Статистика рынка ценных бумаг
Из табл.1 ясно, что за
неделю с 10 по 14 сентября общий объем торгов на срочном рынке FORTS (Фьючерсы
и Опционы в РТС) составил 170,7 млрд. рублей или 3,7 млн. контрактов.
Совокупный объем открытых позиций по состоянию на последний день недели, 14
сентября, составил 197,6 млрд. рублей или 4,0 млн. контрактов.
Таблица 2 – Оборот по
продаже срочных контрактов на срочном рынке FORTS за неделю с 10 по 14 сентября
2007 года
№
|
Наименование
|
Оборот
|
руб.
|
контр.
|
1
|
Фьючерсы на Индекс РТС
|
80442928267
|
820806
|
2
|
Фьючерсы на акции ОАО "Газпром"
|
26240288528
|
981530
|
3
|
Фьючерсы на акции РАО "ЕЭС России"
|
11990773124
|
369849
|
4
|
Фьючерсы на обыкновенные акции ОАО "Сбербанк
России"
|
8181877091
|
85398
|
5
|
Фьючерсы на акции НК "ЛУКойл"
|
6911134215
|
358151
|
6
|
Фьючерсы на курс безналичного доллара США
|
3218484654
|
126543
|
7
|
Фьючерсы на акции ГМК "Норильский никель"
|
2773322264
|
49104
|
8
|
Фьючерсы на среднюю ставку рублёвого однодневного кредита
(депозита) на Московском межбанковском рынке MosIBOR overnight
|
1669843722
|
1718
|
9
|
Фьючерсы на акции ОАО "Сургутнефтегаз"
|
1227620707
|
38583
|
10
|
Фьючерсы на аффинированное золото в слитках
|
598471989
|
32726
|
11
|
Фьючерсы на обыкновенные акции ОАО "Банк ВТБ"
|
291924680
|
26235
|
12
|
Фьючерсы на акции ОАО "НК Роснефть"
|
258873945
|
12198
|
13
|
Фьючерсы на нефть сорта "URALS"
|
169513410
|
9174
|
14
|
Фьючерсы на облигации федерального займа выпуска ОФЗ-ПД
№46018
|
134632500
|
12500
|
15
|
Фьючерсы на облигации федерального займа выпуска ОФЗ-ПД
№46020
|
99609775
|
10005
|
16
|
Фьючерсы на акции ОАО "Ростелеком"
|
93470420
|
3676
|
17
|
Фьючерсы на обыкновенные акции ОАО
"Уралсвязьинформ"
|
33661724
|
23095
|
18
|
Фьючерсы на привилегированные акции ОАО "Транснефть"
|
16459178
|
394
|
19
|
Фьючерсы на обыкновенные акции ОАО "Полюс Золото"
|
14037831
|
1316
|
20
|
Фьючерсы на дизельное топливо марки Л-0,2-62 (ГОСТ 305-82)
|
11996900
|
81
|
21
|
Фьючерсы на аффинированное серебро в слитках
|
6782918
|
209
|
22
|
Фьючерсы на обыкновенные акции ОАО "МТС"
|
6308622
|
234
|
23
|
Фьючерсы на Индекс РТС – Нефть и Газ
|
5543907
|
453
|
24
|
Фьючерсы на Индекс РТС – Потребительские товары и розничная
торговля
|
1647667
|
96
|
25
|
Фьючерсы на ставку трехмесячного кредита MosPrime
|
1260000
|
70
|
26
|
Фьючерсы на обыкновенные акции ОАО "НОВАТЭК"
|
141838
|
11
|
27
|
Фьючерсы на обыкновенные акции ОАО "ОГК-4"
|
72776
|
20
|
28
|
Опционы колл на фьючерсный контракт на акции ОАО
"Газпром"
|
5315805000
|
198412
|
29
|
Опционы пут на фьючерсный контракт на акции ОАО
"Газпром"
|
4937708000
|
187968
|
30
|
Опционы пут на фьючерсный контракт на Индекс РТС
|
4695782153
|
49296
|
31
|
Опционы колл на фьючерсный контракт на Индекс РТС
|
4545853148
|
45475
|
32
|
Опционы колл на фьючерсный контракт на акции ОАО
"Лукойл"
|
1710389000
|
83774
|
33
|
Опционы пут на фьючерсный контракт на акции ОАО
"Лукойл"
|
1669485000
|
87067
|
34
|
Опционы колл на фьючерсный контракт на акции РАО "ЕЭС
России"
|
1421783000
|
41709
|
35
|
Опционы пут на фьючерсный контракт на акции ОАО
"Сбербанк России"
|
742287500
|
7811
|
36
|
Опционы колл на фьючерсный контракт на акции ОАО
"Сбербанк России"
|
582502500
|
5724
|
37
|
Опционы пут на фьючерсный контракт на акции РАО "ЕЭС
России"
|
508159000
|
15713
|
38
|
Опционы пут на фьючерсный контракт на акции ГМК
"Норильский никель"
|
77857000
|
1384
|
39
|
Опционы колл на фьючерсный контракт на акции ГМК "Норильский
никель"
|
56020000
|
973
|
40
|
Опционы колл на фьючерсный контракт на аффинированное
золото в слитках
|
7959613
|
448
|
41
|
Опционы пут на фьючерсный контракт на аффинированное золото
в слитках
|
4451254
|
288
|
42
|
Опционы пут на фьючерсный контракт на доллар США
|
768000
|
30
|
43
|
Опционы пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции
ОАО "Банк ВТБ"
|
573500
|
51
|
44
|
Опционы колл на фьючерсный контракт на акции ОАО
"Ростелеком"
|
270000
|
10
|
45
|
Опционы колл на фьючерсный контракт на акции ОАО "НК
Роснефть"
|
69000
|
3
|
46
|
Опционы колл на фьючерсный контракт на акции ОАО
"Сургутнефтегаз"
|
35000
|
1
|
47
|
Опционы колл на фьючерсный контракт на обыкновенные акции
ОАО "Банк ВТБ"
|
11500
|
1
|
|
Итого:
|
170678451820
|
3690313
|
5. Ценовые показатели
рынка ценных бумаг
Основной качественной
характеристикой ценной бумаги выступает ее цена.
Ценовые показатели
включают в себя следующие виды цен:
1. -
номинальная цена - цена, определяемая эмитентом и обозначенная на ценной
бумаге(для документарных бумаг) или объявленная (для бездокументарных).
Например, номинальная стоимость акции равна стоимости уставного фонда, деленной
на количество выпущенных акций.
Эта величина является в
определенной мере условной; в международной практике существуют безноминальные
ценные бумаги.
2. -
эмиссионная цена - цена размещения на первичном рынке.
Цена первичного рынка
может существовать в форме
-
цены андеррайтера
(цена, по которой размещает ценные бумаги андеррайтер; в РФ максимальная скидка
для андеррайтера 10 %),
-
цены брокера;
-
цены отсечения.
3. Цена отсечения - цена
продажи ценной бумаги, которая устанавливается эмитентом в ходе голландского
аукциона (например, при размещении государственных краткосрочных облигаций в
российской практике), по которой удовлетворяется максимально приемлемое для
эмитента количество заявок. Заявки покупателей, поданные по ценам, худшим, чем
цена отсечения, не удовлетворяются.
4. Для облигации
существует также цена погашения .
Как правило, цена
погашения совпадает с номиналом, за исключением случаев, когда облигация
выкупается до срока погашения или существуют договоренности с кредитором о
списании части облигационной задолженности;
5. - Рыночная цена (называется иначе курсовой
стоимостью) -это цена вторичного рынка, по которой реально продается и
покупается ценная бумага.
Она зависит от спроса и
предложения на конкретный вид ценной бумаги. В свою очередь спрос на ценную
бумагу зависит от уровня выплачиваемого дохода, репутации и перспектив
эмитента, качества рекламы и т. д.
Большей частью рыночная
цена существует в форме аукционной цены (на бирже), но может существовать и в
форме дилерской цены (формируется в сделках, заключаемых дилерами,
выставляющими двусторонние котировки на покупку и продажу), тендерной цены
(если ценная бумага продается на основе тендера) и т.д.
6. Оценка активности на
рынке ценных бумаг опирается на котировки. Котировка — это расчет среднего
уровня цен за определенный срок. Он рассчитывается ежедневно для каждого вида
ценных бумаг как простая средняя арифметическая из цен, по которым были
совершены сделки:
,
где pi – цена бумаги в i-ой сделке;
n – число сделок
за день.
7. Для расчета среднего
уровня цен за длительный период времени (месяц) используется средняя
арифметическая взвешенная):
,
где qi
- количество ценных бумаг, проданных за i-ый день;
pi
– цена бумаги за i-ый день.
8. Аналогично
рассчитывается средняя цена государственных облигаций каждого отдельного
выпуска:
,
где pi
– цена i-ой сделки в руб.;
qi
– объем i-ой сделки в натуральных единицах (штук облигаций).
9. Если государственные
ценные бумаги имели несколько выпусков, то исчисляется нтегрированная средняя
цена:
где — средневзвешенная цена i-го выпуска ценной
бумаги;
qi
— объем в штуках i-го выпуска ценной бумаги.
10. Для характеристики
отклонения средней интегрированной цены государственных облигаций от номинальной
исчисляется специальный показатель - отношение интегрированной цены к
номинальной,
На бирже существуют
также:
1. цена открытия, , - цена исполнения первой сделки при
открытии торговой сессии на бирже;
2. цена закрытия, , - цена исполнения последней сделки при
закрытии торговой сессии на бирже.
3. Изменение цены -
разность между ценой закрытия торговой сессии текущего дня и ценой закрытия
торговой сессии предыдущего дня:
4. цена спроса, , - максимальная цена, заявленная
потенциальными покупателями и зарегистрированная для включения в биржевой
аукцион (цена заявлена, но сделки по ней еще не совершены);
5. цена предложения, , - минимальная цена, заявленная
потенциальными продавцами и зарегистрированная для включения в биржевой аукцион
(содержится в предложениях продавцов. Цена заявлена, но сделки по ней еще не
совершены).
6. Спрэд, s, - разница
между ценой предложения и спроса (по неудовлетворенным заявкам цены предложения
всегда выше цен спроса):
Обычно чем выше спрэд,
тем ниже ликвидность рынка и тем больше разрыв между спросом и предложением на
биржевом рынке.
7. Коэффициентом
наибольшей ликвидности - ценовой спрэд в процентах к цене спроса.
Если по отдельным ценным
бумагам коэффициент наибольшей ликвидности не выходит за пределы от 0 до 3 %,
то такие ценные бумаги называются наиболее ликвидными.
8. Средневзвешенная цена по
сделкам с данной ценной бумагой в течение торговой сессии на фондовой бирже
(рассчитывается как средняя арифметическая взвешенная):
,
где qi -
количество ценных бумаг, проданных по определенной цене
9. Максимальная
(минимальная) цена - наиболее высокая (наиболее низкая) цена,
зарегистрированная в биржевых сделках с данной ценной бумагой в течение
торговой сессии (в течение месяца, квартала).
Таблица 3 – Суммарные
показатели торгов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) за октябрь 20076 г.
Оценка устойчивости
цен ценных бумаг
осуществляется на основании следующих показателей:
а) дневного размаха цен —
допустимого размера вариации цен за биржевой день;
б) коэффициента
устойчивости цен, равного разнице между 100 % и коэффициентом вариации. При
этом коэффициент вариации равен:
,
Где
Или
- среднее квадратическое
отклонение, характеризующее меру колеблемости цен,
-
котировочная цена ценной бумаги за i-й день;
-
среднемесячная котировочная цена;
n - число дней торгов.
Курс ценной бумаги.
Используется при оценке стоимости акции и облигации и определяется как
процентное отношение рыночной цены к номинальной
К показателям
ликвидности рынка ценных бумаг относятся показатели оборачиваемости ценных бумаг по рынку в
целом.
1. По акциям
рассчитывается как отношение оборота по продаже акций за период к капитализации
рынка:
2. По облигациям
рассчитывается как отношение оборота по продаже - к рыночной стоимости
обращающихся (непогашенных) долговых ценных бумаг:
Чем выше показатель
оборачиваемости, тем выше ликвидность рынка.
8.
Показатели
курса и доходности акций и облигаций
Таблица 4 - Показатели
стоимостной оценки и доходности ценных бумаг
Показатель
|
Расчет
|
Пояснения
|
Цена акции (метод оценки акции по
ожидаемой доходности)
|
где d - дивиденд по акции, руб.;
DР — прирост курсовой стоимости акции, руб.;
- безрисковая
ставка доходности (по гос. ценным бумагам), в долях от 1;
- премия за
риск, в долях от 1
|
В основе метода лежит оценка
будущего дохода, который
получит инвестор от владения
акцией.
Покупая акции и имея одновременно
альтернативный вариант возможного размещения капитала, инвестор рассчитывает
на два вида инвестиционного дохода: дивиденд и доход от прироста капитала,
т.е. изменения курсовой цены акции.
|
Цена акции
(метод оценки акции на
основе постоянного роста
дивидендов)
|
,
где d0 — базовая величина дивиденда, руб.;
r — требуемый уровень доходности, в
долях от 1
|
При использовании этого метода
учитывается следующее:
- базовая величина дивиденда
(последнего выплаченного
дивиденда) равна dQ и ежегодно увеличивается с
одинаковым темпом прироста дивидендных выплат ТПР в долях от 1;
- требуемая доходность всегда выше,
чем темп прироста
дивидендных выплат, т.е. r > ТПР
|
Цена акции
(метод оценки акции с изменяющимся
темпом прироста дивидендных выплат)
|
где di — дивидендные выплаты в первые k лет (i=1,2,..., k);
dk+1 — первый ожидаемый дивиденд периода постоянного
темпа прироста ТПР
|
Согласно этому методу
предполагается, что в первые годы дивидендные выплаты могут варьировать.
Причем в течение некоторого времени темп прироста может быть сравнительно
высоким, необязательно одинаковым, а затем он снижается и становится
постоянным.
|
Цена акции (модифициро-ванный
метод)
|
где ПБ — ожидаемая
прибыль;
р — доля прибыли, направляемая на
реинвестирование;
V — доходность от прибыли,
направленной на развитие производства
|
Метод учитывает, что часть прибыли
компании используется для пополнения капитала, т.е. подлежит реинвестированию
с определенным уровнем доходности.
|
Дивидендная
доходность
акции
|
,
где Д - величина дивиденда на
акцию, руб.
|
|
Показатель текущей доходности акции
|
,
где - величина текущего дохода на акцию, руб.
|
|
Показатель совокупной доходности
акции
|
где — капитализированная доходность;
- рыночная цена акции на момент ее покупки, руб.;
— рыночная цена акции на момент ее продажи, руб.; n - число лет владения
|
Совокупный доход включает, кроме дивидендаю
прирост курсовой цены акции
|
Величина купонного дохода по
облигации
|
,
где g — годовая купонная ставка (в долях от 1)
|
|
Купонная
доходность
облигации, %
|
|
Процентная ставка, указанная на
купоне
|
Размер премии
|
,
где ДА – доход от
вложений в альтернативный сектор, руб.
|
При продаже облигации по цене,
превышающей ее номинал, она продается с премией.
|
Величина дисконта
|
|
Для облигации, погашаемой через год
|
Цена
облигации с фиксированной купонной
ставкой
|
где п — число лет, в течение
которых осуществляются выплаты купонного дохода;
r - ожидаемая норма доходности (в
долях от 1);
ДК – величина купонного
дохода по облигации, руб.
|
Текущая цена облигации равна сумме
всех процентных выплат за период ее обращения и единовременно выплачиваемой
сумме номинальной стоимости
|
Цена
облигации с плавающей (равномерно
возрастающей) купонной ставкой
|
где E — постоянный ежегодный прирост платежей, руб.
|
Погашается по номиналу в конце
срока
|
Цена облигации с нулевым купоном
|
|
Облигации продаются с дисконтом
|
Текущая
доходность
облигации, %
|
|
|
Совокупная (полная) доходность
облигации
|
,
где - совокупный доход
|
Представляет собой доходность от
полного использования облигации: получение суммы купонных выплат и годового прироста
(убытка) капитала
|
9.
Показатели
состояния РЦБ
Для характеристики
состояние рынка ценных бумаг рассчитывают фондовые индексы. В
основном это биржевые индексы или индексы внебиржевых торговых систем.
Применяются отраслевые индексы, которые рассчитываются по котировкам акций
ведущих предприятий конкретной отрасли, и сводные (композитные) индексы,
которые рассчитываются на основе курсов ценных бумаг компаний различных
отраслей.
Все индексы
рассчитываются как средняя величина из курсов ценных бумаг компаний, включенных
в выборку. Применяются следующие методы расчета:
-
метод простой
средней арифметической;
-
метод средней
геометрической;
-
метод средней
арифметической взвешенной.
Метод простой средней
арифметической - наиболее простой. Индекс рассчитывают путем суммирования цен
акций на определенную дату и деления полученной суммы на делитель.
,
где I - индекс,
Pi – цена i-ой
акции,
N – делитель, который в момент
начала расчета индекса равен числу компаний.
Так, например, рассчитывается
Промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average), индекс Фондовой
биржи США (MMI) и Никкей 225 (Nikkei 225 Stock Average).
Недостаток индекса:
колебания цен дорогих элементов имеют большее влияние на индекс, чем колебания
цен дешевых элементов.
По средней геометрической
рассчитываются широко известные индексы: композитный индекс "Вэлью Лайн"
(Value Line Composite Average) в США, учитывающий котировки 1695 акций,
большинство которых котируется на основных биржах Нью-Йорка. Расчет индекса на
основе метода средней геометрической производится по формуле:
,
где Ji – темп роста курсовой стоимости акции i-ой компании,
N – число компаний.
Наиболее распространенным
методом, применяемым при расчете индексов, является метод среднеарифметической
взвешенной. При данном методе учитываются размер компании и масштабы совершения
операций на фондовом рынке. Обычно в качестве весов берут рыночную
капитализацию компании, т. е. рыночную стоимость акций, выбранных компанией.
,
где Q0 –
количество акций отдельной компании на базовую дату;
Pt – цена
акции отдельной компании в период t;
-
капитализация рынка на базовую дату;
I0 – базовое
(начальное) значение индекса.
Наиболее популярным
фондовым индексом в РФ является индекс РТС, который вычисляется ежедневно по
формуле средней арифметической взвешенной по результатам торговой сессии.
Таблица 5 – Значение
индексов РТС 1.01.07
Индекс
|
Открытие
|
Макс
|
Мин
|
Закрытие
|
Объем торгов, дол. США
|
Индекс РТС
|
2071.80
|
2072.28
|
2039.64
|
2047.09
|
45739774
|
Индекс РТС-2
|
2171.05
|
2175.85
|
2170.47
|
2175.85
|
4507668
|
Индекс РТС - Нефть и Газ
|
286.24
|
288.06
|
285.89
|
288.06
|
2793002
|
Индекс РТС - Телекоммуникации
|
354.06
|
354.15
|
354.06
|
354.10
|
46900
|
Индекс РТС - Металлы и добыча
|
322.64
|
322.97
|
321.85
|
322.74
|
7435040
|
Индекс РТС - Промышленность
|
332.53
|
333.16
|
332.53
|
332.74
|
1168381
|
Индекс РТС - Потребительские товары и розничная торговля
|
257.77
|
257.95
|
253.73
|
254.71
|
12480980
|
Рисунок 1 – График
динамики индекс РТС 8.10.07
Литература
1.
Бурцева С.А. Статистика
финансов: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2004
2.
Воронин В.Ф.,
Жильцова Ю.В. Статистика: Учеб. пособие для вузов. – М.: Экономистъ, 2004
3.
Дащинская Н.П. Финансово-банковская
статистика: учеб. пособие. – Минск: Изд. центр БГУ, 2007
4.
Миркин Я. Рынок
ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика
развития. – М.: Альпина Паблишер, 2002
5.
Салин В.Н.,
Добашина И.В. Биржевая статистика: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика,
2003
6.
Социально-экономическая
статистика. Практикум /Н.М. Гореева, Л.Н. Демидова, Л.М. Клизогуб, С.А. Орехов;
под ред. д-ра экон. наук, проф. С.А. Орехова. – М.: Эксмо, 2007
7.
Официальный сайт
ММВБ #"1.files/image069.gif">Официальный сайт срочного рынка РТС
http://www.forts.ru/
9.
Официальный сайт
РТС http://www.rts.ru
Страницы: 1, 2
|