Риск в предпринимательстве и угроза банкротства

Проект рассматривается как «живой» организм, имеющий определенные стадии

развития. Жизненный цикл проекта состоит из этапа разработки, этапа

выведения на рынок, этапа роста, этапа зрелости и этапа упадка. Изучая

жизненный цикл проекта, 'можно получить информацию о каждом этапе проекта,

выделить причины нежелательных последствий, оценить степень риска. Однако

на практике бывает довольно трудно собрать соответствующую информацию.

Метод оценки платеже способности и финансовой устойчивости предприятия

позволяет предусмотреть вероятность банкротства. В первую очередь анализу

подвергаются сведения, содержащиеся в документах годовой бухгалтерской

отчетности. Основными критериями неплатежеспособности, характеризующими

структуру баланса, являются: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент

обеспеченности собственными средствами и коэффициент восстановления

(утраты) платежеспособности. На основании указанной системы показателем

можно оценить вероятность наступления неплатежеспособности предприятия.

Различные методы финансового анализа позволяют выяснить слабые места в

экономике предприятия, охарактеризовать его ликвидность, финансовую

устойчивость, рентабельность, отдачу активов и рыночную активность. Однако

обычно вывод о вероятности банкротства можно сделать только на основе

сопоставления показателей данного предприятия и аналогичных предприятий.

обанкротившихся или избежавших банкротства. Найти соответствующую

информацию довольно трудно, поэтому для расчетов вероятностей банкротства

широко используют многофакторные модели. Например, в зарубежной практике

для предсказания банкротства широко используются многофакторные модели Э.

Альтмана. Б разработанной им модели 1977 г. в качестве переменных

(факторов) используются показатели рентабельности активов, динамики

прибыли, кумулятивной прибыльности, совокупных активов, коэффициенты

покрытия процентов по кредитам, ликвидности, автономии. Эта модель

позволяет прогнозировать банкротство на пятилетний период с точностью до

70%.

Метод целесообразности затрат позволяет определить критический объем

производства или продаж, т.е. нижний предельный размер выпуска продукции,

при котором прибыль равна нулю. Производство продукции а объемах меньше

критического приносит только убытки. Критический объем производства

необходимо оценивать при освоении новой проекции и при сокращении выпуска

продукции, вызванного падением спроса, сокращением поставок материалов и

комплектующих изделий, заменой продукции на новую, ужесточением

экологических требований и другими причинами. Для проведения

соответствующих расчетов все затраты на производство и реализацию продукции

подразделяют на переменные (материалы, комплектующие изделия, инструменты,

заработная плата, расходы на транспорт и т.п.) и постоянные

(амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендная плата,

проценты за кредит и т.п.).

Критический объект производства (0кр) можно представить в следующем

виде:

Окр=Зпост:(Ц - Зпер)

где Ц — цена изделия (единицы продукции), руб.; 3пост — постоянные затраты,

руб.; 3пер — переменные затраты, руб.

Некоторые зарубежные авторы называют критический объем производства

порогом рентабельности и используют этот показатель для оценки финансовой

устойчивости предприятия. Чем больше разность между фактическим объемом

производства и критическим, тем выше финансовая устойчивость.

Любое изменение объема производства (продаж) оказывает существенное

влияние на прибыль. Данная зависимость называется эффектом

производственного (или операционного) левериджа. Производственный леверидж

показывает степень влияния постоянных затрат на прибыль (убытки) при

изменениях объема производства.

Производственный леверидж (Лпр) можно представить в следующем виде:

Лпр = (В - Зпер) : П = (Зпост + П) : П

где П— балансовая прибыль от реализации (до выплаты налога на прибыль,

процентов по кредитам и дивидендам): В— выручка от реализации; Зпер —

переменные затраты; 3пост — постоянные затраты.

Из приведенного соотношения следует, что чем больше удельный вес

постоянных затрат в общей сумме издержек при некотором объеме производства,

тем выше производственный леверидж, а следовательно, тем выше

предпринимательский риск. Работать с высоким производственным левериджем

могут только те предприятия, которые в состоянии обеспечить большие объемы

производства и сбыта, имеют устойчивый спрос на свою продукцию.

1.5 Способы снижения риска

Деятельность предприятия так или иначе связана с риском. Задачей

руководства предприятия является снижение степени риска. Для этого

используются различные способы: диверсификация, страхование, лимитирование,

резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов, распределение

риска, получение большей информации о предстоящем выборе и результатах.

Диверсификация — это распределение капиталовложений между

разнообразными видами деятельности, результаты которых непосредственно

несвязаны. Предприятие, неся убытки по одному виду деятельности, может

получить прибыль за счет другой сферы деятельности. Диверсификация

позволяет повысить устойчивость предприятия к изменениям в

предпринимательской среде.

Страхование — это передача определенных рисков страховой компании. Для

снижения степени риска используются имущественное страхование и страхование

от несчастных случаев. Имущественное страхование может иметь следующие

формы: страхование риска подрядного строительства, страхование

оборудования, страхование грузов и др. Страхование от несчастных случаев

включает: страхование общей гражданской ответственности и страхование

профессиональной ответственности. Широко используется и такой вид

страхования, хеджирование — страхование цены товара от риска либо

нежелательного для производителя падения, либо невыгодного для потребителя

увеличения.

По целям и технике проведения операции хеджирование делятся на

хеджирование продажей, т.е. заключение производителем или товаровладельцем

фьючерсного контракта с целью страхования от снижения цены при продаже в

будущем товара, либо уже имеющегося в наличии, либо еще не произведенного,

но предусмотренного к обязательной поставке в определенный срок;

хеджирование покупкой, т.е. заключение потребителем или продавцом

фьючерсного контракта с целью страхования от увеличения цены при покупке в

будущем необходимого товара.

Лимитирование предполагает установление лимита, т.е. определенных сумм

расходов, продажи товаров в кредит, сумм вложения капитала и т.п.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов

предполагает установление соотношения между потенциальными рисками и

размерами расходов, необходимых для преодоления последствий этих рисков.

Такой способ снижения рисков обычно используют при выполнении различных

проектов. В общем случае резерв используется для финансирования

дополнительных работ, компенсации непредвиденных изменений материальных и

трудовых затрат, накладных расходов и других затрат, возникающих в процессе

осуществления проекта.

Распределение риска предполагает разделение риска между участниками

проекта. Рост размеров и продолжительности инвестирования, внедрение новых

технологий, высокая динамичность внешней среды увеличивает риск проекта.

Способом разделения риска являются операции факторинга. В практике

зарубежных банков развитие факторинговых операций связано главным образом с

потребностью отдельных поставщиков в ускоренном получении платежей, которые

представляются сомнительными. Как правило, в этих ситуациях имеет место

риск неуплаты претензий плательщиком вообще. Банк, выкупивший, такие

претензии у поставщика в этом случае может понести убытки. Операции

факторинга относятся к операциям повышенного риска. Размер комиссионного

вознаграждения зависит как от степени риска (от уровня «сомнительности»

выкупаемого долга), так и от длительности договорной отсрочки. В некоторых

случаях он доходит до 20% от суммы платежа.

Любое управленческое решение принимается в условиях, когда результаты

не определены и информация ограниченна. Следовательно, чем полнее

информация, тем больше предпосылок сделать лучший прогноз и снизить риск.

Стоимость полной информации рассчитывается как разность между ожидаемой

стоимостью какого-нибудь мероприятия (проекта приобретения), когда имеется

полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

Общими в хозяйственной практике являются три основных принципа

снижения риска:

. не рисковать больше, чем позволяет собственный капитал;

. не забывать о последствиях риска;

. не рисковать многим ради малого.

2. Понятие и процедура банкротства

В условиях рыночной экономики принцип ответственности предприятий за

результаты финансово-хозяйственной деятельности реализуется R случае

образования убытков, неспособности предприятия удовлетворять требования

кредиторов по оплате товаров (работ, услуг) и обеспечивать финансирование

производственного процесса, т.е. при Наступлении банкротства предприятия.

2.1 Причины банкротства

Успехи и неудачи деятельности предприятия являются результатом

взаимодействия целого ряда факторов: внешних, на которые предприятие не

может влиять вообще или может оказывать лишь слабое сияние, и внутренних,

зависящих от организации работы самого предприятия.

К числу внешних факторов, влияющих на деятельность предприятия, обычно

относятся: размер и структура потребностей; уровень доходов и накоплений

населения, а следовательно, и его покупательная способность (сюда же может

быть отнесен уровень цен и возможность получения потребительского кредита);

политическая стабильность и направленность внутренней политики; развитие

науки и техники, которое определяет все составляющие процесса производства

товара и его конкурентоспособности; уровень культуры, проявляющийся в

привычках и нормах потребления, предпочтении одних товаров и отрицательном

отношении к другим.

Одним из наиболее сильных внешних факторов банкротства являются так

называемые технологические разрывы. Для каждой производственной

(технологической) системы существуют определенные пределы роста объемов

деятельности — те же самые процессы, которые сформировали систему, на

поздних этапах развития становятся ее ограничителями. Дальнейшее развитие

требует скачка в базовых характеристиках системы. В экономической

литературе эти моменты называются переломными точками, технологическими

разрывами. Переход от электронных ламп к полупроводникам, от грампластинок

к магнитной ленте и т.д. является примером технологических разрывов. В

результате хозяйственное (технологическое) развитие приобретает форму

последовательных S-образных кривых с разрывами между концом одной и началом

другой. Перемены готовятся подспудно, незаметно для большинства, но

происходят лавинообразно. В результате предприятие, имеющее престиж лидера,

почти сразу оказывается безнадежно отставшим. По оценкам специалистов, при

технологических разрывах семь из десяти лидеров становятся отстающими. Для

основной массы предприятий значение имеют не только крупные научно-

технические сдвиги, но и мелкие оригинальные изменения, которые подрывают

их преимущества в данной сфере деятельности. Идея проката детских пеленок,

например, нанесла ущерб экономике предприятий, ориентированных на их

продажу, а последующее изобретение одноразовых пеленок отразилось на

деятельности фирм, производящих текстильные изделия.

К внешним причинам банкротства следует также отнести усиление

международной конкуренции. Зарубежные предприятия в одних случаях

выигрывают за счет более дешевого труда, а в других — за счет более

совершенных технологий.

Внешним фактором, способным привести к банкротству предприятия,

является общий экономический спад. Нередко на стадии циклического подъема

осторожность покидает даже банковские структуры, которые начинают

увеличивать сверх меры кредиты предприятиям. Предприятия, в которые они

вкладывают средства, выглядят устойчивыми и сильными. Но их крах наступает

почти мгновенно из-за резкого спада рентабельности, который является

результатом столь же резкого изменения цен на товары.

В реальном хозяйственном процессе к банкротству предприятия могут

приводить различные факторы, усиливающие или ослабляющие взаимное

воздействие. Тем не менее если удается условно выделить преобладающий

фактор, то банкротство предприятия обычно подразделяется на:

. банкротство, связанное с неэффективным управлением предприятием,

непродуманной маркетинговой стратегией и т.д.;

. банкротство, вызванное недостатком инвестиционных ресурсов для

осуществления расширенного воспроизводства пользующейся спросом

продукции;

. банкротство, обусловленное производством неконкурентоспособной

продукции.

2.2 Процедура банкротства

В настоящее время процесс банкротства в России регламентируется

Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» от 8 января 1998 г.

Понятие «несостоятельность» указывает на неспособность предприятия

удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг).

Отсутствие на расчетном счете денежных средств, необходимых для уплаты

налогов, обязательных страховых взносов и т.п., также является признаком

несостоятельности предприятия. В то же время оно не может быть признано

несостоятельным за неуплату штрафов, пени, неустоек, поскольку суммы

санкций Не образуют кредиторской задолженности.

Однако далеко не во всех случаях наличие кредиторской задолженности

свидетельствует о возможности предъявления требований о признании

предприятия-должника банкротом. В соответствии с Законом о

несостоятельности (банкротстве) предприятий принимается во внимание лишь

такая сумма задолженности, которая превышает стоимость имущества должника.

Исключения составляют случаи, когда подобного превышения нет, но имеет

место неудовлетворительная структура баланса должника (такое соотношение

его имущества и обязательств, при котором за счет первого не может быть

обеспечено своевременное выполнение вторых в связи с недостаточной степенью

ликвидности упомянутого имущества).

Официально предприятие может считаться банкротом только при наличии

решения арбитражного суда либо решения предприятия о добровольной

ликвидации. Законодательство о банкротстве обычно предусматривает не только

ликвидационные, но и реорганизационные процедуры. Последние включают

внешнее управление и санацию.

2.3 Внешнее управление

Под внешним управлением имуществом должника понимается процедура,

направленная на продолжение деятельности предприятия-должника, назначаемая

арбитражным судом по заявлению должника, собственника предприятия или

кредитора и осуществляемая на основании передачи функций по управлению

предприятием- должником арбитражному управляющему.

Основанием для назначения внешнего управления имуществом должника

является наличие реальной возможности восстановить платежеспособность

предприятия-должника с целью продолжения его деятельности путем реализации

части его имущества и осуществления других организационных и экономических

мероприятий. Управление имуществом осуществляется арбитражным управляющим,

который назначается арбитражным судом (возможно, на конкурсной основе).

Арбитражный управляющий должен быть профессиональным юристом или

экономистом, обладать опытом хозяйственной работы, а также не иметь

судимостей.

Функциями арбитражного управляющего являются:

. распоряжение имуществом предприятия-должника;

. руководство предприятием-должником;

. отстранение при необходимости руководителя предприятия от выполнения

обязанностей;

. прием на работу и увольнение работников;

. созыв собрания кредиторов;

. разработка плана проведения внешнего управления имуществом должника и

организация его выполнения.

Разработанный план предоставляется на обсуждение собрания кредиторов

не позднее чем через 3 месяца после назначения арбитражного управляющего. В

случае неодобрения плана управляющий может быть заменен арбитражным судом.

Полномочия внешнего управляющего не могут превышать 18 месяцев.

На период проведения внешнего управления вводится мораторий на

удовлетворение требований кредиторов к должнику, тем самым предприятию

предоставляется возможность использовать суммы, предназначенные для оплаты

денежных обязательств, для упущения финансового состояния предприятия.

Арбитражный управляющий обращается в арбитражный суд с заявлением о

завершении внешнего управления имуществом должника в случаях:

. если цель внешнего управления имуществом должника (вывод из кризиса)

достигнута;

. если стало очевидно, что достижение этой цели невозможно. В

зависимости от результатов проведения внешнего управления и характера

заявления арбитражного управляющего арбитражный суд может:

. принять решение о прекращении внешнего управления имуществом должника,

признании его банкротом и об открытии конкурсного производства;

. вынести определение о завершении внешнего управления имуществом

должника и прекращении производства по делу о банкротстве предприятия;

. вынести определение о проведении дальнейшего внешнего управления

имуществом должника в пределах 18-месячного срока.

2.4 Санация

Санация (оздоровление) предприятия-должника является реорганизационной

процедурой предприятия, в ходе осуществления которой предприятию-должнику

оказывается финансовая помощь кредитором или иными лицами.

Ходатайство о проведении санации может быть подано должником,

собственником предприятия-должника или кредитором. Основанием для

проведения санации является наличие реальной возможности восстановить

платежеспособность предприятия для продолжения его хозяйственной

деятельности. Арбитражный суд не вправе разрешать проведение санации, если

дело о несостоятельности предприятия возбуждено повторно на протяжении трех

последних лет.

В случае удовлетворения ходатайства о санации арбитражный суд объявляет

конкурс желающих принять в ней участие, к которому допускаются юридические

(в том числе и иностранные), физические лица, а также члены трудового

коллектива предприятия-должника.

Участники санации проводят собрание и вырабатывают соглашение, в

котором содержится обязательство обеспечить удовлетворение требований всех

кредиторов в согласованные с ними сроки, указывается предполагаемая

продолжительность санации, распределение ответственности между участниками.

Участники санации несут солидарную ответственность за выполнение

обязательств перед кредиторами, если соглашением не предусмотрено иное.

При формировании условий соглашения частников санации необходимо

Учитывать, что по истечении 12 месяцев с начала санации должно быть

удовлетворено не менее 40% от общей суммы требований кредиторов, а

продолжительность санации не должна превышать 18 месяцев (она может быть

прошена не более чем на б месяцев). Достижение цели санации дает основание

для прекращения дела о несостоятельности предприятия.

Законодательные акты не предусматривают одновременного проведения

санации и внешнего управления.

2.5 Принудительная ликвидация

Реорганизационные процедуры направлены на восстановление нормального

функционирования предприятия. Если они оказываются неэффективными,

арбитражный суд начинает ликвидационные процедуры, которые ведут к

прекращению деятельности предприятия. Ликвидационные процедуры предполагают

принудительную или добровольную ликвидацию.

Принудительная ликвидация предприятия-должника осуществляется по

решению арбитражного суда по признании предприятия несостоятельным. Это

решение вступает в силу по истечении срока на подачу кассационной жалобы

или протеста. Отличие процедуры принудительной ликвидации предприятия от

ликвидации в обычном порядке состоит в том, что реализация имущества

предприятия-должника и удовлетворение требований кредиторов осуществляются

в порядке конкурсного производства.

Решение об открытии конкурсного производства принимает арбитражный

суд. Цель конкурсного производства — соразмерное удовлетворение требований

кредиторов и объявление должника свободным от долгов. Решение о признании

должника несостоятельным и об открытии конкурсного производства публикуется

в «Вестнике Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации».

С момента открытия конкурсного производства запрещается передача либо

другое отчуждение имущества должника, погашение его обязательств,

прекращается начисление пени и процентов. Сроки исполнения всех долговых

обязательств предприятия считаются наступившими, т.е. кредиторы вправе

предъявлять свои претензии в двухмесячный срок.

Конкурсное производство закрывается после распродажи имущества

предприятия-должника, окончания расчетов с кредиторами и составления отчета

конкурсного управляющим. Конкурсный управляющий назначается арбитражным

судом. Он распоряжается имуществом должника, осуществляет анализ его

финансового состояния, изучает, признает или отклоняет требования

кредиторов, управляет предприятием, созывает собрание кредиторов, формирует

конкурсную массу. Конкурсная масса — имущество должника, на которое может

быть обращено взыскание кредиторов.

После удовлетворения требований и погашения претензий кредиторов

предприятие-должник считается полностью освобожденным от долгов. После

утверждения отчета конкурсного управляющего арбитражный суд выносит решение

о завершении конкурсного производства. После этого предприятие-должник

исключается из государственного реестра и считается ликвидированным.

2.6 Добровольная ликвидация

Добровольная ликвидация предприятия осуществляется во внесудебном

порядке по взаимному соглашению между предприятием-должником и кредиторами

под их контролем. При добровольной ликвидации также назначается конкурсный

управляющий, происходит формирование конкурсной массы и продажа имущества.

Предприятие считается ликвидированным с момента его исключения из

государственного реестра.

При добровольной ликвидации государственных предприятий и предприятий,

в капитале которых доля (вклад) Российской Федерации составляет более 35%.

принятие решения о неудовлетворительной структуре баланса и отсутствии

реальной возможности восстановления платежеспособности предприятия

возлагается на Федеральное управление по делам о несостоятельности

(банкротстве). Оно наделяется частью полномочий арбитражных судов,

принимает решения о дальнейшей судьбе предприятия, контролирует процесс

добровольной ликвидации. Федеральное управление было создано для защиты

предприятия при признании его банкротом, поэтому в его функции входит

представление интересов собственника (в случае делегирования ему таких

полномочий) и контроль за поступлением финансовых средств государства для

поддержки предприятия.

2.7 Мировое соглашение

Мировое соглашение — это процедура достижения договоренности между

должником и кредиторами относительно отсрочки и/или рассрочки причитающихся

кредиторам платежей или скидки с долгов. Оно может быть заключено на любом

этапе производства по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия с

момента возбуждения производства до завершения конкурсного производства. В

рамках судебной процедуры мировое соглашение возможно только под контролем

арбитражного суда. С момента утверждения мирового соглашения производство

по делу о признании предприятия банкротом прекращается (если проводились

реорганизационные процедуры, то они тоже прекращаются).

Вывод:

1. Предпринимательская деятельность связана с различными видами рисков:

производственными, финансовыми, инвестиционными. При правильном и

умелом руководстве предприятием вероятность риска потерь может быть

снижена.

2. Существуют различные методы оценки риска и способы снижения

вероятности потерь при осуществлении хозяйственной деятельности

предприятия. Предприниматель не должен забывать, что нельзя рисковать

больше, чем позволяет собственный капитал, забывать о риске и

рисковать многим ради малого.

3. Неспособность предприятия эффективно функционировать, снижение

финансовой устойчивости и ликвидности предприятия, высокая степень

предпринимательского риска могут привести к банкротству предприятия.

Причины банкротства зависят от внутренних и внешних факторов, влияющих

на деятельность предприятия.

4. Процедура банкротства регулируется соответствующими законодательными и

нормативными актами. Процедура банкротства предусматривает проведение

реорганизационных (внешнее управление, санация) и ликвидационных

мероприятий (принудительная и добровольная ликвидация).

Список литературы:

1. Финансы предприятий: Учебное пособие / Колл. авторов под ред. Е.

Бородиной. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995

2. Экономика и статистика фирм / Под ред. В. Горфинкеля, Е. Куприянова. –

М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996.

3. Учебник по основам экономической теории / под ред. В. Камаева. – М.:

Владос, 1994.

4. Экономика предприятия / Под ред. Профессора Н.А. Сафронова. – М.:

Юность, 1998

-----------------------

Выявление внутренних и внешних факторов,

увеличивающих и уменьшающих конкретный вид риска

Анализ выявленных факторов

Оценка конкретного вида риска

с финансовой стороны с использованием

двух доходов

Определение экономической

целесообразности

(эффективности вложений финансовых средств)

Определение финансовой

состоятельности

(ликвидности проекта)

Установка допустимого уровня риска

Анализ отдельных операций

по выбранному уровню риска

Разработка мероприятий по снижению риска

Страницы: 1, 2