Анализ финансового состояния ОАО "Гродно химволокно"
– «расчеты с поставщиками и подрядчиками»
(8246 млн. руб.);
– «целевое финансирование» (5015 млн.
руб.);
– «расчеты по налогам и сборам» (567 млн.
руб.);
– «расчеты по оплате труда» (446 млн.
руб.);
– «расчеты по социальному страхованию и
обеспечению» (316 млн. руб.);
– «резервный фонд» (216 млн. руб.);
– «расходы будущих периодов» (73 млн.
руб.);
– «расчеты по прочим операциям с
персоналом» (1 млн. руб.).
Сокращение пассива произошло за счет
следующих статей:
– «краткосрочные
кредиты и займы» (-5497 млн. руб.);
– «расчеты
с разными дебиторами и кредиторами» (-21 млн. руб.).
Собственные
источники выросли на 62175
млн. руб. или 80,68 % общего прироста. Их удельный вес в общей сумме источников
вырос с 64,17 до 67,95%. Но собственные оборотные средства как на начало, так и на конец года
финансируются за счет заемных источников.
Это
объясняется тем, что на начало года собственный оборотный капитал составлял
отрицательную величину 57230 млн. руб. (166371 – 223601). В анализируемом периоде собственные источники
выросли в большей степени, чем фиксированные активы: собственный капитал вырос
на 62175
млн. руб., а внеоборотные активы – на 34551 млн. руб. Однако на конец
года собственный оборотный капитал все еще имел отрицательную величину 29606
млн. руб. (228546 – 258152).
4. Анализ источников покрытия
основных средств
и оборотных активов
По
своему характеру это показатели покрытия статей имущества соответствующими
статьями капитала или финансирования основных средств и нематериальных активов
собственным капиталом (покрытие 1-й степени) (собственными источниками средств)
и общим (собственным и заемным) долгосрочным капиталом (покрытие 2-й степени).
Эти показатели являются важнейшими инструментами оценки оснащенности капиталом
и тем самым финансовой стабильности предприятия. Их называют еще показателями горизонтальной структуры капитала
или золотым правилом баланса (таблица
4.1). Они имеют долгосрочный и среднесрочный характер.
Таблица
4.1 – Расчет покрытия имущества, млн. руб.
Показатели
|
На
начало года
|
На
конец года
|
Изменения
|
Собственный
капитал (СК)
|
166371
|
228546
|
+62175
|
–
Внеоборотные активы (ВА)
|
223601
|
258152
|
+34551
|
=
Недо/перепокрытие собственным капиталом
|
-57230
|
-29606
|
+27624
|
+
Долгосрочный заемный капитал (ДЗК)
|
62471
|
73306
|
+10835
|
=
Долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств
|
5241
|
43700
|
+38459
|
–
Оборотные средства
|
35662
|
78178
|
+42516
|
=
Краткосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств
|
-30421
|
-34478
|
-4057
|
Покрытие
1-й степени. Покрытие основных средств характеризуется как хорошее, если
собственный капитал полностью покрывает основные средства. Покрытие считается
отличным, если собственный капитал дополнительно финансирует запасы имущества.
На практике это встречается нечасто.
Покрытие
2-й степени. Если для финансирования основных средств собственного капитала
недостаточно, привлекают долгосрочный заемный капитал (золотое правило
баланса). Чем больше покрытие 2 степени превышает 100 %, тем большую финансовую
стабильность имеет предприятие. В этом случае долгосрочными источниками
финансируют часть оборотных средств. В любом случае часть запасов оборотных
средств должна быть профинансирована долгосрочно (таблица 4.2).
Таблица
4.2 – Показатели покрытия основных средств (инвестирования), %
Расчет
показателей
|
На
начало года
|
На
конец года
|
Изменение
|
Степень
покрытия 1 = СК/ВА
|
74,41
|
88,53
|
+14,12
|
Степень
покрытия 2 = (СК + ДЗК)/ВА
|
102,79
|
116,93
|
+14,14
|
Как
на начало анализируемого периода (год), так и на его конец собственные средства
не покрывают внеоборотные активы. В отчетном году покрытие собственным
капиталом улучшилось. Это произошло из-за более быстрого роста собственного
капитала (37,37%) по сравнению с ростом
внеоборотных активов (15,45%).
Собственный
капитал на начало года и конец года, соответственно, недопокрывает 25,59% и
11,47% внеоборотных активов и 100% оборотных. Наличие долгосрочного заемного
капитала на начало и конец отчетного периода позволило покрыть внеоборотные
активы на 100 %, а оборотные на 2,79% и 16,93%, соответственно.
Основной
причиной роста собственного капитала явилась переоценка основных средств, то
есть приведения их к реальной стоимости.
Расчет
показателей покрытия отчетливо показывает финансирование отдельных частей
имущества предприятия. Долгосрочный капитал, как в абсолютном, так и в
относительном размере существенно изменился, краткосрочный – уменьшился
абсолютно и относительно, что положительно в целом сказалось на ликвидности
предприятия.
Показатель
оснащенности собственными средствами, или иначе покрытие собственными
источниками оборотных средств, если исходить из нормативного значения этого
показателя (не менее 0,3), хотя значительно и повысился, но остался ниже нормы
и имел отрицательные значения: на начало года -1,60 ((166371 – 223601)/35662), на
конец года -0,38.
Вертикальный
и горизонтальный анализ финансирования капитала предприятия проводится с
помощью коэффициентов, расчет которых представлен в таблице 4.3.
Таблица
4.3 – Показатели финансирования капитала, %
Расчет
показателей
|
На
начало года
|
На
конец года
|
Изменения
|
Показатели
финансирования вертикальной структуры капитала:
|
а)
Степень финансовой Собственный капитал
независимости = Весь
капитал
|
64,17
|
67,95
|
+3,78
|
б)
Степень задолженности Заемный капитал
= Весь капитал
|
35,83
|
32,05
|
-3,78
|
в)
Степень статичной Заемный капитал
задолженности = Собственный
капитал
|
55,83
|
47,16
|
-8,67
|
г)
Степень долго- Долгосрочный заемный капитал
срочного капитала = Весь
капитал
|
24,10
|
21,80
|
-2,3
|
д)
Степень кратко- Краткосрочный заемный капитал
срочного капитала = Весь
капитал
|
5,01
|
2,23
|
-2,78
|
Горизонтальные
показатели финансирования капитала
|
а)
Работающий капитал = оборотные активы – краткосрочный заемный капитал,
кредиторскую задолженность, млн. руб.
|
5241
|
43699
|
38458
|
б)
Обеспеченность мате- Работающий капитал ∙ 100
риальных
оборотных = Материальные оборотные
средств
собственными средства
источниками
|
37,78
|
260,50
|
+222,72
|
На ОАО «Гродно
Химволокно» удельный вес собственных средств достаточно высок и за год он
увеличивается (+3,75%), что свидетельствует об усилении стабильности и
независимости предприятия от внешних кредиторов.
На каждую тысячу рублей собственных средств предприятие
привлекло заемных 0,5583 руб. на начало года, на конец года – 0,4716 руб.
Снижение этого коэффициента свидетельствует об уменьшении финансовой
зависимости предприятия.
Степень
долгосрочного капитала уменьшилась с течением года на 2,3%, что является
благоприятной тенденцией, так как на финансирование имущества предприятия
направляется больше собственных, а меньше заемных источников.
Степень краткосрочного капитала также
снизилась за год на 2,78%, что свидетельствует о значительном финансировании за
счет собственных средств оборотных активов предприятия.
Положение предприятия с точки зрения
ликвидности за год улучшилось, так как работающий капитал предприятия
увеличился на 38458 млн. руб. (733,79%). Это означает, что
предприятие при возникновении необходимости сможет погасить больше краткосрочных
обязательств и продолжать дальше работать, хоть и в меньшем объеме.
5. Анализ эффективности использования оборотных
средств и деловой активности
От
эффективности использования оборотного капитала во многом зависит финансовое
положение предприятия. Оборотный капитал постоянно переходит из одной стадии
кругооборота в другую: на первой стадии предприятие приобретает
производственные запасы; на второй – оборотный капитал в форме производственных
запасов поступает в производство, а часть его используется на выплату
заработной платы и платежей на социальные нужды. Завершается эта стадия
выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, и
на счет предприятия поступают денежные средства.
Чем
быстрее оборотный капитал пройдет кругооборот, тем больше продукции получит и
реализует предприятие при наличии одной и той же суммы оборотного капитала.
Задержка продвижения на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости,
требует дополнительных вложений и может вызвать значительное ухудшение
экономики предприятия.
Достижение
эффекта в результате ускорения оборачиваемости отражается:
– в
увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых
ресурсов;
– в
увеличении суммы прибыли, так как обычно первоначально вложенные денежные
средства возвращаются с приростом, то есть с прибылью (если производство
является убыточным, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению
финансового результата, к банкротству).
Следовательно,
необходимо добиваться не только максимального ускорения оборачиваемости
капитала на всех стадиях кругооборота, но и максимальной их отдачи, то есть
увеличения выпуска продукции и суммы прибыли на 1000 руб. оборотных активов.
Таким
образом, эффективность использования оборотного капитала может характеризоваться,
– оборачиваемостью;
– их
отдачей (рентабельностью), взаимосвязь между которыми выражается следующим
образом:
(5.1)
где ROK –
рентабельность нормируемых (материальных) оборотных средств;
Пp –
прибыль от реализации продукции;
OK –
величина среднегодовых остатков нормируемых (материальных) оборотных средств;
ko –
коэффициент оборачиваемости;
RQ –
рентабельность реализованной продукции;
Qc –
объем реализованной продукции в оценке по себестоимости.
Эти
показатели в зарубежных странах используются для оценки деловой активности
предприятия. Расчет влияния рентабельности реализованной продукции и
коэффициента оборачиваемости на изменение рентабельности материальных оборотных
активов можно произвести способом абсолютных или относительных разниц,
интегральным и другими приемами.
Анализ
эффективности использования материальных оборотных активов предполагает
последовательное прохождение основных этапов:
а)
Расчет показателей эффективности использования материальных оборотных активов –
оборачиваемости в днях, коэффициента оборачиваемости и рентабельности
материальных оборотных активов.
Оборачиваемость
в днях (До) определяется по формуле 5.2:
(5.2)
где
Дк _ количество календарных дней в анализируемом периоде.
Коэффициент
оборачиваемости (kо) равен:
(5.3)
Эти
показатели служат для аналитической оценки собственно процесса оборота
материальных оборотных активов. Оборачиваемость в днях показывает среднюю
продолжительность одного оборота, а коэффициент оборачиваемости характеризует
собой то количество оборотов, которые совершили материальные оборотные активы
за анализируемый период или, иначе, какой объем реализованной продукции в
оценке по себестоимости обеспечивал один рубль, вложенный в материальные
оборотные активы.
Однако
только на основании показателей оборачиваемости не представляется возможным
достаточно полно судить о том, какова была связь конечного финансового
результата, достигнутого предприятием за анализируемый период времени (прибыли
или убытка), с процессом оборота материальных текущих активов.
Наиболее
емко характеризует эффективность использования средств, вложенных в текущие
материальные активы, рентабельность материальных оборотных активов, которая
рассчитывается по формуле 5.4:
(5.4)
б)
Расчет экономического эффекта от изменения оборачиваемости материальных
оборотных активов. В случае ускорения оборачиваемости этот эффект будет
измеряться суммой относительно высвобождаемого из оборота оборотного капитала и
суммой дополнительно полученной прибыли, а в случае замедления оборачиваемости
– суммой дополнительно
вовлекаемых в оборот средств и суммой недополученной прибыли (таблица 5.1).
На
втором этапе анализа изучается тот экономический эффект, который был получен
предприятием за счет факторов, связанных с использованием материальных
оборотных активов.
Таблица
5.1 – Расчет показателей эффективности использования материальных оборотных
активов
Показатели.
Источник информации и алгоритм
|
Год
|
Абсолютное
отклонение
|
2003
|
2004
|
1
|
2
|
3
|
4
|
а)
Прибыль от реализации продукции, млн. руб. (форма №2)
|
10148
|
23517
|
+13369
|
б)
Себестоимость реализованной продукции, млн. руб. (форма №2)
|
138236
|
171556
|
+33320
|
в)
Остатки материальных оборотных активов, млн. руб.
|
13871
|
16775
|
+2904
|
1)
Производственные запасы (стр. 211)
|
7445
|
12167
|
+4722
|
2)
Животные на выращивании и откорме (стр. 212)
|
0
|
0
|
0
|
3)
Незавершенное производство (стр. 213)
|
2798
|
3440
|
+642
|
4)
Расходы будущих периодов (стр. 620)
|
-1206
|
-1133
|
+73
|
5)
Готовая продукция (стр.230)
|
4834
|
2301
|
-2533
|
6)
Прочие запасы и затраты (стр. 214)
|
0
|
0
|
0
|
г)
Рентабельность реализованной продукции (пункт а/пункт б), %
|
7,34
|
13,71
|
+6,37
|
д)
Коэффициент оборачиваемости (пункт б/пункт в)
|
9,9658
|
10,2269
|
+0,2611
|
е)
Оборачиваемость в днях (360/пункт д)
|
36,11
|
35,19
|
-0,92
|
ж)
Рентабельность материальных оборотных активов (пункт а/пункт в), %
|
73,16
|
140,19
|
+67,03
|
|
|
|
|
|
Экономический
эффект от изменения оборачиваемости материальных оборотных активов может
измеряться двумя показателями:
а) величиной
дополнительно вовлекаемого в оборот капитала в результате замедления
оборачиваемости или величиной дополнительно высвобождаемого из оборота капитала
в результате ускорения оборачиваемости:
(5.5)
где
Днг, Дкг – длительность одного оборота (оборачиваемость) соответственно на
начало и конец года.
В
результате сокращения продолжительности оборота материального оборотного
капитала с 36,11 дней в начале года до 35,19 дней в конце года, величина
дополнительно высвобожденного материального капитала составила 438,42 млн. руб.
б) величиной
дополнительной прибыли, получаемой предприятием в результате ускорения
оборачиваемости материальных оборотных активов или величиной теряемой прибыли
из-за замедления оборачиваемости.
Прибыль
от реализации продукции рассчитывается по формуле 5.6:
(5.6)
Расчет
изменения прибыли от реализации продукции (Пр) представлен в виде таблице 5.2.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5
|