных заимствований) для финансирования

постоянных активов (основных средств). Или, иными словами, покрываются ли

иммобилизованные активы такими стабильными, надежными источниками, каковыми

являются собственные средства предприятия и полученные им долгосрочные

кредиты.

Если да, то СОС>0, потому что постоянные пассивы больше постоянных

активов. Это означает, что предприятие генерирует больше постоянных

ресурсов, чем это необходимо для финансирования постоянных активов. Этот

излишек может служить для покрытия других нужд предприятия. У МУП РЕМСТРОЙ

( величина СОС должна быть положительной, т.к. значительная сумма вложена в

производство. Здесь нужен долговременный и достаточно надежный способ

финансирования, чтобы свести к минимуму риск лишиться жизненно важного для

предприятия имущества. Разумнее всего финансировать постоянные активы

именно постоянными пассивами. Это положение вполне соответствует главному

условию финансовой устойчивости предприятия, выраженному в коэффициенте

текущей ликвидности.

Минимальное значение коэффициента текущей ликвидности-(.Если же

значение этого коэффициента не доходит до (, то предприятие использует

дефицит СОС и не в состоянии расплатиться из своих текущих активов по

своим текущим обязательствам. Желательное значение коэффициента текущей

ликвидности-2.

Если нет, то СОС 0,5 |

|4) Коэффициент финансовой |0,55 |0,50 | |

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5