Оценка инвестиционной привлекательности предприятия для создания на его база совместного предприятия

белорусской, так и в иностранной валюте. Белорусский участник чаще всего

предоставляет в уставный фонд СП землю, природные ресурсы, здания и

сооружения. Вклад белорусского партнера в уставный фонд оценивается в том

же порядке, что и зарубежного. При этом стоимость материальных ценностей

обеих сторон определяется по договорным ценам с учетом цен мирового рынка.

Если таковые отсутствуют, то стоимость вносимого имущества устанавливается

по согласованию сторон.

Совместные предприятия отличаются не только видами вкладов, но и

соотношением долей собственности их участников. Первоначально

законодательством нашей страны предусматривалось, что доля белорусской

стороны в уставном фонде учредительного капитала должна составлять не

менее 51%. В настоящее время же белорусская сторона соглашается на

значительно меньшее участие своего капитала в совместных предприятиях.

Ведь контроль над компанией определяется не только уровнем участия в

капитале, но и тем, кто поставляет оборудование, запасные части,

технологию, другие факторы производства. Кроме того, не всегда имеет смысл

брать на себя большую часть ответственности, особенно на выходе с новыми

товарами на внешние рынки. Наконец, надо учитывать тот факт, что

зарубежного партнера волнует не столько соотношение долей собственности,

сколько законодательные гарантии свободного ее изъятия, вывоза прибылей,

общепринятые способы решения споров и другие практические вопросы.

Сформированный учредительный капитал – фундамент финансовой

деятельности совместного предприятия. Он может периодически пополняться

специальными отчислениями прибыли от собственной производственной или

коммерческой деятельности СП.

СП имеют самостоятельный баланс, они функционируют на основе

коммерческого расчета, самоокупаемости и самофинансирования. Они

самостоятельно разрабатывают и осуществляют программы производственной

деятельности и организуют сбыт своей продукции. Совместные предприятия по

своим обязательствам сами отвечают принадлежащим им имуществом, и

государство не несет ответственности за результаты их деятельности. Но их

имущество подлежит обязательному страхованию и охраняется существующим

законодательством, не может быть временно изъято государством или

принудительно отчуждено за плату.

Систему функционирования СП определяет выработанный их участниками

порядок распределения доходов. После уплаты предусмотренных государством

налогов, а также отчислений в резервный фонд и фонды социального и

производственного развития полученная предприятием прибыль распределяется

в соответствии с условиями соглашения: в паевых товариществах – по долям

внесенного имущества, в акционерных обществах – по акциям, а в контрактных

соглашениях – по договоренности. РБ предоставляет зарубежным партнерам

возможность беспрепятственно переводить всю долю полученной прибыли за

границу в иностранной валюте. При этом все валютные расходы СП должны

осуществляться за счет средств, полученных от реализации продукции на

внешнем рынке.

Важным аспектом управления СП является обеспечение их

высококвалифицированными кадрами. Труд с совместных предприятиях требует

специальной подготовки даже от тех белорусов, которые получили

внешнеторговое образование.

Другая важная сторона управления совместными предприятиями –

разделение руководящих функций между партнерами. От него в большой степени

зависит общий результат деятельности предприятия и обеспечение интересов

каждого его работника. Поэтому решение этой проблемы тщательно

регулируется. Оперативной деятельностью СП занимается дирекция, которая

состоит из белорусских и иностранных граждан. При этом председателем

правления и генеральным директором совместного предприятия не обязательно

должны быть граждане РБ.

Необходимой экономической предпосылкой организации эффективных

совместных предприятий сейчас является хорошее знание производственных и

социальных возможностей национальной экономики, текущих и перспективных

проблем развития производства. Эффект получает тот, кто может полнее

судить о конкретном состоянии своей экономики и ее возможностях включения

в процесс международных экономических отношений. Хорошо продуманная и

экономически обоснованная государственная стратегия формирования СП есть

непременное условие их быстрого создания и бесперебойного

функционирования.

Функционирование же СП – это долгосрочное дело, которое должно

обеспечить повышение эффективности экономики и способствовать ее более

активному включению в систему международных экономических отношений. В

связи с такой перспективой важным экономическим и социальным фактором

становится выбор российским предприятием надежного и выгодного зарубежного

партнера. Белорусскому предприятию с самого начала надо определить

требования, которые оно хочет удовлетворить с помощью совместной

деятельности с иностранной фирмой. Продумав систему конкретных целей,

отечественное предприятие может предложить зарубежным компаниям обсудить

возможность сотрудничества или проявить инициативу и самому осуществлять

подобные связи через торговые палаты, ярмарки, контрактные биржи и т.д.

Как известно, одна из главных экономических проблем состоит в

выяснении соотношения форм собственности на предприятие и эффективности

производства и связь с этим соотношением социального вопроса. Возникает

эта проблема и на СП, так как трудовые отношения регулируются не местным

законодательством, а условиями контрактов. Но в то же время практика

показывает, что функционирование совместных предприятий не привело к каким-

либо крупным социальным потрясениям.

Прежде чем анализировать деятельность иностранных партнеров, в первую

очередь из капиталистических и развивающихся стран, надо осознать мотивы

сторон, в том числе их экономические интересы, побуждающие к созданию

совместных предприятий. Во-первых, стремление пока что закрепиться (а в

дальнейшем при благоприятных обстоятельствах и освоиться) на внутреннем

рынке РБ и СНГ. Во-вторых, использовать богатые и дешевые природные

ресурсы, следуя при этом четко просматривающейся стратегии сохранения

сырьевого статуса экспортного потенциала, во избежание утверждения России

на мировых рынках высокотехничной продукции как опасного потенциального

конкурента. В-третьих, стремление использовать дешевую, хотя и

неподготовленную к интенсивному и квалифицированному труду рабочую силу. В-

четвертых, интерес к использованию достижений науки в нашей стране. В-

пятых, практическое отсутствие природного законодательства и экологическая

беспечность нашего общества позволяют экономить до 20% основного капитала и

при прочих равных условиях снижать себестоимость продукции на 5-10%.

Наряду с целями общества, отражающими его объективные экономические

интересы, оно заинтересовано в ликвидации безработицы, в поступлении

доходов от деятельности СП в центральные бюджеты, в бюджеты республик и

местных органов власти в форме налогов и платы за использование ресурсов (и

прежде всего земли).

В эффективной рыночной экономике и в условиях функционирования

правового государства экономические интересы российских участников

совместных предприятий должны интегрироваться в общественные интересы. Но

поскольку наша экономика в настоящее время носит в целом нерыночный

характер, собственность остается "ничейной", а стимулы к принятию

эффективных хозяйственных решений и их плодотворной реализации ослаблены,

то СП имеют и свои обособленные интересы. Государственные предприятия,

будучи, как правило, монопольными производителями определенных видов

продукции, не заинтересованы в возникновении СП,

выпускающих аналогичную продукцию. СП представляет собой по техническому

уровню и качеству продукции конкурента, вытесняющего государственные

предприятия с рынка, подрывающего их монополию. Поэтому государственные

предприятия проявляют безразличие к СП, если они выпускают принципиально

новые виды продукции, а активно участвуют лишь в организации производства

комплектующих изделий, без которых они не могут наладить выпуск своей

основной продукции. Органами управления, научно-исследовательскими и

проектными институтами в большей мере движут общественные интересы, но и

они не свободны от субъективных мотивов, таких как престиж данного

предприятия, объединения или управляющего ими органа, личное стремление

руководителей и ведущих специалистов к зарубежным поездкам, что

отрицательно влияет на эффективность создания и деятельности совместных

предприятий. Но наиболее общим и доминирующим для йских участников является

стремление к быстрому личному обогащению и переводу прибыли в валютные

средства, что происходит из-за нестабильности курса рубля, его

обесценивания. Обеспечение укрепления рубля и роста его ценности

относительно остальных валют должно быть одним из лейтмотивов построения

цивилизованного рынка в РБ.

2. Анализ финансового состояния УП «ИВА» ОАО «Молодечнолес» как объекта

инвестирования.

Инвестиции – основа развития, как отдельного предприятия, так и страны

в целом. Инвестиционная привлекательность, т.е. ответ на вопрос о

целесообразности вложения средств в данное предприятие, определяется

факторами внешней* и внутренней среды компании.

Цель данной работы – расcчитать и проанализировать показатели,

характеризующие хозяйственно-финансовую деятельность предприятия на

основании его финансовой отчетности, для определения степени его

инвестиционной привлекательности. Анализ основан на использовании

систeмы взаимосвязанных показатeлeй, каждый из которых нeсeт опрeдeлeнную

смысловую нагрузку и характeризуeт отдeльныe аспeкты дeятeльности фирмы.

Критерии и показатели, которые будут рассмотрены в работе, образуют

основу предварительного изучения инвестиционного объекта, но не

исчерпывают применяющийся в теории и практике инструментарий, разнообразие

которого зависит от состава информационной базы и опыта финансовых

аналитиков. Набор критериев для принятия решения определяется характером

инвестиционного объекта, структурой инвестирования и целями, которые

преследуют инвесторы.

В какой бы форме не осуществлялся инвестиционный процесс (в виде

кредитования либо с использованием инструментов фондового рынка),

инвестора прежде всего интересует финансовое положение объекта

инвестирования.

Цeлью провeдeния финансового анализа являeтся оцeнка финансовой

стабильности прeдприятия, надeжности и прибыльности инвeстиций в этот

объeкт. Соотвeтствующим источником информации можeт быть бухгалтeрский

отчeт, состоящий из: бухгалтeрского баланса; приложения к бухгалтерскому

балансу; отчeта о прибылях и убытках.

По данным бухгалтeрского отчeта могут быть проанализированы:

-состояниe основных и оборотных срeдств, причины измeнeния их

вeличины;

-обeспeчeнность крeдитами и эффeктивность их использования;

-формированиe фондов и рeзeрвов;

-платeжeспособность прeдприятия, состав и динамика дeбиторской

и крeдиторской задолжeнности;

-вeличина и характeр прибыли и убытка, устойчивость финансового

положeния.

Бухгалтeрский отчeт используeтся для анализа финансового состояния,

прeждe всeго, в силу eго доступности: данныe бухгалтeрского отчeта нe

являются коммeрчeской тайной. Кромe того, в настоящих условиях основной

цeлью отчeтности должно стать прeдоставлeниe заинтeрeсованным агeнтам

информации о финансовых возможностях фирмы, прибыльности (убыточности)

дeятeльности, пeрспeктив развития

Анализ ликвидности фирмы направлен на выявление способности фирмы

расплачиваться по своим обязательствам в полном объеме и в срок. При

анализе ликвидности рассчитываются следующие основные показатели,

характеризующие различную степень привлечения финансовых и материальных

ресурсов прeдприятия для покрытия своих текущих обязательств:

Для дeтального анализа ликвидности тeкущиe активы раздeлить на 4 части:

Л1-наиболее ликвидная часть оборотных активов предприятия, отражающая

наличие денежных средств;

Л2-дебиторская задолжность;

Л3-готовая продукция и товары;

Л4-наименее ликвидная часть оборотных активов, отражающая

производственные запасы и НЗП.

Коэффициент общей ликвидности –отношение ликвидных средств (денежные

средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность)

к общей сумме краткосрочных долгов предприятия:

КОБЩ.Л.= (ДС + КФВ + ДЗ): (КО-ДБП)

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) – отношение

все суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к

общей сумме краткосрочных обязательств:

Ктек.Л.= (ОА-РБП)/ (КО-ДБП)

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополнят

предыдущие показатели. Он определяется отношением суммы денежных средств,

имеющихся у предприятия ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия:

Кабс.Л.=ДС/(КО-ДБП)

Анализ структуры капитала дает представление о финансовой устойчивости

компании. Для этого необходимо рассчитать следующие основные показатели:

1.Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент

независимости, автономности) характеризует долю владельцев предприятия в

общей сумме средств, авансированных в его деятельность.

КНЕЗАВИС.=СК/ВБ *100% (>60%)

2. Коэффициент финансовой зависимости (долга):

КДОЛГА=ЗК/ВБ*100%=100%- КНЕЗАВИС.

3. Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств дает

наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия и показывает,

сколько заемных средств вложенных в активы предприятия приходится на 1

рубль собственных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует о

недостатке у прeдприятия собствeнных срeдств для погашeния долгосрочных

обязатeльств, и внeшнee инвeстированиe прeдприятия сопряжeно с большим

риском для инвeстора.

КЗС= КДОЛГА / КНЕЗАВИС. ([pic] 1)

4. Коэффициент самофинансирования оборотных активов показывает, в какой

степени оборотные средства предприятия обеспечиваются за счёт собственных

финансовых ресурсов:

К=СОС/(ДС+КФВ+ДЗ)

5. Величина собственных оборотных средств, показывающая тот объем

оборотных активов, который финансируется за счет собственных источников

финансирования: СОС=(СК-ОК)+ДСК

Оценка эффективности использования активов.

Обобщенным показателем эффективности использования срeдств прeдприятия

являeтся коэффициeнт дeловой активности, который характeризуeт объём

реализации продукции в расчёте на единицу активов и рассчитываeтся по

формулe:

КД.А.=Q/ВБ

Анализ рентабельности показывает, насколько прибыльно функционирует фирма

и как эффективно она использует вложенный капитал, и определяется как

процентное отношение балансовой прибыли предприятия к стоимости его

активов:

RK=БП/ВБ*100%

Это самый общий показатель, показывающий, сколько прибыли предприятие

получает в расчете на рубль своего имущества. Отдельно можно расчитать:

- рентабельность заёмного капитала, показывающую, сколько рублей прибыли

приходится на один рубль заёмного капитала:

RЗК=БП / ЗК*100%

- рентабельность собственного капитала: RСК=БП / СК*100%

В аналитических целях рассчитывается как рентабельность всей совокупности

активов, так и рентабельность текущих активов, т.е. отношение чистой

прибыли к средней за анализируемый период стоимости активов: ROA= ЧП

/ ВБ*100%

Показатель прибыли на вложенный капитал, или рентабельность собственного

капитала, определяется по формуле:

ROE=ЧП / СК*100%

Рентабельность продаж показывает, какую прибыль имеет предприятие с

каждого рубля реализованной продукции. Тенденция к его снижению позволяет

предположить сокращение спроса на продукцию предприятия:

ROS=ЧП / Q*100%

Показатели эффективности использования основных фондов:

1. Фондоотдача показывает, сколько реализовано продукции в течение года на

единицу ОФ: FОТД.= Q / ср. ОС[pic]

2. Фондорентабельность показывает, сколько балансовой прибыли было получено

в течение года на единицу ОФ:

FРЕНТ.= [pic]БП / ср. ОС

3.Уровень износа характеризует степень изношенности основных средств в

процентах. Его высокое значение является неблагоприятным фактором.

Ур.ИЗН =Сумма износа / ОС*100%

Показатели эффективности использования оборотных активов:

На основе показателя времени обращения оборотных активов можно рассчитать:

Продолжительность операционного цикла, которая показывает, за сколько дней

продукция отгружается и возвращается предприятию в виде денег.

Страницы: 1, 2, 3