Курсовая работа: Анализ специфики мировой валютной системы

Курсовая работа: Анализ специфики мировой валютной системы

Введение

Почти четыре века назад английский философ Томас Гоббс сравнил государство с организмом, а деньги — с его кровью. Аналогия,- красивая и по сей день, в общем-то, верная - она действительно обобщает многообразие процессов, происходящих в экономике при участии денег. Мы воспринимаем факт их существования как данность и основу жизненного благополучия, которые нужно беречь и наращивать. Миллионные обмены результатами хозяйственной деятельности во внешнеэкономических связях в абсолютном большинстве происходят в денежной форме, которая по-прежнему превалирует в международных расчетах. Поэтому в системе международных экономических отношений валютные отношения имеют приоритетное значение. Актуальность данной работы заключается в том, что современные валютные отношения очень нестабильны, ситуации, возникающие на валютных рынках, отличаются большим риском и неопределенностью для участников валютных сделок. Все это заставляет многие страны участвовать в координации экономической политики в этой области. На практике такую координацию осуществляют такие органы, как Международный валютный фонд. Интеграция России в мировую экономику предполагает, в частности, её подключение к межгосударственным институциональным структурам, предназначенным для регулирования мировых экономических и валютно-финансовых отношений, членство в ведущих международных организациях, в первую очередь в МВФ.

Новизна моей работы заключается в подробном анализе теоретической базы и практической деятельности Международного валютного фонда, рассмотрения некоторых валютных систем как основополагающих частей международных экономических отношений.

Цели данной работы: анализ специфики мировой валютной системы, изучение ситуации на валютном рынке и более подробное ознакомление с валютным курсом.

В связи с этими целями поставлены следующие задачи: рассмотреть основные различия между разными степенями конвертируемости валюты; выяснить для чего собственно необходим валютный курс; ознакомиться с теориями валютного курса и их особенностями; изучить виды валютных курсов, факторы, влияющие на валютный курс, его режимы; выявить причины эффективного функционирования валютного рынка, участников валютного рынка, его функции и виды; рассмотреть особенности современного валютного рынка и устройства мировой валютной системы, а так же характеристика основных этапов эволюции мировой валютной системы.

Валютный курс

Формирование устойчивых отношений в сфере купли-продажи валюты привело к формированию национальных, а затем и мировой валютной системы. Валютная система представляет собой совокупность экономических отношений, связанных с функциони-рованием валюты и форм их организации.

Национальная и мировая валютные системы состоят из ряда взаимосвязанных элементов и взаимозависимостей. Для характеристики валютной системы очень важна степень конвертируемости валюты, т.е. уровень свободы ее обмена на иностранную валюту.

В этой связи различаются:

1)  Свободно конвертируемая валюта – денежные единицы, свободно и неограниченно обмениваемые на другие иностранные валюты и международные платежные средства, в любой форме и во всех видах операций.

2)  Частично конвертируемая валюта – это национальная валюта стран, конвертируемость которых в той или иной степени ограничена для определенных держателей, а также и по отдельным видам обменных операций. Этот вид валюты обменивается только на некоторые иностранные валюты и используется не во всех внешнеторговых сделках. В эту группу входят валюты большинства развитых и развивающихся стран. Степень конвертируемости определяется государством в специальных законодательных актах.

3)  Неконвертируемая валюта - это национальная валюта, функционирующая в пределах одной страны и не подлежащая обмену на другие иностранные валюты. К замкнутым валютам относятся валюты стран, которые устанавливают различные ограничения и запреты на покупку и продажу иностранной валюты, на ввоз и вывоз национальной и иностранной валюты, а также применяют иные меры валютного регулирования.

Степень конвертируемости валюты определяется наличием или отсутствием валютных ограничений, которые выступают как экономические, правовые и организационные меры, регламентирующие операции с национальной и иностранной валютами.

Возникает вопрос: как сравнивать «ценность» различных валют при осуществлении международных расчетов. Ответ на этот вопрос дает валютный курс - цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.

По сути, валютный курс отражает внешнюю стоимость денег. Он связывает экономику страны с внешним миром, позволяет определять эффективность внешнеэкономических операций и осуществлять международные операции и расчеты.

Валютный курс необходим для:

1) взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;

2) сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

3) периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Теории валютного курса

Теории валютного курса нацелены на определение факторов, под влиянием которых валютный курс отклоняется от своих равновесных значений.

Западные теории валютного курса оказывали содействие разработке методов регулирования валютного курса как основного элемента валютной политики государства благодаря дискуссии относительно роли валютного курса в экономическом развитии мира.

Западные теории валютного курса выполняют две функции: первая (идеологическая) направлена на обоснование жизнеспособности рыночной экономики; вторая (практическая) — состоит в разработке методов регулирования валютного курса как составной части валютной политики.

Основными теориями регулирования валютного курса являются следующие:

-  Теория паритета покупательной способности

-  Теория паритета процентных ставок

-  Теория регулируемой валюты

Теория паритета покупательной способности пытается определить фундаментальную основу изменения валютных курсов. Она сформировалась на базе количественной теории денег. Поскольку количество денег в обращении определяет уровень цен, а значит, и покупательную способность денежных единиц, то от этого, в конечном счете, и зависит соотношение обмена валют разных стран. Основоположниками этой теории были Д. Риккардо, Д. Юм, Дж.Уитли. Свою завершающую формулировку теория получила в 1918г. В этом году вышла статья Густава Касселя, где он впервые применил термин «паритет покупательной способности»: «…реальный паритет между двумя валютами представляет соотношение покупательной способности одной валюты к другой. Я предлагаю называть этот паритет – Паритетом покупательной способности. И до тех пор, пока не существуют какие-либо различия между товарами и ограничения на их передвижение из одной страны в другую, обменный курс будет находиться довольно близко к ППС».

ППС утверждает, что в отношении продаваемых в разных странах товаров должен действовать закон единой цены, т.е. равенство цены на один товар, выраженной в одной валюте.

Настоящие недостатки теории ППС кроются в следующем:

1)  Несмотря на принимаемые предположения об одинаковом качестве товаров, входящих в потребительские корзины (набор товаров и услуг, приобретаемых типичным потребителем в лице домашних хозяйств) разных стран, в действительности различия между товарами по странам принимают неприемлемый характер с точки зрения чистоты научных сравнений;

2)  Сопоставление корзин затруднено тем, что существуют огромные национальные различия в структуре потребляемых благ;

3)  Далеко не все товары и услуги включаются в сопоставляемый набор, что искажает реальную покупательную способность валют.

Тем не менее, в настоящее время экономическая теория считает, что теория ППС является одним из адекватных способов измерения реальной стоимости валют.

Теория паритета процентных ставок гласит, что разница в процентных ставках двух стран должна быть равна разнице между форвардным валютным курсом и курсом "спот". На международных рынках это соотношение почти всегда выдерживается благодаря арбитражным сделкам. Существуют два способа хеджирования валютного риска: первый - осуществить форвардное покрытие, другой - занять или ссудить деньги за рубежом. Согласно теории паритета процентных ставок стоимость обоих методов одинакова.

Теория паритета процентных ставок гласит, что ревальвация или девальвация одной валюты относительно другой должна быть нейтрализована изменением разницы в процентной ставке. Теория паритета процентных ставок, однако, не подтверждается практикой после 90-х годов. В противоположность этой теории, валюты стран с более высокой ставкой процента в основном ревальвировались (повышались в цене), а не девальвировались (снижались). Это происходит, потому что в курсы валют закладывается ожидание повышения инфляции и дохода от валюты, связанное с повышением ставки процента.

Теория регулируемой валюты. Кейнсианская теория регулируемой валюты возникла под влиянием мирового экономического кризиса 1929—1933 гг., когда обнаружилась несостоятельность идей неоклассической школы, выступавшей за свободную конкуренцию и невмешательство государства в экономику. В 50-60-е годы кейнсианство заняло господствующее положение в западной экономической науке. На базе кейнсианства была разработана теория регулируемой валюты, которая представлена двумя направлениями.

Первое направление — теория подвижных паритетов или маневрируемого стандарта — разработано И. Фишером и Дж. М. Кейнсом. Американский экономист Фишер предлагал стабилизировать покупательную способность денег путем маневрирования золотым паритетом денежной единицы. Его проект «эластичности» доллара был рассчитан на золотую валюту. В отличие от Фишера Кейнс защищал эластичные паритеты применительно к неразменным кредитным и бумажным деньгам, так как считал золотой стандарт пережитком прошлого. Кейнс рекомендовал снижать курс национальной валюты в целях воздействия на цены, экспорт, производство и занятость в стране, для борьбы за внешние рынки. Эти рекомендации были использованы Великобританией и другими странами с 30-х годов.

Второе направление — теория курсов равновесия, или нейтральных курсов, подменяет паритет покупательной способности понятием «равновесие курса». По мнению западных экономистов, нейтральным является валютный курс, соответствующий состоянию равновесия национальной экономики. Рассматривая валютный курс лишь как воплощение меновых пропорций, зависящих от спроса и предложения валюты, авторы на основе взаимосвязи разных факторов строят системы уравнений для оценки изменений курсовых соотношений под их влиянием.

Теория нейтральных валютных курсов подчеркивает влияние на курс также факторов, которые не всегда могут быть измерены. В их числе таможенные пошлины, валютная спекуляция, движение «горячих» денег, политические и психологические факторы.

Факторы, влияющие на валютный курс

Непосредственно валютный курс зависит от соотношения спроса и предложения на валютном рынке, на которое влияет целый ряд факторов. Среди них прежде всего необходимо выделить следующие:

-  Покупательная способность денег. В долгосрочном плане валютные курсы имеют тенденцию следовать за изменением внутренних цен, или, другими словами, зависят от темпов инфляции в различных странах.

-  Состояние платежного баланса, который отражает международные расчеты, осуществляемые путем купли-продажи валют, и тем самым непосредственно влияет на соотношение спроса и предложения на валютном рынке.

-  Разница в уровнях процентных ставок в разных странах, которая способствует переливу денежных средств между ними.

-  Спекулятивные операции на валютном рынке.

-  Государственное регулирование валютного курса (валютные интервенции, воздействие на платежный баланс и т.п.).

-  Доверие к валюте на мировом рынке (определяется прежде всего состоянием экономики и политической обстановкой в той или иной стране).

Виды валютных курсов

Фиксирование национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. Принято различать прямую и обратную (косвенную) котировку. Прямая котировка — это цена иностранной валюты, сложившаяся на национальном рынке. Она показывает количество валюты-измерителя, приходящегося на единицу котируемой валюты. Обратная (косвенная) котировка отражает количество единиц котируемой валюты, приходящееся на единицу валюты-измерителя.

Для профессиональных участников валютных рынков просто понятие «валютный курс» не существует. Оно распадается на курс покупателя и курс продавца.

Курс покупателя – это курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную, а курс продавца – курс, по которому он продает иностранную валюту за национальную. При прямой котировке курс продавца более высокий, чем курс покупателя. Разница между курсом продавца и курсом покупателя называется маржой, которая покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным операциям. Любой банк заинтересован в максимально низком курсе покупателя и максимально высоком курсе продавца, и только жесткая конкуренция за клиента вынуждает банки действовать в обратном направлении. Сокращение маржи и привлечение клиентов позволяет выиграть на массе прибыли.

Валютные курсы различаются и по видам платежных документов, которые являются объектом обмена. Различают:

-  Курс телеграфного перевода

-  Курс чеков

-  Курс банкнот

Существует понятие кросс-курс - это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. При операциях на мировом рынке часто используются кросс курсы с долларом США, так как доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций. Котировки кросс-курсов на различных национальных валютных рынках могут отличаться друг от друга, что создает условия для валютного арбитража – операций, с целью извлечения прибыли из разницы валютных курсов одной и той же денежной единицы на различных валютных рынках.

Существует также классификация по виду валютных сделок. В этой связи различают:

Спот-курс. Цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны, установленная на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции за пределами данной страны. По нему происходит урегулирование текущих торговых и неторговых операций.

Форвард курсы (курсы валют по срочным сделкам). В то время как спот-курс является ценой для валюты на текущий момент времени, форвард-курс служит реальным показателем того, какую стоимость будет иметь валюта через определенный период времени. Период имеет стандартную протяженность: 1,3,6 и 12 месяцев. Форвардные операции делятся на два вида: сделки аутрайт (outright)-единичная конверсионная операция с датой валютирования, отличной от даты спот; сделки cвоп (swap)-комбинация двух противоположных конверсионных операций с разными датами валютирования.

Существует три режима валютного курса:

1) Колеблющийся — свободно меняется под влиянием спроса и предложения и основан на использовании рыночного механизма.

2) Плавающий — разновидность валютного курса, который колеблется, что обусловлено использованием механизма валютного регулирования.

3) Фиксированный — официально установленное отношение между националь-ными валютами, основанное на определенных в законодательном порядке валютных паритетах. Он допускает закрепление содержания национальных денежных единиц непосредственно в золоте или долларах США при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют в оговоренных границах (порядка одного процента).

Изменения валютных курсов называются по-разному. Это зависит от преобладающего в стране валютного режима. При системе плавающих курсов понижение цены равновесия валюты называется обесценением, а повышение - удорожанием. При системе фиксированных курсов указанные процессы называются девальвацией и ревальвацией.

Девальвация своей валюты повышает цену иностранной валюты. В результате иностранные товары становятся относительно более дорогими по сравнению с отечественными. (Аналогично ревальвация снижает цену иностранной валюты).

Валютный курс влияет на многие макроэкономические процессы, происходящие в обществе. От уровня валютного курса зависит конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, направление международных потоков капитала. Динамика валютного курса, степень и частота его колебаний являются показателями экономической стабильности общества. С помощью валютного курса происходит урегулирование платежного баланса. Он играет важную роль при разработке и проведении кредитно-денежной политики, поскольку поддержание определенного уровня валютного курса может потребовать использование официальных валютных резервов, что неизбежно отразится на предложении денег в экономике.

Валютный рынок

Любой рынок - это прежде всего обмен ценностями. И в зависимости от характера этих ценностей в современной экономике действует сложная структура национальных и интернациональных рынков - товаров, услуг, труда, капиталов, денег. В сделках внутри страны люди используют национальную валюту, но для проведения операций за границей им нужна иностранная валюта. Для этих целей существуют специальные рынки, на которых может быть куплена или продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками. Валютный рынок – это система отношений, связанная с куплей – продажей валюты и осуществлением других операций. Основное назначение валютного рынка заключается в обеспечении его участников иностранной валютой и регулирование валютного курса. Валютный рынок по своим масштабам значительно превосходит рынок товаров и услуг, международного движения капитала, рабочей силы и технологий. Следует отметить, что высокая эффективность работы этих рынков достигается в условиях высокой конкуренции. Валютный рынок не является конкретным местом сбора продавцов и покупателей валют. Традиционно на валютном рынке происходит купля-продажа чеков, векселей, наличных банкнот.

Чтобы любой рынок мог достигнуть объемов валютного, он должен предоставлять его участникам различные виды необходимых им услуг.

Фактически, валютный рынок является внебиржевым (неорганизованным), подобным рынку краткосрочных финансовых обязательств. Говоря более конкретно, валютный рынок состоит из ряда формально не определенных рынков, соединенных между собой посредством системы международных банковских связей. Участники этого рынка могут поддерживать между собой контакты с помощью различных средств связи. Покупка-продажа валюты может происходить ежедневно в любое время дня и ночи. На валютных рынках не существует письменных правил, регулирующих их деятельность, однако все проводимые на них сделки должны осуществляться в соответствии со сложившимися негласными процедурными и этическими нормами. Активность, с которой денежная единица продается и покупается на мировом рынке валют, зависит в определенной мере от принятого в этой стране внутреннего законодательства. На практике каждая страна в большей или меньшей степени является участником валютного рынка.

Страницы: 1, 2, 3