Лизинг как форма предпринимательства

партнеров лизингополучателя, договор на выкуп оборудования производителем

(re-sale agreement) у лизинговой компании, договор на покупку товаров

производимых на взятом в лизинг оборудовании (price guarantee), другое

имущество лизингополучателя, средства депонированные в иностранном банке в

обеспечение выполнения обязательств (off-shore escrow accounts), векселя

зарубежных банков, и другие механизмы. Все большее распространение в России

получают страхование риска невыполнения обязательств лизингополучателем и

не передача имущества являющегося предметом лизингового договора. Некоторые

российские страховые компании уже предлагают подобный вид страхования, при

котором перестраховщиком выступает европейская страхования компания.

Ведущие международные и российские лизинговые компании признают, что

большинство текущих проблем возникающих при заключении лизинговой сделки

могут быть решены и повышенные требования при рассмотрении возможности

заключения лизингового договора позволяют устранить очевидные риски.

Российские лизинговые компании стараются оказывать влияние на процесс

формирования законодательной базы. Так одним из направлений для них

является отделения возмещения, которое может быть получено лизингодателем

от общего случая возмещения по существующему законодательству. В последнем

случае возмещение средств лизинговой компании ограничено задолженностью

лизингополучателя в момент невыполнения им своих обязательств и данное

положение не позволяет надеяться на возмещения дополнительного ущерба или

возмещения дополнительных расходов понесенных лизинговой компанией.

Например, не предусмотрено никакой компенсации, в случае если имущество

являющееся предметом лизингового договора и возвращенное лизингодателю в

случае невыполнения обязательств лизингополучателем обладает меньшей

стоимостью, чем подобное новое оборудование.

Как и везде в мире, хороший анализ кредитоспособности клиента,

значительный не возмещаемый лизинговый платеж, и использование наиболее

надежных механизмов обеспечивающих гарантии платежа и страхование являются

наиболее эффективными способами предотвращения невыполнения обязательств.

Также просто необходимым условием является договор, грамотно составленный с

юридической точки зрения.

На современном этапе западная лизинговая компания может иметь заметное

конкурентное преимущество по сравнению с российской лизинговой компанией

благодаря более низкой стоимости западного капитала. Процентные ставки в

США и Западной Европе значительно ниже российских. В России процентные

ставки на займы в твердой валюте, как правило, держатся на уровне не ниже

25 % годовых. В США и Западной Европе стоимость капитала в финансовой

лизинговой сделке, включающей приобретение и доставку необходимого

оборудования, как правило, значительно ниже.

Разница между процентными ставками на займы в твердой валюте в России

и на Западе подсказывает такую форму сделки, при которой западная

лизинговая компания договаривается о тесном взаимодействии типа

аренда/субаренда с российской лизинговой компанией или дочерней лизинговой

компанией, созданной в России.

Даже при таких условиях лизинг оборудования может быть предоставлен

российскому пользователю с заведомо более низкой стоимостью капитала, чем в

сделке между российским пользователем и российской лизинговой компанией или

российским банком. Предположим, что процентная ставка в лизинговой сделке с

западной компанией составляет 12 %, тогда российская лизинговая компания

может получить необходимое оборудование от западной лизинговой компании и

предоставит его российскому пользователю на условиях субаренды, введя

5 процентную надбавку за свои услуги, при этом стоимость капитала по

договору о субаренде составит 17 %. В данном случае издержки российского

пользователя на приобретение необходимого оборудования существенно ниже,

чем в сделке, включающей банковский заем в твердой валюте под 25 % годовых,

или же по финансовому лизингу оборудования, финансируемому российским

банковским займом.

Хотя российские лизинговые компании также обладают значительным

преимуществом по сравнению с западными. Российским предприятиям была

предоставлена льгота при импорте технологического оборудования на

территорию России. Если ввоз оборудования производился нерезидентом, то за

это должна была заплатить российская сторона, даже если это оборудование

технологическое. Нахождение инопартнера в неравном положении с российским

приводило к срыву сделок. То же можно сказать и о лицензировании лизинговой

деятельности. Выходом из создавшейся ситуации служил сублизинг, то есть

совместная деятельность российской и западной компаний, где лицензированию

подлежала только российская сторона. В этом сказывается протекционистская

политика государства по отношению к отечественным производителям.

Руководители российских финансовых лизинговых компаний стремятся к

тому, чтобы лизинговая компания, в которой иностранное физическое или

юридическое лицо владеет свыше 49 % капитала, считалась компанией-

нерезидентом и чтобы на нее не распространялись налоговые и таможенные

льготы, предусмотренные Временным положением.

Предполагается, что подобное ограничение реально вынудит иностранные

лизинговые компании работать с российскими финансовыми лизинговыми

компаниями через соглашения об аренде/субаренде или же приняв меньшее

долевое участие в совместных предприятиях. Такое ограничение направлено на

содействие развитию российских финансовых лизинговых компаний в той же

мере, в какой ограничение на деятельность иностранных банков в России

ускорило рост некоторых российских банков за последние годы. На практике

возникнет вопрос о степени воздействия регуляторов на новые финансовые

лизинговые компании через выдачу или отказ в выдаче лицензий на ведение

финансовых лизинговых операций. Хотя Временное положение устанавливает, что

любое лицо может создать финансовую лизинговую компанию, процедура выдачи

лицензии, вне всякого сомнения, будет использоваться для реального

ограничения этой свободы.

Вероятнее всего российские банки и лизинговые компании будут

рассматривать новые иностранные лизинговые компании как потенциально

сильных конкурентов и будут стремиться ограничить их деятельность и

количество выдаваемых им лицензий. В этой связи иностранная лизинговая

компания может из практических соображений выбрать в качестве партнера

российскую лизинговую компанию, которая имеет связи в правительственных и

банковских кругах.

Создание совместного предприятия с российской компанией поможет

ограничить сложности с получением лицензий, гарантий, а также в ежедневной

деятельности. С другой стороны, ряд иностранных компаний предпочтут выйти

на российский рынок через посредничество своих собственных дочерних

компаний, с тем, чтобы сохранить исключительный контроль над операциями в

России, пренебрегая некоторым увеличением риска.

3 Налоговые льготы

На данный момент можно констатировать, что уже успела сложиться

определенная практика установления различных видов льгот для участников

лизинговых сделок по сравнению с другими видами предпринимательской

деятельности. Как правило, предоставляемые льготы касаются освобождения

(полного или частичного) лизингодателем, лизингополучателей, кредиторов

лизинговых операций от налогообложения (прибыли, НДС, других налогов и

сборов); таможенных платежей (налогов, сборов) при импортных, а в

перспективе и экспортных поставках, сдаваемого в лизинг оборудования,

техники; применения выгодного для сторон механизма амортизации и учета

лизингового имущества.

Основной налоговой льготой при сравнении с обеспеченным кредитом

доступным при заключении лизинговой сделки принято считать возможность

применения ускоренной амортизации с коэффициентом три.

Именно грамотно проводимая амортизационная политика позволит полностью

использовать налоговые льготы на полную и сделать лизинговую сделку

особенно выгодной.

В соответствии с Приказом Министерство Финансов Российской Федерации

от 17 февраля 1997 года № 15 «Об отражении в бухгалтерском учете операций

по договору лизинга» лизинговое имущество может быть поставлено на баланс

лизингодателя или лизингополучателя по согласованию между сторонами

договора лизинга.

Второй основной налоговой льготой является возможность отнесения

лизингополучателем расходы на выплату лизинговых платежей на себестоимость.

Для сравнения при выдачи ссуды на себестоимость может быть отнесена только

определенная часть процентов, а именно ставка ЦБ плюс три процента или

ставка LIBOR плюс 3 процента. Однако существует еще одно ограничение на

отнесение на себестоимость выплачиваемых процентов в конвертируемой валюте.

В соответствии с письмом ЦБ № 224 от 28 декабря 1995 года максимально

допустимый процент составляет 15 процентов.

Также сюда можно отнести возможность полного освобождения лизинговых

платежей малых предприятий от НДС.

После реформирования законодательной базы РФ, появилась возможность,

как для российских, так и для иностранных юридических лиц проводить более

гибкую налоговую политику.

Так в Республике Коми лизинговые компании в первые три года своей

деятельности выплачивают 10 % от той части налога на прибыль, которая

перечисляется в республиканский бюджет, или 2,2 % суммы всего налога, а в

последующие годы – 50 %, или 11 % общего объема.

Также дополнительные льготы по налогу на доходы иностранных

юридических лиц у источника устанавливаются и рядом международных

соглашений об исключении двойного налогообложения. Такие льготы были

предусмотрены, в частности, соглашениями между Россией и Ирландией, СССР и

Бельгией, СССР и Финляндией, СССР и Данией, СССР и Кипром, СССР и Австрией.

Российское налоговое законодательство предусматривает возможность

освобождения иностранного юридического лица от уплаты налога до выплаты

дохода, если данный доход можно охарактеризовать как регулярный или

однотипный. Платежи по лизингу обычно рассматриваются налоговыми органами,

как таковые. В противном случае иностранное юридическое лицо, имеющее право

на льготу, вынуждено требовать возврата уплаченного налога.

Ряд соглашений об исключении двойного налогообложения освобождает

иностранные юридические лица, не имеющие постоянного представительства в

России, от обязанности уплаты налога на имущество (соглашение между СССР и

Данией, СССР и Кипром, некоторые виды имущества по договорам между США и

РФ, СССР и Австрией и т.д.). Обычно упомянутые налоговые льготы

предоставляются по движимому имуществу. Иногда специально оговаривается

налогообложение транспортных средств.

Получение права на использование данных льгот требует получения

специального подтверждения налоговыми органами России и страны постоянного

местопребывания иностранного юридического лица. Эта процедура обычно

связана с определенными бюрократическими трудностями, так как зачастую

российские налоговые органы по месту источника выплаты не имеют четкого

представления, какие документы необходимы для получения налогового

освобождения, и не заинтересованы в его предоставлении.

После рассмотрения всех налогов самым главным остается правильное

налоговое планирование, которое подразумевает сочетание различных схем

кредитования лизинговой компании и выбор такой организационно-правовой

формы лизинговой компании, которая позволит сократить налоговые выплаты.

Источники финансирования лизинговой сделки

Самым простым и стандартным вариантом является финансирование сделки

лизинговой компанией за счет собственных средств. Но, однако, этот вариант

является не всегда оптимальным.

Так, например, наиболее вероятными направлениями повышения

эффективности сделки является привлечение более дешевых ресурсов третьих

лиц. Так, например, более дешевые ресурсы можно привлечь, грамотно построив

схему финансирования с применением лизинга, которая обеспечит снижения

риска вложения.

Одним из источников дешевых ресурсов могут стать федеральные или

региональные фонды содействия развитию лизинга, федеральное и региональное

правительства. Другим источником получения дешевых ресурсов может явиться

производитель оборудования, которое должно стать предметом договора, так

как он заинтересован в продвижении своей продукции на рынок. Ресурсы могут

быть представлены производителем в виде отсрочки платежа по договору купли-

продажи лизингового имущества или в иной форме. Лизинговая компания при

этом может наладить более тесное сотрудничество с производителем и извлечь

для себя немалую пользу.

Также перспективным представляется схема, при которой лизинговой

компанией находятся один или несколько сторонних инвесторов, которые готовы

профинансировать определенную лизинговую сделку. Здесь следует отметить,

что от лизинговой компании требуется выстроить такую схему распределения

риска и доли вложения, которая обеспечивает адекватную прибыль инвестору.

Обеспечение гарантий

Снижение риска вложения средств можно добиться за счет выработки

механизмов предоставления дополнительных гарантий третьими лицами.

Лизинговой компании важно получение гарантий своевременного возврата

лизинговых платежей, построения страховой защиты от потерь в результате

неисполнения обязательств, наступивших вследствие временной или полной

неплатежеспособности лизингополучателей.

Одним из путей снижения степени риска является его распределение между

участниками проекта. Здесь существует несколько вариантов.

Первый вариант заключается в том, что, организационно используя

лизинговую компанию и ее потенциал, привлечь к реализации проекта в

качестве гарантов 6-8 участников.

Второй вариант предполагает создание специализированной компании для

отдельного лизингового проекта, как правило, объемного по стоимости и по

количеству сдаваемого в лизинг имущества.

Третий вариант заключается в разделении финансовых рисков, что может

быть реализовано с участием федерального и регионального фондов поддержки

лизинга в качестве гаранта лизинговых операций. Имеется в виду использовать

эти фонды как мощные специализированные страховые компании и направить их

деятельность на страхование сдаваемого в лизинг имущества и страхование

возврата лизинговых платежей.

В настоящее время при построении схем финансирования при помощи

лизинга в качестве гарантов рассматривают одного, иногда двух субъектов.

Конечно, проще работать с минимальным количеством партнеров. Однако в

действительности найти одного инвестора под крупный проект не просто. Так,

например, Европейский Банк Реконструкции и Развития участвует своим

капиталом в инвестиционных проектах только на одну треть. Остальные две

трети капитала должны быть собраны другими инвесторами. Международная

Финансовая Корпорация осуществляет финансирование проектов на 20 процентов.

По предложению Минэкономики РФ по аналогичному пути пошло и Российское

правительство при финансировании инвестиционных проектов за счет средств

федерального бюджета. Так, в соответствии с постановлением Правительства РФ

от 1 мая 1996 г. № 534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций

в Российской Федерации» предусматривается государственная финансовая

поддержка по четырем категориям инвестиционных проектов, включая

лизинговые.

- По категории А (проекты, обеспечивающие производство продукции, не

имеющей зарубежных аналогов) – на 50 %.

- По категории Б (проекты, обеспечивающие производство экспортных

товаров не сырьевых отраслей, имеющих спрос на внешнем рынке, на

уровне лучших мировых образцов) – на 40 %.

- По категории В (проекты, обеспечивающие производство

импортозамещающей продукции с более низким уровнем цен на нее по

сравнению с импортируемой) – на 30 %.

- По категории Г (проекты, обеспечивающие производство продукции,

пользующейся спросом на внутреннем рынке) – на 20 %.

Размер господдержки в виде государственных гарантий устанавливается

также в зависимости от категории проекта и не может превышать 60 % заемных

средств, необходимых для его осуществления.

В ряде случае потребуется определенное усложнение схем финансирования

лизинговых проектов за счет дополнительного согласования экономико-правовых

интересов сторон и предоставление большему количеству участников

возможности разделить финансовые риски и тем самым привлечь контрагентов к

реализации значительно большего количества лизинговых проектов. Причем, за

свою долю риска, гарант получает соответствующее вознаграждение. Возможен

следующий состав гарантов под лизинговую сделку(

. лизингополучатель;

. поставщик (продавец) оборудования;

. лизингодатель;

. банк-гарант;

. банк-кредитор;

. страхования компания;

. Федеральный и региональный фонды содействия развитию лизинга;

. Федеральное и региональное правительства.

На практике лизинговые компании, как правило, рассматривают принятие

на себя риска в размере 5-10 % от контрактной цены.

Таким образом, в схеме предоставления гарантий каждый участник

лизинговой сделки может принимать на себя риски в размере от 5 до 25 %, и

Страницы: 1, 2, 3