Оценка инвестиционной привлекательности предприятия для создания на его база совместного предприятия

ПОПЕР.Ц =ВОБ..Л2 – ВОБ..Л3

Продолжительность финансового цикла:

Пф.ц.= Попер.ц.- Воб.К3

Если этот показатель >0, предприятие неумело управляет своей дебиторской

задолженностью, т.е. его деньги находятся в хозяйственном обороте других

субъектов предпринимательства.

Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятия.

Анализируемое промышленное предприятие занимается заготовкой древесины в

лесосеках, переработкой заготовленного круглого леса на брус и полубрус,

доску обрезную и необрезную; углежжением. Анализ сделан на основе данных на

1 января и 1 октября 2001 года.

Горизонтальный и структурный анализ баланса

| | Сумма, | В % | Отклонение |Темп |

|Статьи баланса |тыс. руб |к итогу |в |роста |

| |на |на |на |на | %|тыс. | |

| |1.01. |1.10. |1.01. |1.10. | |руб. | |

|Валюта баланса |571544|586983|100 |100 |0 |15435 | 103% |

|Основной капитал: |496156|456981|86,8% |77,8% | |-39175 | 92% |

|в т.ч. ОФ | | |85,9% |76,9% |-9,0% |-39546 |92% |

| |491051|451505| | |-9,0% | | |

|Оборотные активы: |75388 |130002|13,2% |22,2% | | 54614 | 172% |

|Л1- Ден. средства |337 | |0,1% |0,4% |9,0% |1806 |636% |

|Л2- Дебит. задолж. |11396 |2143 |2,0% |8,3% |0,3% |37152 |426% |

|Л3- Готов. прод-я |19613 |48548 |3,4% |4,4% |6,3% |5978 |130% |

|Л4- Произв.зап.,НЗП |44042 |25591 |7,7% |9,1% |1,0% |24910 |122% |

| | |53720 | | |1,4% | | |

| Собственный | | | | | | | |

|капитал: |395361|418291|69,2% |71,3% |2,1% |22930 |106% |

|-Уставный фонд | | |1,0% |1,0% |0 |0 |100% |

|-Резервный фонд |5972 |5972 |- |- |- |- |- |

|-Аморт. фонд |- |- |- |- |- |- |- |

| |- |- | | | | | |

|Заемный капитал: |176183|168692|30,8% |28,7% |-2,1% | - 7491| 96% |

|-Кредит. задолж-ть | | |13,9% |20,8% |6,9% | |153% |

|-Кратк. кредит банка|79714 |121802|12,1% |4,2% |-7,9% |42088 |36% |

| |69060 | | | | |-44235 | |

| | |24825 | | | | | |

|«Больные» статьи: | | | | | | | |

|-убытки; |- |- |- |- |- |- |- |

|-дебит. задолж-ть, | | | | | | | |

|не погаш. в срок: |5791 |7690 |1,0% |1,3% |0,3% |1899 |133% |

|- кред. задолж-ть, | | | | | | | |

|не опл. в срок; |21646 |45733 |4,3% |7,8% |3,5% |24087 |211% |

|- расчеты с бюдж.; |22261 |43187 |3,9% |7,4% |3,5% |20926 |194% |

|- расч. по опл. тр.;|14107 |23400 |2,5% |4,0% |1,5% |9293 |166% |

| | | | | | | | |

|- расчеты по вне- |10633 |17909 |1,9% |3,1% |1,2% |7276 |168% |

|бюдж. платежам | | | | | | | |

У предприятия в течение 9 месяцев 2001 года произошло значительное

изменение структуры стоимости имущества в сторону большего увеличения в нем

удельного веса оборотных средств (увеличение составило в абсолютной

величине в 1,7 раза и их доля составила 22,2%). С финансовой точки зрения

это положительный сдвиг в структуре – теоретически имущество стало более

мобильным. Но доля оборотных активов увеличилась за счет значительного

роста дебиторской задолженности, темп роста которой составил 426%. Это

говорит о снижении контроля за поступлением денежных средств за отгруженную

продукцию.

Значительно увеличилась и кредиторская задолженность, темп роста которой

составил 153%, Краткосрочные кредиты банков снизились, что в абсолютной

величине составило 36%. Изменение двух вышеуказанных статей баланса в

совокупности привело к незначительному снижению доли заемного капитала (на

2,1%) и соответственно к увеличению доли собственного капитала.

В результате движения основных фондов темп роста их стоимости составил 92%,

а их удельный вес в структуре имущества также сократился и составил 76,9%.

Анализ «больных» статей выявил такие отрицательные моменты как значительный

рост задолженности перед бюджетом (194%), рост задолженности перед

внебюджетными фондами (168%) и по оплате труда (166%).Одной из причин этого

является очень значительное увеличение дебиторской задолженности ( темп

роста составил 426%), хотя просроченная дебиторская задолженность

увеличилась только в 1,3 раза, следствием этого является также и

значительный рост кредиторской задолженности, неоплаченной в срок (211%).

Оценка экономического потенциала предприятия.

Экономический потенциал – это совокупность материальных, трудовых и

финансовых ресурсов, которые предприятие может использовать для успешного

ведения своей деятельности, повышения конкурентоспособности выпускаемой

продукции, для повышения инвестиционной привлекательности.

| | Сумма, тыс. руб. |

|Показатели | |

| |на 1.01. |на 1.10. |

|Валюта баланса | 571544 | 586983 |

|Основной капитал |496156 |456981 |

|Собственный капитал |395361 |418291 |

|Собственные оборотные средства |- 100795 |- 38690 |

|Оборотные активы |75388 |130002 |

|Заемный капитал |69060 |24825 |

|Объем продаж | |511280 |

|Издержки пр-ва и обращения | |453943 |

|Результат от реализации | |57337 |

|Капитальный доход | |407 |

|Доход от внереализ. операций | |-2693 |

|Балансовая прибыль | |55051 |

|Чистая прибыль | |41331 |

|Реинвестированная прибыль | |17251 |

|Среднеспис. числ-ть работников | |171 |

|Фонд оплаты труда | |145514 |

|Площадь зем. участка, га | |1,7 |

В своей деятельности УП «Ива ОАО «Молодечнолес»» использует собственные и

заёмные средства. Негативным моментом в деятельности предприятия является

отсутствие собственных оборотных средств.

Результатом реализации продукции, основных фондов и материальных

ценностей явилась балансовая прибыль. После уплаты налогов почти половина

прибыли направлена на развитие предприятия.

Предприятие обладает значительным трудовым потенциалом. Положительным

моментом является также наличие у предприятия собственного земельного

участка значительной площади.

Оценка эффективности использования имущества и ресурсов предприятия

|Показатель |Определение | На 1.10. |

|Основный фонды |

|1.Фондоотдача | Fотд. =Q/ср.ОФ | |

| | |1,08 |

|2. Фондорентабельность | Fрент. = БП/ср.ОФ | |

| | |0,12 |

|Оборотные активы |

|1.Коэффициент | | |

|оборачиваемости | |3,93 |

|коэф. об-ти Л1 |Коб. =Q/ОА |238,6 |

|коэф. об-ти Л2 | |10,5 |

|коэф. об-ти Л3 | |20,0 |

|коэф. об-ти Л4 | |10,4 |

|2. Время оборота активов | | |

|в т.ч. | |92 |

|Л1 |Воб. = 360/Коб. |2 |

|Л2 | |34 |

|Л3 | |18 |

|Л4 | |35 |

|3. Продолжительность | | |

|операцоннного цикла |Попер.ц.=Воб.Л2-Воб.Л3 |16 |

|4.Продолжительность | | |

|финансового цикла |ПФ..ц.= Попер.ц -Воб.К3 |- 70 |

|Трудовые ресурсы |

|Коэффициент | | |

|эффективности труда |Кэф.тр.=БП/Т |321,9 |

|Производительность | q= Q / Т | |

|труда | |2989,9 |

|Обобщающие показатели |

|1.Коэффициент деловой | К.д.а.=Q /ВБ | |

|активности | |0,87 |

|2.Рентабельность заемного| RЗК = ЧП / ЗКх100% | |

|капитала | |24,5% |

|3.Рентабельность текущих |ROA=ЧП /ВБ х 100% | |

|активов | |7,0% |

|4.Рентабельность собств. |ROE=ЧП / СК х100% | |

|капитала | |10,0% |

|5.Рентабельность продаж |ROS= ЧП / Q х 100% | |

| | |8,1% |

Оценка конкурентоспособности предприятия.

|Показатель |Определение | Значение на |

| | |1.01. |1.10. |

|1.Соотношение дебит. и кредит. |ДЗ/КЗ | 0,14 | 0,35 |

|задолжности | | | |

|2.Коэффициент деловой активности |КД.А.=[pic]Q/ВБ | | 0,87 |

|3.Качество прибыли |БП/Q | | 0,11 |

|4.Коэффициент предпринимательского |К=Реинв.П/БП | | 0,31 |

|оптимизма | | | |

|5.Коэффициент износа |Кизн.=(износа/ППС| 0,28 | 0,39 |

|6.Динамика Л1 |І=ЛК/ЛН | 6,36 |

|Л2 | |4,26 |

|Л3 | |1,30 |

(1)Увеличение соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

показывает, что доля последней в структуре средств уменьшилась, т.е.

средства предприятия стали использовать в своей деятельности другие

хозяйствующие субъекты активнее, чем это было в начале года.

(4)31% балансовой прибыли направлен на развитие производства.

(5)Степень износа в течение года значительно увеличилась, что является не

очень положительным показателем работы предприятия.

(7)Концу анализируемого периода живые деньги на счетах предприятия

увеличились в 6,3 раза, однако и значительно возросла дебиторская

задолженность – в 4,2 раза, товарные запасы увеличились в 1,3 раза.

Анализ финансовой устойчивости и ликвидности предприятия

| Показатель | Значение на |

| | 1.01. | 1.10 |

|1.Коэффициент общей ликвидности | 0,07 | 0,30 |

|2. Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,00 | 0,01 |

|3. Коэффициент текущей ликвидности | 0,35 | 0,58 |

|4. Коэффициент независимости | 0,69 | 0,71 |

|5. Коэффициент долга | 30,8% | 28,7% |

|6. Коэффициент финансовой помощи | 44,6% | 40,3% |

|7.Собственные оборотные средства | -100795 | -38690 |

|8.Коэффициент самофинансир. оборотных | | |

|активов |-1,3 |-0,3 |

Анализ ликвидности баланса

А1 – абсолютно ликвидные активы (денежная наличность и краткосрочные

финансовые вложения);

А2 – быстро реализуемые активы (готовая продукция, товары отгруженные и

дебиторская задолженность);

А3 – медленно реализуемые активы (производственные запасы и незавершенное

производство);

А4 – труднореализуемые активы (основные средства, нематериальные активы,

долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство).

П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты

банка , сроки возврата которых наступили);

П2 – среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

П3 – долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 – собственный капитал, находящийся в постоянном распоряжении

предприятия.

Четыре условия ликвидности:

1)А1>П1, 2) А2>П2, 3)А3>П3, 4)А4 |П2 |69060 | |-/+ |

|А3 |10182 |74139 |> |П3 |-- |24825 |+ |

|А4 |496156 |16815 |> |П4 |395361 |-- |- |

| | |456981 | | | |418291| |

Показатели ликвидности баланса как на 1.01 так и на 1.10 имеют

неудовлетворительное значение (хотя на 1.10 произошли некоторые их

увеличения).

Положительной стороной является то, что увеличился коэффициент

независимости (хотя и незначительно) и снизился коэффициент финансовой

помощи (на 4,3%), что говорит об увеличении доли собственного капитала и

соответственно снижении доли заемного капитала.

Неудовлетворительным показателем работы предприятия является отсутствие у

него собственных оборотных средств.

Из четырех условий ликвидности баланса на 1.01 не выполняются три, а на

1.10 – два. Из данных таблицы видно, что у предприятия отсутствуют живые

денежные средства для погашения обязательств перед кредиторами.

В целом можно сделать вывод, что предприятие финансово неустойчиво.

Оценка рисков.

Для оценки уровня риска инвестиционного проекта используют такие

показатели:

1.Коэффициент критической оценки: ККРИТ.=(Л1+Л2+Л3) /КЗ

2.Коэффициент риска КР=КЗ /ОА

3.Коэффициент финансовой помощи КФ.П.=ЗК /СК*100% (< 50%)

Анализ рисков.

|Показатель |Определение |Значение на |

| | |1.01. |1.10. |

|1.Коэф. критической оценки |ККРИТ.=(Л1+Л2+Л3) /КЗ | 0,39 | 0,63 |

|2.Коэффициент риска |КР=КЗ /ОА | 1,05 | 0,93 |

|3.Коэф. финансовой помощи |КФ.П.=ЗК /СК*100% |44,6% |40,3% |

За отчетный год снизился коэффициент финансовой помощи (на 4,3%).

Положительным результатом является увеличение коэффициента критической

оценки. Это означает увеличение способности предприятия покрывать свои

обязательства за счет наиболее ликвидных элементов оборотных активов.

Коэффициент риска снизился, т.е. оборотные активы предприятия превышают его

обязательства. Сократилась также доля заёмного капитала.

В целом предприятие можно считать относительно не рисковым.

Оценка вероятности банкротства.

Для прогнозирования вероятности банкротства данного предприятия можно

использовать следующую многофакторную модель:

Z=1,2K1+1,4K2+3,3K3+0,6K4+0,99K5

К1=ОА/ВБ= 130002/586983=0,22

К2=ROA=0,07

К3=БП/ВБ=55051/586983=0,09

К4=СК/ЗК=418291/168692=2,47

К5=Q/ВБ=511280/586983=0,87

Z=1,2*0,22+1,4*0,07+3,3*0,09+0,6*2,47+0,99*0,87=3,002

Z>3, следовательно вероятность банкротства предприятия низкая

Также предприятие реинвестирует значительную часть прибыли в развитие

производства; использует оборудование с невысоким коэффициентом износа.

Но имеет неудовлетворительный уровень общей ликвидности.

В целом предприятие можно рассматривать как финансово относительно

устойчивое с низкой угрозой банкротства.

Анализ инвестиционной привлекательности предприятия.

1. Оценка рейтинга.

|Коэффициент |ІІІ |ІІ |І |

|Абсолютной ликвидности |>0.25 |0,2-0,25|2,5 | |1,5 |2,0-2,5 |60% |1,5 |20-40% |

| | |40-60% | |

|Коэффициент |Зн-е |Класс |В%к итогу |(баллов |

|Абсолютной ликвидности |0.01 |1 |30 |30 |

|Текущей ликвидности |0.58 |1 |20 |20 |

|Общей ликвидности |0.30 |1 |20 |20 |

|Независимости |71% |3 |20 |60 |

|Итого | | |100 |130 |

2. Определение классности.

|Показатель |І класс |ІІ класс |ІІІ класс |

| |Зн-е |Балл |Зн-е |Балл |Зн-е |Балл |

|1.Рентабельность предприятия |>30% |40 |0.6 |50 |0.3-0.6 |20 |0.9 |25 |

|5.Коэф. общей ликвидности |1,5-3 |60 |30% |20 |10-30% |15 |<10 |10 |

|7.Изм-е коэф. |+ |20 |0 |15 |- |10 |

|оборачиваемости[pic] | | | | | | |

|Итого: | |300 | |200 | |100 |

|Показатель |Значение |Класс |(баллов |

|1.Рентабельность предприятия |10% |ІІ |30 |

|2.ТПР. прибыли |+ |І |50 |

|3.Коэф. независимости |71% |І |50 |

|4.Коэф. Фин. Устойчивости |71% |ІI |50 |

|5.Коэф. общей ликвидности |0.3 |ІII |25 |

|6.Коэф. самофин-я Об.Активов |-0.3 |ІII |10 |

|7.Изм-е коэф. оборачиваемости[pic] |0 |ІІ |15 |

|Итого: | | |230 |

Предприятие имеет проблемы с быстрым погашением своих обязательств за счет

высоко ликвидных активов. Его рейтинг с учётом показателей ликвидности

низкий, 130 баллов, что соответствует ІІІ классу.

3. Мероприятия по улучшению показателей финансового состояния

УП «Ива» ОАО «Молодечнолес».

Как показывают результаты проведенного анализа, предприятие располагает еще

достаточными резервами для существенного улучшения своего финансового

состояния.

Важным источником финансового оздоровления предприятия является факторинг,

т.е. уступка банку, налоговой инспекции, Фонду социальной защиты населения

права на востребование дебиторской задолженности, или договор-цессия, по

которому предприятие уступает свое требование к дебиторам банку в качестве

обеспечения возврата кредита.

Одним из эффективных методов обновления материально-технической база

предприятия является лизинг, который не требует полной единовременной

оплаты арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования.

Использование ускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет

оперативно обновлять оборудование и вести техническое перевооружение

производства.

Привлечение кредитов под прибыльные проекты. способные принести предприятию

высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления

предприятия. Этому же способствует и диверсификация производства по

основным направлениям хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери

по одним направлениям покрываются прибылью от других.

Уменьшить дефицит собственного капитала можно за счет ускорения его

оборачиваемости путем сокращения сроков строительства, производственно-

коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного

производства.

С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного

производства в некоторых случаях целесообразно отказаться от некоторых

видов деятельности, обслуживающих основное производство (ремонт, транспорт

и др.) и перейти к услугам специализированных организаций.

В нашем случае предприятие получает прибыль и при этом является

неплатежеспособным поэтому нужно проанализировать использование прибыли.

Часть прибыли, идущую на отчисления в фонд потребления можно рассматривать

как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств

предприятия.

Большую часть в выявлении резервов улучшения финансового состояния

предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и

предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального

ассортимента и структуры производства продукции.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового

оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению

прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более

полного использования производственной мощности предприятия, повышения

качества продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования

материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных

расходов и потерь.

Одним из действенных мероприятий для предприятия деревообрабатывающей

отрасли является внедрение безотходных технологий.

В настоящее время на УП «Ива» ОАО «Молодечнолес» ведется монтаж установки

для производства топливных брикетов «Компакт-600». Сырьем для топливных

брикетов, производящихся на данном оборудовании будут отходы

деревообработки (опилки, горбыль, древесная щепа). Таким образом данное

оборудование, работая только на отходах деревообработки, будет обеспечивать

производство топливных брикетов и одновременно утилизацию отходов

производства не привлекая для этого дополнительных средств (кроме

обслуживания оборудования).

Основное внимание необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения

прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий,

использования вторичного сырья, организации действенного учета и внедрения

передового опыта в осуществлении режима экономии, материального и

морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение

непроизводительных расходов и потерь.

Для систематизированного выявления и обобщения всех видов потерь на

предприятии целесообразно вести специальный реестр потерь с классификацией

их по определенным группам:

от брака;

по производства, не давшим продукции;

от снижения качества продукции;

от невостребованной продукции;

от утраты выгодных заказчиков, выгодных рынков сбыта;

от неполного использования производственной мощности предприятия;

от простоев рабочей силы. средств труда, предметов труда и денежных

ресурсов;

от перерасхода ресурсов на единицу продукции по сравнению с установленными

нормами;

от порчи и недостачи материалов и готовой продукции;

от списания не полностью амортизированных основных средств;

от списания невостребованной дебиторской задолженности;

от несвоевременного ввода в действие объектов капитального строительства;

от стихийных бедствий и т.д.

Анализ динамики этих потерь и разработка мероприятий по их устранению

позволяет значительно улучшить финансовое состояние предприятия.

Заключение

За анализируемый период предприятием были достигнуты такие результаты:

положительные:

-увеличение доли собственного и уменьшение заемного капитала

свидетельствует о повышении финансовой независимости предприятия;

-время оборота дебиторской задолженности превышает время оборота

кредиторской, т.е. предприятие умело управляет своими средствами в расчетах

и использует о хозяйственном обороте денежные средства других субъектов;

-значительная часть балансовой прибыли (31%) направлена на развитие

производства;

-приблизительно 97,7% продукции было отправлено предприятием на экспорт;

-у предприятия низкая вероятность банкротства и низкий уровень риска;

-отсутствие долгосрочных кредитов.

б)отрицательные:

-8,3% активов составляет дебиторская задолженность, что является следствием

неэффективной организации расчетов с партнерами и потребителями;

-критический дефицит живых денежных средств вследствие вышеназванной

причины;

-неудовлетворительные значения показателей ликвидности.

Таким образом данное предприятие должно пересмотреть свою политику в

области управления расчетами с потребителями и поставщиками. Эффективные

мероприятия в этой сфере позволят предприятию увеличить свои высоко

ликвидные активы и быть способным в любой момент по требованиям кредиторов

погасить свои обязательства. Высокие показатели ликвидности повысят

рейтинг предприятия как ссудозаемщика.

В целом предприятие выпускает конкурентоспособную продукцию, является

относительно не рисковым, обладает значительным экономическим потенциалом.

Оно является удовлетворительно привлекательным как объект инвестиционной

деятельности.

Литература:

«Внешнеэкономическая деятельность предприятия». Под редакцией доктора

экономических наук, профессора Строговского Л.Е. Москва. Издательское

объединение «ЮНИТИ», 1999 год.

Петров Б.С., Окладский В.Н., Акиямова Р.А. «Организация, планирование и

управление на деревообрабатывающих предприятиях».Москва. Издательство

«Лесная промышленность»,1980 год.

Раицкий К.А. «Экономика предприятия». Москва, 1999 год.

Савицкая Г.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия». Минск, ООО

«Новое знание», 2000 год.

«Справочник директора предприятия». Москва. «ИНФРА-М», 1998 год.

«Экономика, организация и планирование промышленного производства». под

общей редакцией Карпей Т.В. и Лазученковой В.С. Минск. Издательство «Дизайн

ПРО», 1999 год.

«Экономический анализ хозяйственной деятельности предприятий и

объединений». Под редакцией профессора Барнгольц С.Б. и профессора Тация

Г.М. Москва. «Финансы и статистика», 1986 год.

Страницы: 1, 2, 3