Обращение акций
регулируется Положением о выпуске и обращении ценных бумаг на фондовых биржах
РСФСР. Согласно данному акту, при учреждении АО все акции должны быть
распределены только между учредителями как в закрытом, так и в открытом АО.
Дополнительный выпуск акции возможен в случае, когда все ранее выпущенные
данным обществом акции полностью оплачены. Каждый выпуск акций возможен лишь
при регистрации данного выпуска и его проспекта.
После августовского
кризиса, несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок не прекратил своего
существования, хотя в считанные дни цены акций снизились в 3-5 раз по сравнению
с летом 1998 года и в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997 года.
На рынке акций
наблюдается интерес к наиболее ликвидным бумагам РАО «ЕЭС России», НК «Лукойл»,
Ростелеком, Мосэнерго, Сургутнефтегаз.
Итоги торгов акциями на фондовых биржах России (период с 10 по 16 марта
1999 года):
Эмитент
Объем за неделю
Средний курс, руб.
тыс. штук
тыс. руб.
АвтоВАЗ
4,4
150,872
34,289
Газпром
68901,59
251767,351
3,654
Мосэнерго
19647,2
10316,112
0,525
НК «Лукойл»
700,936
105800,199
150,941
Норильский никель
102,8
3985,392
38,768
РАО «ЕЭС России»
466805,04
580249,9
1,243
Ростелеком
212,6
4263,241
20,053
Сбербанк РФ
9,538
4133,051
433,543
Татнефть
559,1
1239,495
2,216
Наблюдается рост цен ликвидных акций (см
графики):
3. Облигации.
Еще одним важным
объектом торговли на рынке ценных бумаг являются облигации. Действующее
российское законодательство (Закон РФ «О рынке ценных бумаг» ст.2) определяет
облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на
получение от эмитента облигации в предусмотренный ей срок ее номинальной
стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного
имущественного эквивалента».
Таким образом,
облигация - это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных
элемента:
·
обязательство эмитента вернуть держателю облигации
по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне)
облигации;
·
обязательство эмитента выплачивать держателю
облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или
иного имущественного эквивалента.
Поскольку существует
большое разнообразие облигаций, классифицируем их по ряду признаков:
1. В
зависимости от эмитента
1.1.
государственные;
1.2.
муниципальные;
1.3.
корпораций;
1.4.
иностранные.
2. В
зависимости от сроков
2.1. Облигации с
некоторой оговоренной датой погашения, которые делятся на:
2.1.1. краткосрочные;
2.1.2. среднесрочные;
2.1.3. долгосрочные.
Временные рамки, для
каждой страны различны и определяются законодательством, действующем в этой
стране. Например, в США к краткосрочным обычно относят облигации со сроком
обращения от 1 года до 3 лет, к среднесрочным от 3 до 7 лет, долгосрочным -
свыше 7 лет. Что касается российского законодательства, то оно содержит
указания о сроках обращения только для государственных долговых обязательств.
2.2. Облигации без
фиксированного срока погашения включают в себя:
2.2.1. бессрочные или непогашаемые;
2.2.2. отзывные облигации могут быть отозваны эмитентом до
наступления срока погашения;
2.2.3. облигации с правом погашения представляют право
инвестору на возврат облигации эмитенту до наступлении срока погашения и
получения за нее номинальной стоимости;
2.2.4. продлеваемые облигации;
2.2.5. отсроченные облигации дают эмитенту право на
отсрочку погашения.
3.
В зависимости от порядка владения облигации могут быть
3.1. Именные, права
владения которыми подтверждаются занесением имени владельца в текст облигации и
в книгу регистрации, которую ведет эмитент.
3.2. На предъявителя,
права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации.
4.
По целям облигационного займа облигации подразделяются на:
4.1. Обычные,
выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для
привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на
различные мероприятия.
4.2. Целевые,
средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных
инвестиционных проектов.
5.
По способу размещения различают:
5.1. Свободно
размещаемые облигационные займы.
5.2. Займы,
предполагающие принудительный порядок размещения.
6.
В зависимости от формы, в которой размещается позаимствованная сумма, облигации
делятся на:
6.1. С возмещением в
денежной форме.
6.2. Натуральные,
погашаемые в натуре. Примером натуральных облигаций являются облигации
АвтоВАЗа, выпущенные в 1993 году.
7.
По методу погашения номинала:
7.1. Облигации,
погашение номинала которых производится разовым платежом.
7.2. Облигации с
распределенным по времени погашением.
7.3. Облигации с
последовательным погашением(лотерейные или тиражные займы)
8.
По характеру обращения облигации бывают:
8.1. Неконвертируемые
8.2. Конвертируемые,
предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента.
9.
В зависимости от обеспечения облигации делятся на 2 класса:
9.1. Обеспеченные
залогом.
9.2. Не обеспеченные
залогом.
10.
Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по
купонам. По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на:
10.1. Облигации с
фиксированной купонной ставкой.
10.2. Облигации с
плавающей купонной ставкой.
10.3. Облигации с
равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа.
4. Вексель.
Вексель удостоверяет
ничем необусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в нем
плательщика выплатить векселедержателю по наступлении предусмотренного срока
обусловленную сумму.
Вексель - это
денежный документ со строго определенным набором реквизитов. Это значит, что
векселем является только тот документ, который содержит все необходимые
реквизиты векселя, сформулированные в соответствии с Положением о переводном и
простом векселе от 24 июня 1991 года.
Предметом вексельного
обязательства могут быть только деньги. Векселя делятся на 2 вида: простые и
переводные. Простой вексель означает обязательство векселедателя оплатить в
указанный срок оговоренную сумму векселедержателю или тому, кого он назовет.
Более широко используется переводной вексель (тратта) - это документ,
регулирующий вексельные отношения трех сторон: кредитора (трассанта), должника
(трассата) и получателя платежа (ремитента).
Переводной вексель
содержит следующие реквизиты:
·
вексельные метки;
·
вексельная сумма;
·
наименование получателя платежа;
·
место платежа;
·
указание места и даты составления;
·
подпись векселедателя.
К обязательным реквизитам простого векселя относятся:
·
наименование «векселя», включенное в текст
документа и написанное на языке документа;
·
обязательство оплатить определенную сумму денег;
·
указание срока платежа;
·
указание места платежа;
·
наименование получателя платежа, которому или
приказу которого он должен быть совершен.
Вексель может быть
передан по индоссаменту. Индоссамент - это передаточная надпись на оборотной
стороне векселя. Индоссамент фиксирует переход права требования по векселю от
одного лица к другому. Не допускается передача части суммы векселя, т.е.
частичный индоссамент. Индоссант отвечает за акцепт (акцепт - согласие оплатить
вексель в пользу векселедержателя, предъявившего вексель к оплате) и платеж.
Однако, он может и снять с себя ответственность, если вексель индоссируется с
оговоркой «без оборота на меня».
Индоссаменты могут
быть следующих видов:
·
Инкассовый индоссамент - это передаточная надпись в
пользу какого-то банка, уполномочивающая последний получить платеж по векселю.
·
Бланковый индоссамент - отличается от остальных
тем, что в нем не содержится индоссанта и такой вексель является предъявительским.
·
Именной индоссамент. Фиксирует переход права
собственности на вексель от одного лица к другому.
·
Залоговый индоссамент - делается в том случае,
когда векселедержатель передает кредитору вексель в залог выданного кредита.
Платеж по векселю может
быть обеспечен полностью или в части вексельной суммы посредством аваля -
гарантии по вексельному обязательству. Авалист отвечает за оплату векселя перед
любым законным векселедержателем. Авалист и лицо, за которое он поручается,
несут солидарную ответственность (солидарная ответственность - это полная
ответственность каждого обязанного по векселю лица перед законным
векселедержателем) за платеж по векселю. В случае, если лицо, за которое было
дано поручительство, не в состоянии оплатить вексель, обязанность платить по
векселю возлагается на авалиста. Наиболее часто в практике авалистами выступают
банки, дающие поручительства за лиц, финансовое положение которых находится под
их контролем.
После финансового
кризиса, в торговом обороте финансового рынка значительно повысился удельный
вес рынка векселей. Среди сегодняшних эмитентов банковских векселей можно
назвать Альфа банк, Собинбанк, Сбербанк.
Векселя Сбербанка
имеют весьма высокую доходность и служат удобным средством взаиморасчетов между
клиентами. К инвестиционным векселям причисляются и занимают существенное место
векселя Газпрома. В полной мере все преимущества векселей РАО «Газпрома»
проявились после 17 августа, когда, несмотря на то, что доходности и
поднимались до 450% годовых, погашение векселей осуществлялось в срок. Средний
номинал векселей - 1 млн. руб.; стандартный объем лота - 5 млн. руб.,
максимальный - 50 млн. руб. В день на московском внебиржевом рынке с данными
векселями заключается сделок на сумму 15-20 млн. руб.
Уровни цен на векселя РАО «Газпром» на 6.11.98
Дата погашения
Доходность к погашению
Цена векселя
11.11.98
90
98,78
02.12.98
95
93,66
23.12.98
95
89,1
26.01.99
100
81,84
22.02.99
110
75,44
25.03.99
110
70,48
26.04.99
120
64,01
26.05.99
120
60,21
25.06.99
130
54,86
27.07.99
130
51,63
В отличии от
Сбербанка, деньги по векселям которого можно получить в любом отделении по
стране, векселя Газпрома погашаются в основном в Москве. Поэтому цены на
векселя Сбербанка обычно выше, хотя с точки зрения привлекательности получения
дополнительного дохода векселя Газпрома выгоднее.
5. Депозитные и
сберегательные сертификаты.
Депозитные и
сберегательные сертификаты - ценные бумаги, право выпускать которые
предоставлено только коммерческим банкам. Выпуск и обращение депозитных и сберегательных
сертификатов регулируется ст. 844 Гражданского кодекса РФ, а также Письмом
Банка России № 14-3-20 от 10 февраля 1992 года «О депозитных и сберегательных
сертификатах банков» с дополнениями и изменениями к нему от 18.12.92 г. № 23 и
от 24.06.93 г. № 40.
Депозитный
(сберегательный) сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада,
внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по
истечении установленного срока сумму вклада и обусловленных в сертификате
процентов в банке, выдавшем сертификат. Если в качестве вкладчика выступает
юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат, если физическое лицо -
сберегательный.
Особенность
сертификата как ценной бумаги заключается в том, что он может быть выпущен
только в документарной форме. При этом сертификат может быть именным и на
предъявителя. Бланк сертификата должен содержать следующие обязательные
реквизиты:
·
наименование «Депозитный (сберегательный)
сертификат»;
·
указание на причину выдачи сертификата;
·
дата внесения депозита или сберегательного вклада;
·
размер депозита или сберегательного вклада,
оформленного сертификатом;
·
безусловное обязательство банка вернуть сумму,
внесенную в депозит или на вклад;
·
дата востребования вкладчиком суммы по сертификату;
·
ставка процента за пользования депозитом или
вкладом;
·
сумма причитающихся процентов;
·
наименования и адреса банка - эмитента и для
именного сертификата – бенефициара (вкладчика);
·
подписи двух лиц, уполномоченных банком на
подписание такого рода обязательств, закрепленные печатью банка.
Отсутствие в тексте
бланка сертификата какого-либо из обязательных реквизитов делает этот
сертификат недействительным.
Чтобы выпустить
депозитные(сберегательные) сертификаты, банк должен утвердить условия их
выпуска и обращения. Для этого они должны предоставить их в 3 экземплярах в
Главное территориальное управление ЦБ РФ, Национальный Банк Республик в составе
РФ по месту нахождения корреспондентского счета в 10-дневный срок со дня
принятия решения о выпуске.
В настоящий момент
существуют определенные ограничения по субъектному составу коммерческих банков,
которые могут выпускать сберегательные сертификаты:
·
осуществляющие банковскую деятельность не менее 1
года;
·
соблюдающие банковское законодательство и
нормативные акты Банка России;
·
имеющие резервы на возможные потери по ссудам в
соответствии с требованиями Банка России;
·
имеющие резервный фонд в размере 15% от фактически
оплаченного уставного фонда.
Обращение депозитных
и сберегательных сертификатов осуществляется на основании общих норм
гражданского права. Срок обращения депозитного сертификата не может превышать 1
года, а сберегательного - 3 лет. При этом сертификаты на могут служить
расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги.
Уступка права
требования по сертификатам на предъявителя осуществляется простым вручением
этого сертификата. Уступка права по именному сертификату оформляется двусторонним
соглашением лица, уступающего свои права, и лица, приобретающего эти права.
6. Чек.
Чек - это письменное
поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег.
По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней и
погашается только в денежной форме при предъявлении в банк.
Обязательные
реквизиты:
·
наименование «Чек»;
·
поручение банку выплатить чекодателю указанную в
чеке денежную сумму;
·
наименование плательщика по чеку и номера счета, с
которого должен быть произведен платеж;
·
подпись чекодателя;
·
указание валюты платежа;
·
дата и место составления чека.
Чек имеет несколько видов:
·
Именной чек - выписывается на конкретное лицо.
·
Ордерный чек - выписывается на конкретное лицо, но
возможна дальнейшая передача чека путем передаточной подписи -индоссамента.
·
Предъявительский чек - выписывается на предъявителя
и может передаваться от одного лица к другому путем простого вручению.
·
Расчетный чек - по нему разрешена оплата наличными
деньгами.
