Используя данные из российского
статистического ежегодника (см. Таблицу 1 и Таблицу 2, Приложения), рассчитаем
показатели: интенсивности развития, темпы роста и темпы прироста, абсолютные
приросты, абсолютное значение 1% прироста, средние темпы роста и прироста объема
эмиссии, объема размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу,
объема выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ по РФ.
Для характеристики
интенсивности, т.е. относительного изменения уровня динамического ряда за
какой-либо период времени исчисляют темпыроста. Интенсивность
изменения уровня оценивается отношением отчётного уровня к базисному.
Темп роста (Тр) – это соотношение последующего уровня ряда к
предыдущему (цепные темпы роста) или постоянному, принятому за базу сравнения
(базисные темпы роста). Средний темп роста () – это средняя из темпов роста за данный период,
которая показывает, во сколько раз в среднем (за год, месяц) изменяется
явление.
Темп прироста (∆Т)— приростный
показатель, отношение разности двух уровней ряда динамики к уровню,
достигнутому в определенный период или к определенному моменту времени,
принятому за базу сравнения. Т.П. измеряется в относительных величинах или в
процентах.
Средний темп прироста () – характеризует темп прироста в среднем за период и
определяется на основе среднего темпа роста:
Абсолютный прирост () – это разность между последующим и предыдущим
уровнями ряда или начальным уровнем ряда. Цепной абсолютный прирост
характеризует последовательное изменение уровней ряда, а базисный абсолютный
прирост – изменение нарастающим итогом. Абсолютный прирост показывает, на
сколько абсолютных единиц изменился данный уровень по сравнению с предыдущим
уровнем при цепном способе или же с начальным уровнем при базисном способе.
Абсолютное содержание
1% прироста (А%-ное) показывает, какая абсолютная
величина скрывается за относительным показателем (одним процентом прироста).
Вычисление данных показателей позволяет выявить скорость и
интенсивность развития явления, представленного данным рядом.
2.1 Основные
показатели рынка государственных ценных бумаг
Проанализируем следующие
основные показатели рынка государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) по Российской
Федерации (на конец года), млрд. руб.
Таблица 2. Основные
показатели рынка государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) (миллиардов рублей) по
данным банка России
2005
2006
2007
2008
Объем эмиссии государственных
ценных бумаг
160,0
186,0
262,0
269,0
Объем размещения и доразмещения
государственных ценных бумаг по номиналу
169,1
186,0
245,2
185,3
Объем выручки, полученной в
результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ
171,6
192,2
253,3
183,3
График изменения основных показателей рынка государственных ценных бумаг
(ГКО-ОФЗ) (миллиардов рублей) по данным банка России
2.2 Анализ динамики
объема эмиссии ГКО-ОФЗ
Произведем следующие расчеты.
1.
Темп роста:
Цепной: Базисный:
Средний темп роста:
2.
Темп
прироста
Цепной: Базисный:
Средний темп прироста:
3.
Абсолютный
прирост:
Цепной:
Базисный:
Средний абсолютный
прирост:
Показатель абсолютного
значения одного процента прироста:
4.
Средний
объем эмиссии за 4 года
Расчеты представим в виде
таблицы
Таблица 3. Динамика
объемов эмиссии ценных бумаг в РФ с 2005 по 2008 гг.
Год
Объем эмиссии государственных
ценных бумаг, млрд. руб.
Абсолютный прирост, млрд. руб.
Темп роста, %
Темп прироста, %
А%,
млрд. руб.
Цепной
Базисный
Цепной
Базисный
Цепной
Базисный
2005
160,0
-
-
-
100
-
-
-
2006
186,0
26,0
26,0
116,25
116,25
16,25
16,25
1,60
2007
262,0
76,0
102,0
140,86
163,75
40,86
63,75
1,86
2008
269,0
7,0
109,0
102,67
168,13
2,67
68,13
2,62
Итого:
877,0
109,0
Проанализировав исходные
и полученные в результате расчетов показатели, можно сделать вывод, что в
среднем объем эмиссии государственных ценных бумаг с 2005 по 2006 гг. составил
219, 25 млрд. руб.
Необходимо отметить, что
в этот период наблюдалась общая тенденция увеличения объема эмиссии ГКО-ОФЗ.
Объем эмиссии государственных
ценных бумаг увеличивался в среднем на 18,91%, или на 36,3 млрд. руб. за год
(из приведенного трехлетия). При этом в 2007гг увеличение объема эмиссии было
более интенсивным, чем в ранние годы. В 2007 году объем эмиссии ГКО-ОФЗ вырос
на 40,86%, т.е. на 70 млрд. рублей.
Наибольший прирост,
наблюдаемый в 2007г, связан с общим экономическим ростом в стране. В целях
борьбы с инфляцией до 2007 года правительство проводило сдерживающую монетарную
политику путем увеличения объема эмиссии ГКО-ОФЗ.
Таким образом, в 2007
году началу кризиса на рынке государственных облигаций уже наблюдалось
избыточное предложение, вследствие этого реакция на мировой кризис ликвидности в
2008 году в России была крайне острой.
2.3 Анализ динамики
объема размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ по номиналу
Произведем следующие
расчеты:
1.
Темп роста:
Цепной Базисный
Средний темп роста:
2.
Темп
прироста:
Цепной Базисный
Средний темп прироста:
3.
Абсолютный
прирост:
Цепной:
Базисный:
Средний абсолютный
прирост:
Показатель абсолютного
значения одного процента прироста:
4.
Средний
объем размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ по номиналу за 4 года
Представим расчеты в виде
таблицы
Таблица 4. Динамика объемов
размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ по номиналу с 2005 по 2008 гг.
Год
Объем размещения и доразмещения
государственных ценных бумаг по номиналу
Абсолютный прирост, млрд. руб.
Темп роста, %
Темп прироста, %
А%,
млрд. руб.
Цепной
Базисный
Цепной
Базисный
Цепной
Базисный
2005
169,1
-
-
-
100
-
-
-
2006
186,0
16,9
16,9
109,99
109,99
9,99
9,99
1,69
2007
245,2
59,20
76,10
131,82
145,00
31,82
45,00
1,86
2008
185,3
-59,9
16,2
75,57
109,58
-24,42
9,58
2,45
Итого:
785,6
16,2
Таким образом, средний
объем размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу за
исследуемый промежуток времени составил 196,4 млрд. руб.
Объем размещения и
доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу увеличивался в среднем на
3,09%, или на 5,4 млрд. руб. за год (из приведенного трехлетия). При этом
наибольший прирост наблюдается в 2007г. В 2008г, в связи с финансовым кризисом,
объем размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу
уменьшился на 59,9 млрд. руб., т.е. сократился на 24,42% по сравнению с показателем
2007 г.
2.4 Анализ динамики
объема выручки, полученной в результат размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ
Произведем следующие
расчеты:
1.
Темп
роста:
Цепной: Базисный:
Средний темп роста:
2.
Темп
прироста:
Цепной: Базисный:
Средний темп прироста:
3.
Абсолютный
прирост:
Цепной:
Базисный:
Средний абсолютный
прирост:
Показатель абсолютного
значения одного процента прироста:
4.
Средний
объем выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ценных бумаг за
4 года:
Представим расчеты в виде
таблицы
Таблица 5. Динамика объема
выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ с 2005 по
2008 гг.
Год
Объем выручки, полученной в
результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ
Абсолютный прирост, млрд. руб.
Темп роста, %
Темп прироста, %
А%,
млрд. руб.
Цепной
Базисный
Цепной
Базисный
Цепной
Базисный
2005
171,6
-
-
-
100
-
-
-
2006
192,2
20,60
20,60
112,00
112,00
12,00
12,00
1,71
2007
253,3
61,10
81,70
131,78
147,61
31,78
47,61
1,92
2008
183,3
-70,00
11,70
72,36
106,81
-27,64
6,81
2,53
Итого:
800,4
11,70
В период с 2005 по
2008гг. средний объем выручки, полученной в результате размещения и
доразмещения ГКО-ОФЗ, составил 200,1 млрд. руб.
Объем выручки
увеличивался в среднем на 2,21% или на 3,9 млрд. руб. за год (из приведенного
трехлетия). При этом наибольший прирост наблюдается в 2007г, он связан с общим
экономическим ростом в стране. В 2008г, в связи с мировым финансовым кризисом,
объем выручки уменьшился на 70 млрд. руб., т.е. сократился на 27,64% по
сравнению с показателем 2007г.
Глава 3. Развитие
рынка ценных бумаг в России
3.1 История биржевого
дела в России
Начало
формирования рынка ценных бумаг в России связано с именем Петра I. Рождением
российского фондового рынка можно назвать 1769 год, когда в голландском
Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственного займа. После
этого рынок развивался, постоянно наращивая оборот капитала, около двухсот лет.
После
1917 года история фондового рынка в России была прервана: в новой экономической
системе не нашлось места для «пережитка капитализма».
С
распадом же Советского Союза вновь возникла необходимость в создании
разрушенного когда-то рынка.
Наибольший
исследовательский интерес представляет собой развитие рынка ценных бумаг в РФ в
начале 90-х гг. Рынок наполнялся ценными бумагами довольно хаотично, что было
обусловлено замедленными масштабами приватизации, а также отсутствием
систематизированного выпуска государственных ценных бумаг по линии Министерства
финансов и Центрального банка.
Наиболее
значительным сегментом рынка государственных долговых обязательств являлся
рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций
федерального займа (ОФЗ).
ГКО
– это беспроцентные краткосрочные государственные облигации, которые
выпускались в безбумажной форме с дисконтом, то есть доход по ним определяется
как разница между ценой покупки и ценой продажи (номиналом при погашении).
Объем
первого выпуска облигаций ГКО, осуществленного в 1993 г., составлял 1 миллиард рублей. Номинальная стоимость одной облигации первоначально составляла
100 тысяч рублей. Высокая ликвидность, надежность и доходность этих бумаг
обеспечили им быстро растущую популярность среди российских и иностранных
инвесторов.