МЕНЮ


Фестивали и конкурсы
Семинары
Издания
О МОДНТ
Приглашения
Поздравляем

НАУЧНЫЕ РАБОТЫ


  • Инновационный менеджмент
  • Инвестиции
  • ИГП
  • Земельное право
  • Журналистика
  • Жилищное право
  • Радиоэлектроника
  • Психология
  • Программирование и комп-ры
  • Предпринимательство
  • Право
  • Политология
  • Полиграфия
  • Педагогика
  • Оккультизм и уфология
  • Начертательная геометрия
  • Бухучет управленчучет
  • Биология
  • Бизнес-план
  • Безопасность жизнедеятельности
  • Банковское дело
  • АХД экпред финансы предприятий
  • Аудит
  • Ветеринария
  • Валютные отношения
  • Бухгалтерский учет и аудит
  • Ботаника и сельское хозяйство
  • Биржевое дело
  • Банковское дело
  • Астрономия
  • Архитектура
  • Арбитражный процесс
  • Безопасность жизнедеятельности
  • Административное право
  • Авиация и космонавтика
  • Кулинария
  • Наука и техника
  • Криминология
  • Криминалистика
  • Косметология
  • Коммуникации и связь
  • Кибернетика
  • Исторические личности
  • Информатика
  • Инвестиции
  • по Зоология
  • Журналистика
  • Карта сайта
  • Управление банковскими рисками

    Аналитическое Место является аналитическим приложением к Рабочему Месту участника торгов.

    Аналитическое Место позволяет дилерам наблюдать за ходом торговой сессии через набор динамически изменяющихся диаграмм – статистик (Приложение 4,5).

    Представление информации о торговой сессии в графическом виде помогает более полно и правильно оценивать текущую ситуацию на рынке ценных бумаг, обнаружить тенденции и закономерности в процессах изменения рыночных показателей.

    В программе реализована функция сохранения данных о торговой сессии. Сохранив данные, дилер получает возможность проанализировать их в любое удобное время.

    Просмотр всех видов данных и построение анализов базируется на концепции фиксации 6 параметров торгов за интервал времени. В течение каждого интервала (его величина выбирается заранее) фиксируются цены:

    ·        открытия,

    ·        максимальная,

    ·        минимальная,

    ·        закрытия

     и объемы совершенных сделок в финансовых инструментах и в деньгах.

    В случае работы с долговременным анализом в качестве интервала времени используются дни, недели или месяцы

    С помощью Аналитического Места реализованы следующие виды аналитических характеристик:

    ·        Volumes: настоящий анализ представляет собой объем заключенных сделок в финансовых инструментах в течение каждого тика. Значения откладываются на вторичной оси.

    ·        Values: настоящий анализ представляет собой объем заключенных сделок в деньгах в течение каждого тика. Значения откладываются на вторичной оси.

    ·        Momentum: настоящий анализ представляет собой изменения какой-либо величины тика (параметризуется, например Close) относительно N отстоящих назад тиков (параметризуется).

    MOM(i)=Close(i)-Close(i-N)

    Значения откладываются на вторичной оси.

    ·        Simple moving average: настоящий анализ представляет собой среднее значение какой-либо характеристики тика (параметризуется, например Close) за последние N тиков (параметризуется).

     Close j

    SMA(Close, N)n =            N


    Значения откладываются на первичной оси (цена).

    ·        Modified exponential moving average Modified exponential moving average – MEMA

    настоящий анализ вычисляется по следующей формуле:


    MEMA (Close)n = SMA(Close, N)n

    MEMA (Close)i  = (1-1/N) * MEMA (Close)i-1 + (1/N) * Closei


    где Close – характеристики тика (параметризуется), а N – период (параметризуется).

    Значения откладываются на первичной оси (цена).

    ·        Relative Strength Index: настоящий анализ вычисляется по следующим формулам:

    vi=Closei

    ui=max(vi-vi-1,0)

    di=max(vi-1-vi,0)

    If MEMA(ui,N)= MEMA(di,N)=0

    RSIi=50else

    RSIi=100*MEMA(ui,N)/(MEMA(ui,N)+MEMA(di,N))

    где Close – характеристики тика (параметризуется), а N – период (параметризуется).

    Значения откладываются на вторичной оси.

    Для успешного использования возможностей технического анализа исторических данных о торгах, реализована  подсистема хранения истории – локальная база данных.

    Локальная база данных состоит из трех основных таблицы данных:

    1.     Финансовые инструменты – список финансовых инструментов, данные о которых доступны в менеджере архивных данных, с некоторым количеством свойств. (Ключ записи – наименование финансового инструмента).

    2.     Результаты торгов – информация о результатах торгов для финансовых инструментов по датам торгов. (Ключ записи – наименование финансового инструмента + дата торгов).

    3.     История торгов – информация о ценах (открытия, максимальная, минимальная, закрытия) и объемах совершенных сделок в финансовых инструментах и в деньгах для финансовых инструментов по времени и датам торгов, а также величине временного интервала для фиксации вышеперечисленных величин (далее величина тика). (Ключ записи – наименование финансового инструмента + дата и время торгов + величина тика).

    Вторая и третья таблицы являются зависимыми от первой. Например, в случае удаления из первой таблицы записи о каком-либо финансовом инструменте, удаляются также все записи об этом финансовом инструменте из второй и третьей таблиц.

    Возможно 2 пути периодического (ежедневного) пополнения локальной базы данных:

    1.     Используя команду Экспорт в БД.

    2.     Используя приложение – Менеджер архивных данных.

    Менеджер архивных данных является отдельным приложением Microsoft Windows. Он представляет пользователю полный набор стандартных возможностей управления базами данных: добавление, коррекцию, удаление, поиск, фильтрацию, сортировку данных.

    Используемые формулы:

    ·        Простая доходность к погашению:

    Простая доходность с учетом налоговых льгот:

         NC        365                    1___

    P =    C        *  T    * 100 *   1 – T ax


    где      N – номинал ценной бумаги,

    С – цена, по которой рассчитывается доходность,

    T – срок до погашения данной ценной бумаги (в днях),

    Tax – коэффициент Центрального Банка, определяющий величину налоговых льгот.

    Для бумаг типа ОФЗ расчет простой доходности производится по следующей формуле:

    P = ((N+ K/1-Tax)/(C+A/1-Tax) – 1) * 365/T * 100

    где      N – номинал ценной бумаги,

    С – цена, по которой рассчитывается доходность,

    T – срок до очередной выплаты купона (в днях),

    K – величина купона,

    A – величина эккрюда (накопленного дохода),

    Tax – коэффициент Центрального Банка, определяющий величину налоговых льгот.

    ·        Эффективная доходность к погашению:

    P = ((N/C)365/t –1) * 100

    где      N – номинал ценной бумаги,

    С – цена, по которой рассчитывается доходность,

    T – срок до погашения данной ценной бумаги (в днях).

    ·        Индикатор рыночного портфеля:

    I = (Pi *Ni * Vi) / (Ti * Vi)

    где      n – количество ценных бумаг, по которым производится расчет индикатора рынок, либо его часть),

    Pi – простая доходность для i-той бумаги,

    Ti – срок до погашения для i-той бумаги (в днях)

    Vi – весовой коэффициент для i-той бумаги.

    ·        Кумулятивная кривая:

    Кумулятивная кривая отражает изменение цены последней сделки, учитывая ее объем и строится в соответствии со следующей формулой:

    K = (Cj-1 – C) * Vj

    где      it – сделка с номером i произошедшая в момент времени t,K(it) – значение кумулятивной кривой в момент времени t (в момент совершения сделки i),

    Cj – цена в сделки с номером j,

    Cj-1- цена в сделки с номером j-1 (предыдущей сделки),

    Vj – объем сделки с номером j.

    ·        Сбалансированный объем:

    Сбалансированный объемом строится по следующим правилам:

    - если сделка по данному инструменту – первая, то значение равно объему этой сделки;

    - если сделка не первая, то при повышении цены на инструмент объем прибавляется к предыдущему значению, при понижении – вычитается из него;

    - если сделка не первая, и цена на инструмент не изменилась, то анализируется предыдущее изменение цены на инструмент. При этом при повышении цены на инструмент на предыдущем шаге объем текущей сделки прибавляется к предыдущему значению, при понижении – вычитается из него.

    Выявление долгосрочных тенденций происходит по средствам использования информационного продукта «MetaStork» ,  позволяющий формировать инвестиционный портфель в зависимости от состояния рынка по средствам оценки основных рыночных индикаторов (Приложение 6,7,8,9).

    ·     Оценив перспективы роста фондового рынка в целом и остановив свой выбор на рынке акций как сфере приложения временно свободных денежных средств, необходимо определиться с выбором компании. Даже при незначительном периоде инвестирования важно выбрать компанию-эмитента с  достаточно  хорошим потенциалом роста. Чтобы получить представление о стоимости акции в перспективе обычно проводится исследование финансовых показателей компании, а также перспектив ее роста, т.е. проводится фундаментальный анализ. С точки зрения фундаментального анализа инвестор с покупкой акций приобретает часть будущей прибыли компании – если компания будет процветать, и приносить доход, рыночная стоимость акций и размер дивидендов (в идеале) будут расти, а соответственно будет расти доля собственности инвестора.

    Рыночные коэффициенты, рассчитываемые на основе простой линейной регрессионной модели, определяющей зависимость темпов роста курса акций от относительного изменения индекса.

    ·     коэффициент  (= отношение коэффициента ковариации между темпами роста курса акции и темпами роста рынка к дисперсии относительного изменения рынка) определяет влияние динамики рынка на динамику конкретной ценной бумаги, при >0 реакция данной акции аналогична реакции рынка, при <0 – обратно, >1 означает что котировки на акции изменяются более высокими темпами, чем рынок в общем, <1 – наоборот.

    ·     коэффициент  (= темп роста курса акции минус коэффициент , умноженный на темп роста рынка в целом) характеризует соотношение темпов роста рынка и темпов роста курса данной акции, если  акции отдельного эмитента >0, значит темпы роста ее курса выше, чем в среднем по рынку, т.е. она «переоценена» в настоящий момент, если <0, значит ниже и соответственно «недооценена».

    ·     коэффициент  (= (коэффициент корреляции между относительными изменениями рынка, в общем, и котировок акции)^0,5) характеризует степень независимости динамики курса акции по отношению  к общей тенденции рынка, чем ближе  к 0, тем более независимым является поведение акции.

    В совокупности все три коэффициента, рассчитанные для акций интересующих эмитентов, позволяют сравнить их привлекательность.

    При различных стадиях рынка (растущий, падающий) для достижения наилучшего эффекта можно пользоваться следующими комбинациями коэффициентов:

    Таблица 2.1.


    на покупку

    на продажу

    падающий рынок

    растущий рынок


    Пример фундаментального анализа акций ОАО «Ростелеком»:

    Ростелеком  является предприятием-монополистом, предоставляющим услуги междугородней  и международной связи. Через Ростелеком проходит около 95 % междугороднего и около 85 % международного входящего и исходящего объема времени телефонных звонков, проходящих через Россию. Ростелекому принадлежит  национальная сеть, однако компания не имеет собственных местных абонентских линий, в отношения между Ростелекомом и абонентами в качестве посредующего звена выступают местные компании связи.

    Объем продаж Ростелекома стабильно рос на протяжении последних лет (рост с 1994 по 1997 гг. составил соответственно 120 ,103,5 ,112 %) и имеет предпосылки к дальнейшему росту. Наибольшее влияние на доходы компании   будет оказывать объем предоставляемых услуг. Объем телефонных переговоров имеет значительный потенциал роста в ближайшие годы, связанный с общим подъемом экономики, повышением деловой активности и ростом доходов населения. Уровень телефонизации России значительно отстает от развитых стран, существует запас спроса на услуги телекоммуникационных компаний.

    Существенное уменьшение доли рынка, принадлежащей Ростелекому маловероятно. Компания концентрирует усилия на расширении собственной телефонной сети (за период с 1993 по 1996 г. компания инвестировала более 1 млрд. долл. в модернизацию сети), пересматривает тарифную политику в сторону повышения доступности услуг. Создание альтернативных сетей междугородней связи представляется маловероятным из-за значительных затрат. Компании конкуренты в сфере международной связи сконцентрированы в Москве, Ростелеком имеет долю в некоторых из них.

    Компании считается одной из ведущих в отрасли по открытости и компетентности руководства, обладает аудированной по международным стандартам финансовой отчетностью за последние три года.

    Анализ показал, что значительный рост курсовой стоимости обыкновенных акций Ростелекома, исходя из фундаментальных показателей компании, маловероятен, значительно большее значение на ценообразование будет влиять текущая конъюнктура рынка. 

    Оценка влияния динамики рынка:

    Допустим, что перед нами стоит выбор – покупать обыкновенные акции Лукойла, ЕЭС России или Ростелекома. Данные, представленные в таблице, показывают следующий результат:

    Таблица 2.2.


    Лукойл

    0.801

    -0,337

    0,58

    ЕЭС России

    1,016

    0,44

    0,75

    Ростелеком

    0,67

    1,71

    0,7


    Тенденция рынка повышательная, наиболее перспективными для вложения выглядят акции Лукойла  -при положительном и достаточно высоком значении (0,8),  отрицательна ,что указывает  на недооценку ,настораживает относительно невысокое значение ; при ускоренном темпе роста ( >1)  у акций ЕЭС России более чем в 3 раза меньше ,  чем у Ростелекома, а  достаточно высок ; относительно переоцененными выглядят акции Ростелекома  при относительно невысоком значении. В целом более перспективным представляется покупка акций ЕЭС России.


     

    2.3. Система управления рисками на срочном рынке

    С сентября 1996 г. на ММВБ проходили торги по фьючерсам на доллар США и ГКО, с 1997 года – по сводному фондовому индексу (СФИ) ММВБ. Возможности быстрого развития срочного рынка определялись тем, что он был организован на основе электронного программно-технического комплекса, который по своим характеристикам не уступал современным электронным фьючерсным биржам мира.

    В Секции срочного рынка ММВБ была организована торговля наиболее привлекательными видами срочных инструментов:

    ·в качестве базовых финансовых инструментов для фьючерсов использовались доллар США и ГКО,

    ·исполнение всех типов сделок со срочными инструментами осуществляется без поставки базового актива,

    ·для проведения торгов по срочным инструментам оборудован зал с автоматизированными рабочими местами для трейдеров,

    ·существует возможность целенаправленного хеджирования.

    С лета 1997 года реализуется совместный проект ММВБ и региональных бирж по подключению к торгам срочными контрактами региональных участников через удаленные торговые площадки. В 1998 году к торгам на срочном рынке была подключена и РВФБ, но в настоящее время ни один банк региона не участвует в деятельности на срочном рынке.

    При разработке принципов функционирования срочного рынка серьезное внимание было уделено разработке его правовых основ. ММВБ принимала участие в создании важнейших для российского срочного рынка документов, определяющих вопросы учета и налогообложения срочных операций. Помимо создания электронной Системы торговли, клиринга и расчетов по фьючерсам и опционам, разработана и реализована идеология многоуровневой системы гарантий. Действующая на ММВБ концепция управления рисками соответствует мировому уровню, ряд ее положений представляет собой обобщение признанных подходов и методов с учетом российской специфики.

    Основные элементы системы гарантий исполнения расчетов таковы:

    ·тщательный отбор кандидатов в члены Секции срочного рынка ММВБ и последующий мониторинг финансового состояния членов,

    ·предотвращение накопления убытков участников на рынке (неплатеж члена Секции влечет его немедленное отстранение от торгов и принудительную ликвидацию его позиций),

    ·надежная система обеспечения (депозитная маржа и гарантийные взносы, которые хранятся на лицевых счетах участников в разрезе счета Расчетной палаты ММВБ в Центральном Банке РФ и не инвестируются биржей);

    ·наличие резервного фонда, созданного за счет собственных средств биржи (по решению биржевого совета ММВБ резервный фонд используется для покрытия рисков, возникающих в результате несостоятельности одного или нескольких клиринговых членов)

    ·специальная структура членства, позволяющая минимизировать риски последствия неплатежа (Таблица 2.3.).

    Для обеспечения гарантий исполнения контрактов контрагентами биржа применяет ряд специальных мер, объединяемых термином «система управления рисками».

    Прежде всего, к данным мерам относится обеспечение ликвидного залога по открытым позициям по контрактам. Его составляют механизмы начисления вариационной  и депозитарной маржи.

    Таблица 2.3.

    Категории членов Секции срочного рынка ММВБ


    Категория

    Права по сделкам и расчетам

    Требования при приеме

    Вступит. взнос в руб. (эквивалент в дол. США)

    Общий клиринговый член

    Заключает сделки от своего имени за свой счет или за счет своих клиентов, осуществляет расчеты по сделкам с ММВБ, причем ОКЧ имеет право брать на расчетное обслуживание торговых членов.

    Должен иметь генеральную банковскую лицензию (стаж – 2 года), адекватные финансовые показатели (собственные средства – более 30 млн. долл., отношение капитала к активам – не менее 7 %, безубыточность), выполнять обязательные нормативы ЦБ РФ.

    25000

    Индивидуальный клиринговый член

    Заключает сделки от своего имени за свой счет или за счет своих клиентов, а также осуществляет расчеты по сделкам с ММВБ

    Должен иметь банковскую лицензию (стаж – 1 год), адекватные финансовые показатели (собственные средства – более 10 млн. долл., отношение капитала к активам – не менее 7 %, безубыточность), выполнять обязательные нормативы ЦБ РФ

    Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8


    Приглашения

    09.12.2013 - 16.12.2013

    Международный конкурс хореографического искусства в рамках Международного фестиваля искусств «РОЖДЕСТВЕНСКАЯ АНДОРРА»

    09.12.2013 - 16.12.2013

    Международный конкурс хорового искусства в АНДОРРЕ «РОЖДЕСТВЕНСКАЯ АНДОРРА»




    Copyright © 2012 г.
    При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна.