МЕНЮ


Фестивали и конкурсы
Семинары
Издания
О МОДНТ
Приглашения
Поздравляем

НАУЧНЫЕ РАБОТЫ


  • Инновационный менеджмент
  • Инвестиции
  • ИГП
  • Земельное право
  • Журналистика
  • Жилищное право
  • Радиоэлектроника
  • Психология
  • Программирование и комп-ры
  • Предпринимательство
  • Право
  • Политология
  • Полиграфия
  • Педагогика
  • Оккультизм и уфология
  • Начертательная геометрия
  • Бухучет управленчучет
  • Биология
  • Бизнес-план
  • Безопасность жизнедеятельности
  • Банковское дело
  • АХД экпред финансы предприятий
  • Аудит
  • Ветеринария
  • Валютные отношения
  • Бухгалтерский учет и аудит
  • Ботаника и сельское хозяйство
  • Биржевое дело
  • Банковское дело
  • Астрономия
  • Архитектура
  • Арбитражный процесс
  • Безопасность жизнедеятельности
  • Административное право
  • Авиация и космонавтика
  • Кулинария
  • Наука и техника
  • Криминология
  • Криминалистика
  • Косметология
  • Коммуникации и связь
  • Кибернетика
  • Исторические личности
  • Информатика
  • Инвестиции
  • по Зоология
  • Журналистика
  • Карта сайта
  • Финансовый менеджмент некоммерческой организации


    Прогноз оборотных средств. Для расчета прогнозного значения оборотных средств рассчитаем коэффициент оборачиваемости оборотных активов (таблица 5).


    Таблица 5 – Коэффициенты оборачиваемости оборотных средств ОАО «ДВБ»

    Параметры оценки

    2005

    2006

    2007

    2008

    Выручка, млн.долл.

    386 385

    463 977

    792 255

    920 120

    Оборотные активы

    3 635 224

    4 628 038

    10 226 160

    20 806 683

    Коэффициент оборач., оборотов

    0,1

    0,1

    0,07

    0,04


    На основании рассчитанных коэффициентов оборачиваемости определим средний уровень оборачиваемости активов за 4 года. Он будет равен 0,3 оборотов. Учитывая прогнозное значение выручки и средний уровень оборачиваемости оборотных активов, определим прогнозное значение оборотных средств на 2009-2013гг. (таблица 6).


    Таблица 6 – Прогноз оборотных активов ОАО «ДВБ»

    Показатели

    2009

    2010

    2011

    2012

    2013

    1

    2

    3

    4

    5

    6

    Прогнозная выручка, млн.долл.

    964 744

    1 157 692

    1 350 640

    1 543 588

    1 736 484

    Прогнозное значение обор.активов

    3 215 813

    9 859 973

    4 502 133

    5 145 293

    5 788 280


    Прогнозирование задолженности предприятия. Задолженность предприятия состоит из долгосрочной и краткосрочной задолженности. Прогнозное значение долгосрочных заимствований можно рассчитать как долю в выручке компании (таблица 7).


    Таблица 7 – Доля долгосрочной задолженности в выручке ОАО «ДВБ»

    Параметры оценки

    2005

    2006

    2007

    2008

    1

    2

    3

    4

    5

    Выручка, млн.долл.

    386 385

    463 977

    792 255

    920 120

    Долг.задолженность

    1 160 481

    1 590 718

    3 505 626

    8 802 345

    Доля долгосрочной задолженности в выручке,%

    300

    127

    22

    956


    Как следует из таблицы 7, за исследуемый период долг компании в среднем находится на уровне 351% от выручки. При этом велика существует долгосрочная задолженность, что связано с выпуском облигаций в 2007-2008гг. Соответственно, банк будет погашать свою задолженность в самое ближайшее время. В дальнейшем долгосрочная задолженность, по предположению автора, будет находиться на уровне 2-х последних лет, т.е. – 490% от выручки.

    На основании данного предположения рассчитаем объем прогнозной долгосрочной задолженности (таблица 8).


    Таблица 8 – Прогноз долгосрочной задолженности

    Показатели

    2009

    2010

    2011

    2012

    2013

    1

    2

    3

    4

    5

    6

    Прогнозная выручка, млн.долл.

    964 744

    1 157 692

    1 350 640

    1 543 588

    1 736 484

    Прогнозное значение долгосрочной задолженности

    4 727 245

    5 672 690

    6 618 136

    7 563 581

    8 808 771


    На основе прогноза краткосрочной задолженности банка лежит расчет коэффициента покрытия, значения которого по годам были следующие (таблица 9).


    Таблица 9 – Коэффициент покрытия для ОАО «ДВБ»

    Параметры оценки

    2005

    2006

    2007

    2008

    1

    2

    3

    4

    5

    Оборотные активы

    3 635 224

    4 628 038

    10 226 160

    20 806 683

    Краткосрочная задолженность

    1 100 000

    1 500 000

    3 500

    8 800

    Коэффициент покрытия

    3,3

    3,08

    2921

    2364


    Из таблицы 9 следует, что средний уровень покрытия краткосрочной задолженности составляет 1320. Принимая во внимание прогнозное значение оборотных активов предприятия, спрогнозируем величину краткосрочной задолженности (таблица 10).


    Таблица 10 – Прогноз краткосрочной задолженности

    Показатели

    2009

    2010

    2011

    2012

    2013

    1

    2

    3

    4

    5

    6

    Прогнозные оборотные средства, млн.долл.

    3 215 813

    9 859 973

    4 502 133

    5 145 293

    5 788 280

    Прогнозные значения краткосрочной задолженности

    2 436

    7469

    3470

    3897

    4385


    Принимая во внимание прогнозные значения долгосрочной и краткосрочной задолженности, рассчитаем прогноз общей задолженности банка на 2009-2013 гг.


    Таблица 11 – Прогноз общей задолженности, млн. долл.

    Показатели

    2009

    2010

    2011

    2012

    2013

    1

    2

    3

    4

    5

    6

    Прогнозные значения краткосрочной задолженности

    2 436

    7469

    3470

    3897

    4385

    Прогнозное значение долг. задолженности

    4 727 245

    5 672 690

    6 618 136

    7 563 581

    8 808 771

    Прогноз общей задолженности

    4 629 681

    5 680 159

    6 621 606

    7 567 478

    8 813 156


    Прогноз капитальных вложений и амортизация. Объем капитальных вложений банка за 2009-2012 гг. определим следующим образом. Ранее капитальные вложения составляли 56%


    Таблица 12 – Изменение капитальных вложений и ОС ОАО «ДВБ» (млн.долл.)

    Параметры оценки

    2005

    2006

    2007

    2008

    1

    2

    3

    4

    5

    ОС

    394 841

    445 279

    1 145 963

    1 883 220

    Кап.вложения

    231 145

    486 184

    127 697

    892 610

    Доля кап.вложений в ОС,%

    58

    109

    11

    47


    Таким образом, прогноз капитальных вложений строился с учетом изменения доли капитальных вложений в основные средства.

    Средний объем амортизационных отчислений за период 2005-2008гг. составляет от стоимости основных средств (таблица 13).


    Таблица 13 – Изменение амортизации и ОС ОАО «ДВБ» (млн.долл.)

    Параметры оценки

    2005

    2006

    2007

    2008

    1

    2

    3

    4

    5

    Основные средства

    394 841

    445 279

    1 145 963

    1 883 220

    Амортизация

    47 046

    85 565

    52 105

    90 160

    Доля амортизации в ОС,%

    12

    19

    4,5

    4,8


    График тренда ОС представлен на рисунке 2.


    Рисунок 2 – График тренда ОС


    Скорее всего, изменений основных фондов не произойдет. Поэтому можно использовать соотношение при расчете прогнозных значений суммы амортизационных отчислений

    Исходя из полученных данных, нами были спрогнозированы капитальные вложения и амортизационные отчисления банка (таблица 14).


    Таблица 14 – Прогноз кап.вложений и амортизационных вычислений, млн. долл. ОАО «ДВБ»

    Показатели

    2009

    2010

    2011

    2012

    2013

    1

    2

    3

    4

    5

    6

    Основные средства

    394 841

    445 279

    1 145 963

    1 883 220

    394 841

    Прогнозные значения капитальных вложений

    187 147

    209 281

    538 602

    885 113

    185 575

    Прогнозные значения амортизации

    19 742

    2 264

    57 299

    94 161

    19 742

    С учетом полученных данных мы можем спрогнозировать денежный поток на интересующий нас период 2009-2013гг. (таблица 15).


    Таблица 15 – Денежные потоки ОАО «ДВБ» на 2009-2013гг.

    Прогнозные значения

    2009

    2010

    2011

    2012

    2013

    1

    2

    3

    4

    5

    6

    Изменение оборотных средств

    - 17 590 870

    - 10 846 710

    - 16 304 550

    - 16 661 390

    - 15 018 403

    Капитальные вложения

    187 147

    209 281

    538 602

    885 113

    185 575

    Амортизация

    19 742

    2 264

    57 299

    94 161

    19 742

    ЧП

    221 891

    266 269

    310 647

    355 025

    399 391

    Изм-е сумм-ой задолженности

     - 12 172 664

    - 6 492 505

    129 101

    7 438 377

    1 374 779

     Денежный поток

    - 19 540 648

    - 11 676 303

    - 16 527 551

    - 9 978 460

    - 3 799 466


    Для оценки стоимости банка методом ДДМ следует провести дисконтирование денежного потока, для этого необходимо определить ставку дисконтирования. В основе определения ставки будет лежать модель САРМ (5).


    Ri= Rf+b (Rm-Rf) (5)


    Под доходностью безрисковых активов будем понимать средний уровень доходности по российским еврооблигациям – 6,5%.

    Для определения средней рыночной доходности рассчитаем среднее значение рыночного индекса РТС на 1 сентября 2009г. Величина средней доходности за период составляет 19%.

    Коэффициент банка будет равен 0,85%.

    На основании имеющихся значений определим коэффициент.

    Ri= 6,5% + 0,85% (19%-6,5%)=18 %

    Будущую стоимость банка рассчитаем на основании дисконтирования прогнозируемых денежных потоков следующим образом (таблица 16).


    Таблица 16 – Расчет дисконтированных денежных потоков

    Прогнозные значения

    2009

    2010

    2011

    2012

    2013

    1

    2

    3

    4

    5

    6

    Денежный поток

    - 19 540 648

    - 11 676 303

    - 16 527 551

    - 9 978 460

    - 3 799 466

    Диск.множитель

    0,05263

    0,05263

    0,0020

    0,0055

    0,0055

    Дисконтированный ден.поток

    - 1 028 455

    614 542

    34 141

    554 358

    211 081

    Страницы: 1, 2, 3, 4


    Приглашения

    09.12.2013 - 16.12.2013

    Международный конкурс хореографического искусства в рамках Международного фестиваля искусств «РОЖДЕСТВЕНСКАЯ АНДОРРА»

    09.12.2013 - 16.12.2013

    Международный конкурс хорового искусства в АНДОРРЕ «РОЖДЕСТВЕНСКАЯ АНДОРРА»




    Copyright © 2012 г.
    При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна.